Det finns ett stort missförstånd om vad den faktiska produkten är när det kommer till stablecoins - särskilt bland DeFi stablecoin-team och investerare.
De missförstår i grunden Tether och Circles verksamhet, vilket är anledningen till att de inte kan konkurrera med någon av dem
För att förstå varför, tänk om du bankkonto. Produkten är inte Swift + ACH. Produkten låter dig röra dig och spendera dina pengar när du vill, var du vill och förvara dem under tiden. Kanske lite avkastning också.
Det är samma produkt som den var på 1800-talet, före Swift/ACH
Så du förstår varför det är dumt att tro att kryptodelen är viktig. Krypto är back office-programvara. Det fungerar för Tether eftersom det gör det möjligt för USDT att samtidigt konkurrera med rörelsen OCH förvaringen av pengar jämfört med lokala alternativ.
Det är det som är produkten: pengar rör sig och är säkra.
Titta nu på Circle. Vi har lärt oss mycket om deras verksamhet sedan S1. En mycket annorlunda (och mindre lönsam) produkt än USDT. USDC-adoption ser alltmer ut som ett alternativ till oförsäkrade bankinsättningar.
Det verkar finnas två huvudmarknader för detta och den ena är låg kvalitet
Den första är helt enkelt en organisation som kommer att hålla sig utanför försäkringsgränserna i en bank. Circle erbjuder bättre avkastning än de översta 1% av bankkontona. Om du ändå är oförsäkrad på dina egna bankinsättningar har USDC ett värdeerbjudande för dig.
Den andra affärsgrenen är att få plattformar att lägga in sina användare i USDC. Coinbase, till exempel, har ett starkt incitament att låta sina egna användare inneha USDC i stället för bara dollar på sitt CB-konto. Detta förskjuter vissa fordringsägares fordringar medan CB får 100 % av avkastningen.
Detta är naturligtvis inte bra för en användare vars alternativ är att hålla kontanter på ett försäkrat bankkonto eller till och med bara ett saldo på CB. De är redan exponerade för CB (oförsäkrade) och nu även Circle, medan CB tjänar pengar på det skiftet.
USDG (Paxos) har samma modell
Detta innebär också att det är en handelsvara - USDC, USDG och andra konkurrerar främst med avkastning. Någon med en bättre musfälla eller marginaler kommer en dag att stjäla denna verksamhet, precis som USDC har stulit den från banker.
Detta är också exakt samma problem som DeFi-stall har
Om ingen vill inneha eller använda ditt stablecoin om du inte betalar dem massor av pengar, har du missförstått vad produkten är.
Tether, banker, pengaöverförare och vissa fintechs förstår vad du inte förstår!
Ironiskt nog är (var?) DeFi-stall väl positionerade för att erbjuda ett starkt värdeerbjudande i form av förvaring. Nej, pengar som inte kan beslagtas kommer aldrig att bli lika stora som Tether. Men det kan fortfarande vara en mycket lönsam verksamhet.
I en grym ödets nyck har vi sett Maker/Sky aktivt förstöra sin tidigare framgång med DAI när det gäller värdeerbjudande för förvaring. Det är nu centraliserat och riskprofilen för stödet har förskjutits kraftigt bort från betoning på säkerhet. Det är viktigt att det finns mer DAI än USDS
Så vi får ett stablecoin-landskap som ser ut så här:
* USDT konkurrerar med utländska banker
* USDC/USDG/etc konkurrerar med amerikanska banker om oförsäkrade insättningar
* DeFi-stall konkurrerar med investeringsprodukter
2/3 av dessa är mycket "lev med svärdet, dö med svärdet" med minimal vallgrav
32,45 tn
62
Innehållet på den här sidan tillhandahålls av tredje part. Om inte annat anges är OKX inte författare till den eller de artiklar som citeras och hämtar inte någon upphovsrätt till materialet. Innehållet tillhandahålls endast i informationssyfte och representerar inte OKX:s åsikter. Det är inte avsett att vara ett godkännande av något slag och bör inte betraktas som investeringsrådgivning eller en uppmaning att köpa eller sälja digitala tillgångar. I den mån generativ AI används för att tillhandahålla sammanfattningar eller annan information kan sådant AI-genererat innehåll vara felaktigt eller inkonsekvent. Läs den länkade artikeln för mer detaljer och information. OKX ansvarar inte för innehåll som finns på tredje parts webbplatser. Innehav av digitala tillgångar, inklusive stabila kryptovalutor och NFT:er, innebär en hög grad av risk och kan fluktuera kraftigt. Du bör noga överväga om handel med eller innehav av digitala tillgångar är lämpligt för dig mot bakgrund av din ekonomiska situation.