Существует серьезное недопонимание того, что на самом деле представляет собой продукт, когда речь идет о стейблкоинах - особенно среди команд стейблкоинов DeFi и инвесторов.
Они в корне неправильно понимают бизнес Tether и Circle, именно поэтому они не могут конкурировать ни с теми, ни с другими.
Но многое из того, что мы приписываем криптовалюте, — это просто география пользователей. Криптопользователь в Аргентине или Бангладеш просто хочет доллары. Финансовая технология с доступом к системам передачи денег в этих странах также будет успешной.
Спрос исходит из географии, а не из технологии.
Чтобы понять почему, подумайте о своем банковском счете. Продуктом не являются Swift + ACH. Продукт — это возможность перемещать и тратить свои деньги, когда вы хотите, где вы хотите, и хранить их в безопасности в это время. Возможно, также немного дохода.
Это тот же продукт, что и в 1800 году, до появления Swift/ACH.
Так что вы видите, почему глупо думать, что крипто-часть важна. Крипто — это программное обеспечение для бэк-офиса. Оно работает для Tether, потому что позволяет USDT одновременно конкурировать как в перемещении, так и в сохранности денег по сравнению с местными альтернативами.
Вот и продукт: деньги движутся и в безопасности.
Теперь посмотрите на Circle. Мы узнали много о их бизнесе с момента S1. Это очень другой (и менее прибыльный) продукт, чем USDT. Принятие USDC все больше похоже на альтернативу незастрахованным банковским депозитам.
Похоже, что есть два основных рынка для этого, и один из них низкого качества.
Первое — это просто организация, которая будет хранить средства за пределами страховых лимитов в банке. Circle предлагает лучшую доходность, чем у 1% лучших банковских счетов. Если ваши собственные банковские депозиты не застрахованы, USDC имеет для вас определенное ценностное предложение.
Другой вид бизнеса заключается в том, чтобы заставить платформы переводить своих ПОЛЬЗОВАТЕЛЕЙ в USDC. Coinbase, например, имеет сильный стимул, чтобы его собственные пользователи держали USDC вместо просто долларов на своем счете в CB. Это смещает некоторые требования кредиторов, в то время как CB получает 100% дохода.
Это, конечно, не очень хорошо для пользователя, чья альтернатива — держать наличные на застрахованном банковском счете или даже просто баланс на CB. Они уже подвержены риску CB (незастрахованному), а теперь и Circle, в то время как CB зарабатывает на этом переходе.
USDG (Paxos) имеет ту же модель.
Это также означает, что это товарный бизнес - USDC, USDG и другие конкурируют в первую очередь по доходности. Кто-то с лучшей ловушкой для мышей или более высокими маржами когда-нибудь заберет этот бизнес, так же как USDC забрал его у банков.
Это также точно такая же проблема, с которой сталкиваются DeFi стейблы.
Если никто не хочет держать или использовать вашу стейблкоин, если вы не платите им кучу денег, вы неправильно поняли, что это за продукт.
Tether, банки, компании по переводу денег и некоторые финтехи понимают то, что вы не понимаете!
Иронично, но DeFi-стейблы были (или есть?) хорошо позиционированы для предложения сильного ценностного предложения в виде безопасного хранения. Нет, самоуправляемые, незахватываемые деньги никогда не станут такими большими, как Tether. Но это все равно может быть очень прибыльным бизнесом.
В жестоком повороте судьбы мы видели, как Maker/Sky активно разрушает свой предыдущий успех с DAI в плане сохранения ценности. Теперь это централизовано, и риск-профиль обеспечения резко сместился от акцента на безопасность. Существенно, что DAI теперь больше, чем USDS.
Таким образом, мы получаем ландшафт стейблкоинов, который выглядит следующим образом:
* USDT конкурирует с иностранными банками
* USDC/USDG и т.д. конкурируют с американскими банками за незастрахованные депозиты
* DeFi стейблы конкурируют с инвестиционными продуктами
2/3 из них очень "живи мечом, умри мечом" с минимальным барьером.
32,47 тыс.
62
Содержание этой страницы предоставляется третьими сторонами. OKX не является автором цитируемых статей и не имеет на них авторских прав, если не указано иное. Материалы предоставляются исключительно в информационных целях и не отражают мнения OKX. Материалы не являются инвестиционным советом и призывом к покупке или продаже цифровых активов. Раздел использует ИИ для создания обзоров и кратких содержаний предоставленных материалов. Обратите внимание, что информация, сгенерированная ИИ, может быть неточной и непоследовательной. Для получения полной информации изучите соответствующую оригинальную статью. OKX не несет ответственности за материалы, содержащиеся на сторонних сайтах. Цифровые активы, в том числе стейблкоины и NFT, подвержены высокому риску, а их стоимость может сильно колебаться. Перед торговлей и покупкой цифровых активов оцените ваше финансовое состояние и принимайте только взвешенные решения.