"Maksukytkin" aktivoituu, tuleeko uudesta stablecoin-protokollasta RESOLVista seuraava ENA?

Alkuperäinen | Odaily Planet Daily

Kirjoittaja |

Pekingin aikaa 25. heinäkuuta Resolv, korollinen stablecoin-protokolla, ilmoitti virallisesti ottavansa vähitellen käyttöön "maksukytkimen" ja aikovansa siirtää jopa 10 % päivittäisistä protokollatuloista säätiön kassaan pitkän aikavälin arvonluontia varten ja kannustaa RESOLV-panosten käyttäjiä. Erityisesti Resolv aikoo lisätä asteittain siirrettävien tulojen osuutta (2,5 % → 5 % → 7,5 % → 10 %) viikossa neljän viikon aikana 31. heinäkuuta - 21. elokuuta, mikä huipentuu 10 %:n tavoitteeseen.

Niin sanottu "maksukytkin" on yleinen termi maksujen jakamiselle DeFi-protokollissa, joka ymmärretään yleisesti "sisäänrakennetuksi sopimustoiminnoksi, joka määrittää, allokoiko protokolla tuloja alkuperäiselle tokenille", mutta eri protokollilla on erilaiset erityiset toteutusmallit. Aiemmin tunnetut projektit, kuten Uniswap ja Ethena, olivat myös keskustelleet "maksunvaihtojen" kysymyksestä, mutta niitä ei aktivoitu yhteisöjakelukiistojen ja ehtojen kypsyyttä koskevien epäilyjen vuoksi.

Yleisesti ottaen "maksun vaihto" tarkoittaa yleensä suoraa hyötyä protokollan alkuperäiselle tokenille, koska se vahvistaa suoraan tokenin arvon sieppauskykyä; Toisaalta, koska "maksun vaihto" siirtää usein osan protokollan käyttäjille alun perin kuuluneista tuloista tokenin haltijoille, mikä vahingoittaa käyttäjien etuja jossain määrin, suuret protokollat epäröivät aina, ottavatko "maksukytkin" käyttöön - esimerkiksi Uniswap-skenaariossa likviditeetin tarjoajat (LP) saattoivat alun perin saada kaikki 0,3 % transaktiomaksutuloista, mutta kun "maksun vaihto" kytkettiin päälle, heidän oli siirrettävä osa voitoista UNI:n haltijoille ja LP:ille Kansan edut vahingoittuvat suhteellisesti.

Resolvin asemointi ja näkökohdat

Palatakseni Resolviin, kuten Ethenan USDe, Resolvin liikkeeseen laskema USR on myös korollinen stablecoin, jonka vakuutena on yhtä suuri määrä spot-pitkiä ja kontraktisia shortteja, ja sen tulot tulevat pääasiassa "spot-pitkien sijoitustuloista" ja "rahoituskorkotuloista sopimusshorteista".

Ethenaan verrattuna Resolv on kuitenkin tehnyt myös joitain lisämekanismeja, kuten ottanut käyttöön riskiluokitusmekanismin vakuutuspoolin RLP:n kautta, jonka avulla USR voi saavuttaa korkeamman ylivakuusasteen. Toinen esimerkki on pääsy likvideihin johdannaistokeneihin suuremmalla osuudella, jolloin saavutetaan korkeammat spot-panostustulot. Resolvin mekanismisuunnittelussa protokolla on saavuttanut noin 9,5 prosentin vuotuisen tuoton perustamisestaan lähtien, mikä on varsin erinomaista nousevien stablecoinien joukossa.

Toukokuun lopussa Resolv lanseerasi virallisesti hallintotokeninsa RESOLVin, ja vaikka Resolv on yrittänyt voimaannuttaa RESOLVia "tarjoamalla korkeita panostuloja" ja "nopeuttamalla airdropien pisteiden kertymisastetta toisella vuosineljänneksellä", RESOLVin suorituskyky lanseerauksen jälkeen ei vieläkään ole ihanteellinen. Ehkä juuri valuutan hinnan nostamiseksi Resolv on asettanut tähtäimensä "maksun vaihtoon".

Virallisessa ilmoituksessa "maksukytkimen" käynnistämisestä Resolv mainitsi, että "ajoitus ja arkkitehtuuri ovat kypsiä" - protokolla on saavuttanut realistisen, ei-teoreettisen vetovoiman; Sopimuksessa on selkeä arvonjakokehys; Protokolla on osoittanut joustavuutta – siksi päätettiin olla viivyttämättä "maksujen vaihdon" käynnistämistä.

Kuten aiemmin mainittiin, Resolv aikoo nostaa tulonsiirtosuhdetta asteittain neljän viikon aikana ja lopulta 10 prosenttiin. Mitä tulee tämän tulo-osuuden erityiseen käyttöön, Resolvin muotoilu on, että sitä "käytetään laajentamaan Resolvin käyttäjille ja panostajille tarjoamaa arvoa", mukaan lukien: 1) uusien integraatioiden tukeminen DeFi:n, fintechin ja institutionaalisten tapahtumapaikkojen välillä; 2) ekosysteemiavustusten ja tuotekehityksen rahoitus; 3) Edistä takaisinostoja ja muita tokeneihin liittyviä aloitteita. Resolv mainitsi myös oman kojelaudan lanseerauksen tulevaisuudessa tulojen käytön seuraamiseksi.

Resolv teki myös karkean oletuksen protokollatulojen jakautumisesta sen jälkeen, kun "maksukytkin" oli kytketty päälle. Nykyisen protokollan 500 miljoonan dollarin TVL:n ja 10 prosentin keskimääräisen tuoton perusteella sen odotetaan saavuttavan 50 miljoonan dollarin vuositulot, ja kun "maksukytkin" on kytketty päälle, 45 miljoonaa dollaria virtaa edelleen suoraan käyttäjille tuotetulojen kautta, ja protokolla säilyttää 5 miljoonaa dollaria pitkän aikavälin arvonluontiin.

Onko RESOLV kustannustehokkaampi kuin ENA?

Viime viikon artikkelissa "Lähes 50 % viikossa, onko ENA ETH:n suurin beta?" ", olemme analysoineet ENA:n viimeaikaisen voimakkaan nousun logiikkaa; Myöhemmin Ethena lanseerasi ENA:n ympärillä olevan "mikrostrategian" kaltaisen valtiovaranantomekanismin, joka nosti ENA:n hintaa entisestään.

ENA:n lanseerauksen myötä yhä useammat ihmiset ovat alkaneet kohdistaa katseensa Resolviin, joka on samanlainen mekanismi omaava korollinen stablecoin-projekti. Onko RESOLV siis todella kustannustehokkaampi kuin ENA?

Staattisten lukujen näkökulmasta Ethenan nykyinen TVL on 7,781 miljardia dollaria, ENA:n kiertävä markkina-arvo (MC) on 4,016 miljardia dollaria (MC/TVL-suhde on 0,51) ja täyden levikin arvostus (FDV) on 9,48 miljardia dollaria (FDV/TVL-suhde on 1,22); Resolvin nykyinen TVL on 527 miljoonaa dollaria, RESOLVin kiertävä markkina-arvo (MC) on 57,28 miljoonaa dollaria (MC/TVL-suhde 0,108) ja täysi kiertävä arvostus (FDV) on 205 miljoonaa dollaria (FDV/TVL-suhde 0,39).

Pelkästään MC/TVL:n ja FDV/TVL:n vertailun perusteella RESOLV on todellakin parempi kuin ENA staattisen kustannustehokkuuden suhteen. Vaikka ENA:lla on tällä hetkellä siunaus ostaa valtion varantostrategiasta, ottaen huomioon, että RESOLV ottaa ennaltaehkäisevästi käyttöön "maksuvaihdon", molempien osapuolten hintojen odotetaan saavan jonkin verran tukea lyhyellä aikavälillä.

Objektiivisesti katsottuna USR:n nykyinen sovellusalue ja verkkovaikutus ovat kuitenkin paljon huonompia kuin USDe:n, ja Ethenalla on myös toinen liiketoimintalinja, USDtb, USDe:n lisäksi Resolvilla on edelleen suuri ero Etheneen verrattuna protokollan potentiaalienergian suhteen.

Lisäksi on syytä huomata, että Resolvin lausunto tulojen "maksun vaihtamisesta" on "käytetään Resolvin käyttäjille ja panostajille tarjoaman arvon laajentamiseen", mutta siinä ei mainita, kuinka suuri osa 10 prosentista tuloista menee RESOLV-panostajille, joten on vaikea spekuloida RESOLVin uuden arvon kaappaamisen laajuutta sen jälkeen, kun "maksukytkin" on kytketty päälle.

Kaiken kaikkiaan, kun otetaan huomioon, että RESOLVin markkina-arvo on suhteellisen alhainen, nykyinen RESOLV on merkittävä vaihtoehto ENA:n nousun jälkeen, mutta itse Resolv-protokollan pitkän aikavälin kehitysodotuksia on vielä arvioitava, ja yksityiskohtainen tulonjakosuunnitelma "maksukytkimen" käyttöönoton jälkeen on julkistettava tarkemmin. Kannattaako ottaa kantaa tai ei, tarvitset silti DYORia.