A pista RWA está quente, o NEST é o protótipo do RWAFi+DeFi?

Escrito por ChandlerZ, Foresight News

Desde o início deste ano, o espaço de ativos do mundo real (RWA) manteve um alto nível de atividade, e a capitalização de mercado on-chain total ultrapassou US$ 23,9 bilhões (excluindo stablecoins). Na RWA. Na seção INVEST da plataforma de dados XYZ, além das conhecidas carteiras de investimentos como BUIDL E PAXOS GOLD, a Nest, como uma das estratégias de investimento representativas da RWA no ecossistema Plume, tem atraído gradualmente a atenção do mercado.

Ao construir um RWA Vault diversificado, o Nest oferece aos usuários uma maneira de depositar stablecoins no Vault e obter tokens de rendimento correspondentes. Esses ativos subjacentes do Vault cobrem várias classes de ativos, como Treasuries, crédito privado, energia e muito mais. Os nTOKENS cunhados do Vault podem ser usados em combinação com stablecoins e outros ativos on-chain, e juntamente com o mecanismo de incentivo de token PLUME, um modelo inovador que tenta unir RWA tradicional e DeFi se formou.

O que é o NEST?

O Nest é um produto de protocolo RWA lançado pela Plume, que pertence a um tipo de "estratégia de rendimento on-chain" que empacota ativos do mundo real em um cofre on-chain e vende tokens para o público. Em termos de arquitetura geral, o Nest é mais como um sistema de fundos modular construído em torno de ativos reais, o próprio Nest não detém fundos de usuários e todos os fundos são diretamente bloqueados no contrato inteligente on-chain para garantir a segurança e a transparência dos fundos.

Cada cofre corresponde a um conjunto de ativos reais emitidos por instituições financeiras, incluindo títulos do Tesouro dos EUA, crédito privado, ETFs, dívida estruturada e muito mais. Estes ativos são fornecidos por entidades regulamentadas e detidos através de depositários, o processo de emissão e gestão de ativos está sujeito a auditorias de conformidade e os dados on-chain estão disponíveis publicamente. Em comparação com alguns projetos RWA tradicionais que ainda dependem de operações manuais ou liquidação de middle e back-office, o Nest implementa a execução automática em toda a cadeia, e as regras de fluxo de ativos e distribuição de renda são escritas em contratos inteligentes para minimizar a intervenção humana.

Em termos de processamento de conformidade, o Nest aproveita os mecanismos subjacentes de AML e triagem de ameaças da Plume para eliminar o processo KYC tradicional e obter acesso à conformidade. Os usuários só precisam ter um endereço de carteira para participar, que tem um limite mais baixo e uma gama mais ampla de aplicações.

A utilização dos fundos é simples e transparente. Os usuários depositam a stablecoin pUSD no Vault, e o sistema cunha instantaneamente nTOKENS (como nALPHA, nETF, etc.) representando suas posições, que serão automaticamente apreciados à medida que os ativos no Vault gerarem renda, e podem ser circulados e usados no DEX ou protocolo de empréstimo da Plume, construindo uma ecologia de ciclo fechado de fluxo e valorização de ativos on-chain.

Em suma, a Nest apresenta uma estratégia de renda fixa que originalmente só era participada pelas instituições de forma on-chain, e os usuários comuns podem obter direitos de renda on-chain dos ativos correspondentes por meio de stablecoins. O processo não requer abertura de conta ou aprovação manual, os fundos não passam por nenhuma conta da plataforma, e todo o processo é executado por contratos inteligentes, que é compatível, seguro e composable, abrindo uma entrada mais transparente e acessível para o investimento RWA.

Mecanismo de rendimento do Nest's Vault

O Vault, um componente central do protocolo Nest, é essencialmente um pool on-chain de contratos inteligentes para configurar ativos do mundo real e distribuir automaticamente os rendimentos. Depois que os usuários depositam pUSD, o Vault cunha nTOKENS (como nALPHA, nTBILL, nETF, etc.) que representam suas posições, e seu valor continua a aumentar com o fluxo de caixa gerado pelos ativos subjacentes.

Cada cofre corresponde a um conjunto claro de estratégias de alocação de ativos, com diferentes expectativas de risco e retorno:

• Nest Alpha Vault (nALPHA): Alvo APY de 11,50%, composto principalmente por crédito privado, fundos de commodities e crédito estruturado, adequado para investidores que procuram alto rendimento.

• Nest Treasuries Vault (nTBILL): Alvo APY de 5,50%, os ativos são dominados pelos títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo, enfatizando solidez e liquidez.

• Nest Basis Vault (nBASIS): Alvo APY de 8,00%, usando uma estrutura de cobertura de cripto-Tesouro, projetada como uma estratégia neutra em termos de preço.

• Nest ETF Vault (nETF): Meta APY de 8,80%, alocação em ETFs institucionais como BUCK, Blackstone SRLN, etc., com foco em dividendos de renda estável.

• Nest PayFi Vault (nPAYFI): Alvo APY de 14,00%, a fonte de ativos são contas a receber, parcelamento de faturas e outros sinistros de fintechs, com alto risco e retorno.

Os cálculos de ganhos são realizados em tempo real on-chain. Quando um ativo gera juros ou entradas de caixa, o Vault credita automaticamente os lucros no total de ativos, aumentando o valor de resgate de cada nTOKEN, permitindo que os usuários aproveitem as recompensas sem ter que reivindicá-las manualmente. nTOKEN é um token ERC-20 padrão, que pode ser emprestado, negociado e resgatado dentro do ecossistema Plume, e o resgate precisa atender ao ciclo de liquidez correspondente.

A taxa de retorno anualizada exibida para cada cofre é um APY estimado, que se baseia no desempenho passado do portfólio e nos dados de mercado. O retorno real será afetado pelas flutuações do mercado, dinâmica de alocação de ativos e outros fatores, e a página Nest também exibe o APY atual dos últimos 7 dias para referência dos usuários.

Considerações sobre liquidez e risco do RWA Vault

Ao contrário dos produtos DeFi tradicionais para resgate instantâneo, há um atraso de tempo na retirada dos fundos do Nest Vault. Alguns cofres suportam resgates no mesmo dia, mas a maioria requer 7 a 10 dias de espera, dependendo da liquidez do ativo subjacente. Este recurso não é amigável para usuários com reequilíbrio frequente ou arbitragem de curto prazo.

Devido à liquidez limitada, os investidores têm de suportar um certo montante de risco de bloqueio de capital. O Nest compensa esse risco emitindo incentivos de token PLUME. O mecanismo de incentivo à participação também requer o bloqueio simultâneo dos tokens Royco, o que é altamente gratificante, mas limitado em liquidez e flexibilidade.

Do ponto de vista da estrutura de receita, a receita do Vault vem do fluxo de caixa estável do mundo real, em vez de depender de novos fundos ou aumentos de preços de tokens, o que é altamente sustentável. Para os investidores que estão dispostos a aceitar o ciclo de bloqueio e entender o ritmo da operação da RWA, o Nest fornece um caminho de alocação on-chain com uma estrutura clara de risco-retorno e um mecanismo de incentivo bem estabelecido.

Breve resumo

Como uma tentativa de combinar RWA com DeFi, a Nest está explorando um caminho viável para o investimento em ativos do mundo real on-chain. Ele fornece uma solução mais compatível e líquida para a cadeia de ativos tradicionais, mas como encontrar um equilíbrio entre segurança de ativos, liquidez e estabilidade de renda ainda é o problema central que a pista precisa continuar a superar no futuro. O desempenho do Nest pode fornecer inspiração útil para a integração profunda de RWAfi e DeFi, mas sua maturidade e ampla aplicação ainda precisam ser testadas pelo mercado.