1/ Der GENIUS-Stablecoin-Gesetzentwurf wurde gerade vom Senat verabschiedet, die Genehmigung des Hauses steht noch aus.
Es könnte nicht zeitgerechter sein.
Hier sind 10 wichtige Erkenntnisse aus einer wegweisenden Studie darüber, wie über 200 Milliarden Dollar in Stablecoins bereits die Treasury-Märkte beeinflussen 👇
2/ Stablecoins sind jetzt die größten Käufer von US-Schulden.
Stand März 2025 halten $USDT und $USDC mehr kurzfristige Staatsanleihen als China oder die Schweiz.
Allein im Jahr 2024 kauften Stablecoins Staatsanleihen im Wert von 40 Milliarden Dollar – gleichauf mit den größten Geldmarktfonds der USA.
3/ Stablecoin-Zuflüsse beeinflussen jetzt die Zinssätze.
Ein Zufluss von 3,5 Milliarden Dollar in Stablecoins senkt die Renditen von 3-Monats-T-Bills innerhalb von 10 Tagen um 2–2,5 Basispunkte.
Das ist die Art von Einfluss, die man von einer Mini-QE erwarten würde – nur dass diese durch die Nachfrage nach Krypto angetrieben wird.
4/ Die Auswirkungen sind am größten für $USDT.
Tether allein macht etwa 70% des beobachteten Ertragsauswirkungen aus.
$USDC folgt mit etwa 19%, und kleinere Stablecoins machen den Rest aus.
5/ Abflüsse sind gefährlicher als Zuflüsse.
Zuflüsse sind allmählich und diskretionär. Abflüsse erfordern eine sofortige Liquidation der Reserven.
Ein Abfluss von 3,5 Milliarden Dollar kann die Renditen um +6–8 Basispunkte ansteigen lassen – ein Beweis für potenzielle Risiko eines Feuerverkaufs.
6/ Wahrnehmung der Volatilität vs. Realität
Wahrnehmung: Digitale Vermögenswerte sind für viele Investoren zu volatil.
Realität: Die Volatilität von Krypto-MCs ist vergleichbar mit einigen großen, weit verbreiteten Tech-Aktien.
7/ Zukünftiges Risiko: Zusammenbruch der politischen Durchleitung.
Wenn Stablecoins 2 Billionen Dollar erreichen (wie einige bis 2028 vorhersagen), könnten ihre Ströme die kurzfristigen Zinsen so weit unterdrücken, dass die Übertragung der Fed geschwächt wird.
Das ist Krypto, das in die Geldpolitik eingreift – in großem Maßstab.
8/ Die Transparenz der Reserven ist jetzt makro-kritisch.
USDC berichtet über detaillierte Bestände. USDT bleibt undurchsichtig.
Standardisierte Offenlegungen könnten systemische Risiken verringern und den Märkten helfen, Flüsse genauer zu bewerten.
9/ Risiko laufen = makroökonomisches Risiko.
Wenn die Rücknahmen steigen, könnten Stablecoin-Emittenten gezwungen sein, Staatsanleihen schnell zu verkaufen, um Abhebungen zu decken.
Kein Fed-Backstop bedeutet, dass dieser Feuerverkaufsdruck die Marktliquidität erschöpfen und die Renditen in die Höhe treiben könnte. Krypto-nativer Bedarf, aber TradFi-Folgen.
10/ Krypto ist gerade zu einem Makro-Spieler geworden.
Stablecoin-Ströme sind nicht mehr nur die Infrastruktur von Krypto – sie sind eine Brücke zwischen digitalen Vermögenswerten und der Geldpolitik der realen Welt.
Ignoriere sie auf eigenes Risiko.
11/ Ende des Threads.
Die Grenze zwischen TradFi und Krypto verschwimmt schnell.
Wenn das Haus den GENIUS Act verabschiedet, treten wir in eine neue Ära regulierter, makro-relevanter Stablecoins ein.
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