1/ Dự luật stablecoin GENIUS vừa được Thượng viện thông qua, với sự phê duyệt của Hạ viện đang chờ xử lý.
Thật không thể đúng lúc hơn.
Dưới đây là 10 thông tin cần biết từ một nghiên cứu quan trọng về cách mà hơn 200 tỷ đô la trong stablecoin đang định hình thị trường Kho bạc 👇
2/ Stablecoins hiện là những người mua nợ của Mỹ hàng đầu.
Tính đến tháng 3 năm 2025, $USDT & $USDC nắm giữ nhiều trái phiếu ngắn hạn hơn cả Trung Quốc và Thụy Sĩ.
Chỉ trong năm 2024, stablecoins đã mua $40B trái phiếu T - tương đương với các quỹ thị trường tiền tệ lớn nhất của Mỹ.
3/ Dòng tiền vào stablecoin hiện đang ảnh hưởng đến lãi suất.
Một dòng tiền 3,5 tỷ USD vào stablecoin làm giảm lợi suất trái phiếu T-bill 3 tháng từ 2–2,5 điểm cơ bản trong vòng 10 ngày.
Đó là loại tác động mà bạn mong đợi từ một chương trình nới lỏng định lượng mini—trừ khi cái này được thúc đẩy bởi nhu cầu từ crypto.
4/ Tác động lớn nhất là đối với $USDT.
Tether một mình chiếm khoảng 70% tác động lợi suất quan sát được.
$USDC theo sau với khoảng 19%, và các stablecoin nhỏ hơn chiếm phần còn lại.
5/ Dòng tiền ra nguy hiểm hơn dòng tiền vào.
Dòng tiền vào là dần dần và có tính tùy ý. Dòng tiền ra yêu cầu thanh lý dự trữ ngay lập tức.
Một dòng tiền ra 3,5 tỷ đô la có thể làm tăng lợi suất lên +6–8 bps—bằng chứng cho rủi ro bán tháo tiềm ẩn.
6/ Cảm nhận về Biến động So với Thực tế
Cảm nhận: Tài sản kỹ thuật số quá biến động đối với nhiều nhà đầu tư.
Thực tế: Biến động của thị trường tiền điện tử so với một số cổ phiếu công nghệ lớn, được nắm giữ rộng rãi là tương đương.
7/ Rủi ro tương lai: Sự đứt gãy trong việc thực thi chính sách.
Nếu stablecoin đạt 2 nghìn tỷ USD (như một số dự đoán vào năm 2028), dòng chảy của chúng có thể làm giảm lãi suất ngắn hạn đủ để làm yếu đi sự truyền tải của Fed.
Đó là tiền điện tử can thiệp vào chính sách tiền tệ—trên quy mô lớn.
8/ Sự minh bạch của dự trữ hiện nay là rất quan trọng về mặt vĩ mô.
USDC báo cáo chi tiết về tài sản nắm giữ. USDT vẫn không rõ ràng.
Các thông tin công khai tiêu chuẩn có thể giảm thiểu rủi ro hệ thống và giúp thị trường định giá dòng chảy chính xác hơn.
9/ Chạy rủi ro = rủi ro vĩ mô.
Nếu việc rút tiền tăng vọt, các nhà phát hành stablecoin có thể buộc phải bán tháo trái phiếu Kho bạc để đáp ứng các yêu cầu rút tiền—nhanh chóng.
Không có sự hỗ trợ từ Fed có nghĩa là áp lực bán tháo này có thể làm cạn kiệt thanh khoản thị trường và đẩy lãi suất tăng cao. Nhu cầu từ crypto, nhưng hậu quả từ TradFi.
10/ Tiền điện tử vừa trở thành một người chơi vĩ mô.
Dòng chảy stablecoin không còn chỉ là hệ thống ống dẫn tiền điện tử—chúng là cầu nối giữa tài sản kỹ thuật số và chính sách tiền tệ thực tế.
Bỏ qua chúng là mạo hiểm.
11/ Kết thúc chủ đề.
Ranh giới giữa TradFi và crypto đang mờ dần.
Nếu Hạ viện thông qua Đạo luật GENIUS, chúng ta sẽ bước vào một kỷ nguyên mới của stablecoin được quản lý, có liên quan đến vĩ mô.
Thích + RT nếu bạn đã học được điều gì đó. Không phải là lời khuyên tài chính.
2,59 N
5
Nội dung trên trang này được cung cấp bởi các bên thứ ba. Trừ khi có quy định khác, OKX không phải là tác giả của bài viết được trích dẫn và không tuyên bố bất kỳ bản quyền nào trong các tài liệu. Nội dung được cung cấp chỉ nhằm mục đích thông tin và không thể hiện quan điểm của OKX. Nội dung này không nhằm chứng thực dưới bất kỳ hình thức nào và không được coi là lời khuyên đầu tư hoặc lời chào mời mua bán tài sản kỹ thuật số. Việc sử dụng AI nhằm cung cấp nội dung tóm tắt hoặc thông tin khác, nội dung do AI tạo ra có thể không chính xác hoặc không nhất quán. Vui lòng đọc bài viết trong liên kết để biết thêm chi tiết và thông tin. OKX không chịu trách nhiệm về nội dung được lưu trữ trên trang web của bên thứ ba. Việc nắm giữ tài sản kỹ thuật số, bao gồm stablecoin và NFT, có độ rủi ro cao và có thể biến động rất lớn. Bạn phải cân nhắc kỹ lưỡng xem việc giao dịch hoặc nắm giữ tài sản kỹ thuật số có phù hợp hay không dựa trên tình hình tài chính của bạn.