1/ El proyecto de ley de stablecoin GENIUS acaba de ser aprobado por el Senado, con la aprobación de la Cámara de Representantes.
No podría ser más oportuno.
Aquí hay 10 ideas imprescindibles de un estudio histórico sobre cómo $ 200B+ en monedas estables ya están dando forma a los mercados 👇 de tesorería
2/ Las stablecoins son ahora los principales compradores de deuda estadounidense.
A partir de marzo de 2025, $USDT y $USDC tienen más bonos del Tesoro a corto plazo que China o Suiza.
Solo en 2024, las stablecoins compraron 40.000 millones de dólares en bonos del Tesoro, a la par con los mayores fondos del mercado monetario de Estados Unidos.
3/ Las entradas de stablecoins están moviendo los tipos de interés.
Una entrada de USD 3.5 mil millones en stablecoins reduce los rendimientos de los bonos del Tesoro a 3 meses en 2-2.5 puntos básicos en 10 días.
Ese es el tipo de impacto que esperarías de un mini QE, excepto que este está impulsado por la demanda de criptomonedas.
4/ El impacto es mayor para $USDT.
Tether por sí solo representa ~70% del impacto de rendimiento observado.
$USDC le sigue con ~19%, y las stablecoins más pequeñas constituyen el resto.
5/ Las salidas son más peligrosas que las entradas.
Las entradas son graduales y discrecionales. Las salidas requieren la liquidación inmediata de las reservas.
Una salida de USD 3.5 mil millones puede aumentar los rendimientos en +6-8 puntos básicos, lo que evidencia un posible riesgo de venta por liquidación.
6/ Volatilidad: Percepción vs. Realidad
Percepción: Los activos digitales son demasiado volátiles para muchos inversores.
Realidad: La volatilidad de las criptomonedas MC es comparable a la de algunas grandes acciones tecnológicas de gran participación.
7/ Riesgo futuro: Desglose de la transferencia de la póliza.
Si las stablecoins alcanzan los 2 billones de dólares (como algunos predicen para 2028), sus flujos podrían suprimir los tipos de interés a corto plazo lo suficiente como para debilitar la transmisión de la Fed.
Se trata de las criptomonedas interfiriendo en la política monetaria, a gran escala.
8/ La transparencia de las reservas es ahora fundamental desde el punto de vista macroeconómico.
USDC reporta tenencias granulares. USDT sigue siendo opaco.
Las divulgaciones estandarizadas podrían reducir el riesgo sistémico y ayudar a los mercados a fluir los precios con mayor precisión.
9/ Riesgo de ejecución = riesgo macro.
Si los reembolsos aumentan, los emisores de stablecoins pueden verse obligados a deshacerse de los bonos del Tesoro para hacer frente a los retiros, rápidamente.
La ausencia de respaldo de la Fed significa que esta presión de venta masiva podría drenar la liquidez del mercado y aumentar los rendimientos. Demanda de cripto-nativos, pero consecuencias de TradFi.
10/ Las criptomonedas acaban de convertirse en un jugador macro.
Los flujos de stablecoins ya no son sólo una fontanería de criptomonedas, sino un puente entre los activos digitales y la política monetaria del mundo real.
Ignóralos bajo tu propio riesgo.
11/ Fin del hilo.
La línea entre TradFi y las criptomonedas se está desvaneciendo rápidamente.
Si la Cámara de Representantes aprueba la Ley GENIUS, estamos entrando en una nueva era de stablecoins reguladas y macrorrelevantes.
Como + RT si aprendiste algo. Nunca asesoramiento financiero.
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