GMX: En liten men stark DeFi "hävstångsmotor" Kan "handelsartefakten" i kedjan stödja nästa DeFi-tjurmarknad? Efter DeFi:s frenesi och dal, när vi tittar på GMX idag, kommer vi att upptäcka att det inte är en blixt i pannan. Denna decentraliserade börs, som har kommit hela vägen från 2021, har fått ett fast fotfäste på Arbitrum, Avalanche och till och med Solana tack vare sin unika design. Det fina med GMX är inte att den "går fort", utan att den "lever länge". Bland upp- och nedgångarna för många DeFi-derivatplattformar har den lockat miljontals handlare runt om i världen genom att förlita sig på de tre axlarna låga avgifter, hög hävstångseffekt och användarens självförvaring. Låt oss plocka isär det här stjärnprojektet, var finns styrkan, var finns faran och hur långt kan det flyga? 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 1️⃣ Ingen förvaring, låg glidning, hög hävstångseffekt: vad DeFi-spelare vill ha har det Den största höjdpunkten med GMX är att det inte är en "market maker exchange" i traditionell mening. Du kommer inte att se den hänga en massa orderböcker, och du behöver inte sätta in mynt i den, användare ansluter direkt till plånböcker och transaktioner är alla i kedjan, med förstklassig säkerhet. När det gäller handelserfarenhet fokuserar GMX på spothandel med noll glidning + handel med eviga kontrakt, upp till 100 gånger hävstångseffekten, och hanteringsavgiften är så låg som 0,08%~0,12%, vilket är billigare än Binance. Och du kan ställa in stop-loss/take-profit och till och med öppna positioner i omgångar via TWAP, som till och med veteranspelare säger är "silkeslen". Det finns också många kedjor som stöds, förutom hemmaarenan Arbitrum finns det även Avalanche och Solana, och i framtiden planerar de att öppna upp fler kedjor genom LayerZero, till exempel BTC Layer 2 som Botanix, vilket visar deras ambitioner. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 2️⃣ Likviditetsmekanismen är smart: att vara en LP är inte längre en "stor förlust av pengar" GMX:s likviditetsmekanism har utvecklats avsevärt från V1 till V2: V1:s GLP-pool är en pool med flera tillgångar som består av en blandning av ETH, BTC, USDC och likviditetsleverantörer (LP) som kan tjäna handelsavgifter och marknadsskapande inkomster. Den årliga avkastningen har legat kvar på 10%-20% året runt, vilket är stabilt och av hög kvalitet jämfört med "luftvinsterna" för andra DeFi-projekt. V2:s GM-pool + GLV-valv introducerar dessutom en mekanism för segregering av tillgångar för att matcha transaktionsrisker efter behov. För att uttrycka det enkelt är det att använda heta pengar i framkanten för att förbättra kapitaleffektiviteten. När det gäller prisoraklet förlitar sig GMX på Chainlinks dataströmmar med låg latens för att tillhandahålla prisflöden i realtid och minska risken för arbitrage, vilket är avgörande vid högfrekvent handel. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 3️⃣ Siffrorna ljuger inte: 300 miljarder transaktioner, vem skulle våga säga att det är litet? Låt oss ta en titt på en uppsättning verkliga data: Kumulativ handelsvolym: översteg 300 miljarder dollar, och det har varit det ledande derivatföretaget på Arbitrum under lång tid; Antal användare: cirka 700 000 personer, som står för 10-15 % av Arbitrums totala aktiva adresser, för att inte tala om monopol, halva landet; Genomsnittlig daglig handelsvolym: cirka 120 miljoner dollar i april 2025, vilket fortfarande "flyter" i en björnmarknadsmiljö, vilket räcker för att visa att användarna är klibbiga; LP-avkastning: I de två lägena GLP och GLV bibehålls den årliga ersättningen i princip på 10-20 %, vilket är högre än för de flesta likviditetsutvinningsprojekt. Vad säger dessa siffror? GMX är inte ett projekt som lever på att skrika, det är en "produktbaserad DeFi" med ett verkligt användningsområde, en användarbas och ett kassaflöde. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 4️⃣ Tokenmekanismen är inte komplicerad, men den är "användbar" GMX:s inhemska token kallas också GMX, med totalt 13,25 miljoner tokens, och cirka 10,1 miljoner är för närvarande i omlopp, vilket står för 76 % av det totala antalet. Fördelningsmekanismen är också relativt återhållsam, och det finns inte alltför många delar av att "reservera purjolök för skärning": 45,3 % reserverades för projekt för tidig migration. 15,1 % ger likviditet till Uniswap; 15,1 % för incitament och 15,1 % för prisstabiliseringsfonder; Team utgör endast 1,9 % och har 2 linjära intjänanden. GMX-innehavare kan delta i styrning och insats för att få inkomst (inklusive ETH-utdelningar), med en årlig ränta på 5%-15%, vilket tillhör logiken "kan rösta och hålla". 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 5️⃣ "De starka är alltid starka"? Eller är det "livet som hänger på en skör tråd"? Låt oss ta en titt på riskavsnittet ✅ Fördelarna är uppenbara: Låg kostnad + bra erfarenhet: Detta är GMX:s största konkurrenskraft, särskilt efter att dYdX migrerade till Cosmos och användarupplevelsen förändrades, många användare återvände till GMX; Layout med flera kedjor: Tillägget av Solana kan öppna upp en ny användarmarknad; Hög kapitaleffektivitet: V2 introducerar en valvmodell, så att LP-skivor inte längre blir "kanonmat". ⚠️ Men utmaningarna är inte små: Hög hävstång = hög risk: 100x hävstång gör GMX till ett "spelarnas paradis" och lätt att likvidera när marknaden är volatil; Brist på avgiftstransparens: Vissa användare rapporterade att stängningsavgiften fluktuerade för mycket, vilket påverkade upplevelsen. Teamanonymitet: Även om öppen källkod + revision är bra, kanske det inte bidrar till institutionell finansiering på lång sikt; Hård konkurrens: dYdX och Hyperliquid utvecklas båda snabbt, särskilt den senare, som snabbt växer fram genom marknadsskapande erfarenhet. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 6️⃣ Ser fram emot 2025: Kan GMX på Solana vara den nya pivoten? I slutet av 2025 förväntas GMX slutföra utbyggnaden av Solana-ekosystemet, med målet att öka sin handelsvolym till 20%-30%. Om Solanas ekosystem fortsätter att expandera (från DePIN till spel till stablecoins) kan GMX se en andra våg av tillväxt. Dessutom, genom cross-chain-protokoll som LayerZero, försöker GMX också "omfördela on-chain-trafik" och till och med integrera BTC-ekosystemet (som Botanix) i framtiden, vilket kan ge ny handelsvitalitet till de ursprungligen relativt isolerade Bitcoin-tillgångarna. 🌸 ⋆｡ ﾟ🐾｡ ⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡ ⋆ 🌸 ✅ Slutsats: Det är dags att ta en seriös titt på GMX GMX är inte det senaste DeFi-projektet, men det är ett av de få instrumentella protokollen som verkligen "fungerar". I samband med den nuvarande marknadsnedgången, likviditetsfragmenteringen och det ökade regleringstrycket har den levererat ett stadigt svarsblad med den enklaste kombinationen av "låg kostnad + hög hävstång + självförvaring". Det är ofullkomligt och riskabelt, men det luktar också långsiktighet. För LP:er som letar efter en stabil inkomst, handlare som letar efter en effektiv upplevelse eller investerare som letar efter ett bakhåll till en låg värdering är GMX värt att sätta på din bevakningslista. @arbitrum @arbitrum_cn @KaitoAI @0xchewieee