GMX: um "motor de alavancagem" DeFi pequeno, mas poderoso O "ferramenta de negociação" na blockchain, conseguirá sustentar o próximo mercado em alta DeFi? Após a euforia e os baixos da DeFi, hoje, ao olharmos para o GMX, percebemos que não é um projeto passageiro. Esta plataforma de negociação descentralizada, que começou em 2021, firmou-se de maneira sólida em Arbitrum, Avalanche e até mesmo Solana, graças ao seu design único. A força do GMX não está em "correr rápido", mas em "sobreviver por muito tempo". Em meio a muitas plataformas de derivativos DeFi, ele atraiu milhões de traders em todo o mundo com suas três principais características: baixas taxas, alta alavancagem e auto-custódia. Vamos analisar este projeto estrela e descobrir onde ele é forte, onde é arriscado e até onde pode ir. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 1️⃣ Sem custódia, baixa slippage, alta alavancagem: tudo o que os jogadores DeFi desejam, ele tem O maior destaque do GMX é que ele não é uma "exchange de market maker" no sentido tradicional. Você não verá uma pilha de livros de ordens, nem precisa depositar moedas; os usuários conectam suas carteiras diretamente, e todas as transações ocorrem na blockchain, com segurança de primeira linha. Em termos de experiência de negociação, o GMX foca em negociação à vista com slippage zero + contratos perpétuos, com alavancagem de até 100 vezes e taxas que vão de 0,08% a 0,12%, mais baratas que a Binance. Além disso, você pode definir stop loss/take profit e até mesmo construir posições em lotes através de TWAP, com até os traders experientes dizendo que a "experiência é muito suave". Ele suporta muitas blockchains, além de Arbitrum, também Avalanche e Solana, e no futuro planeja conectar mais blockchains através do LayerZero, como o Botanix, um Layer 2 de BTC, mostrando sua ambição. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 2️⃣ Mecanismo de liquidez inteligente: ser LP não é mais "perder dinheiro como um tolo" O mecanismo de liquidez do GMX evoluiu claramente do V1 para o V2: O pool GLP do V1 é um pool de múltiplos ativos, composto por ETH, BTC e USDC, onde os provedores de liquidez (LP) podem ganhar taxas de negociação e lucros de market making. A taxa de retorno anual se mantém entre 10% e 20%, comparado aos "rendimentos de ar" de outros projetos DeFi, esse retorno já é considerado estável e de qualidade. O pool GM do V2 + o cofre GLV introduziram ainda mais um mecanismo de isolamento de ativos, correspondendo os riscos de negociação conforme necessário. Em termos simples, isso significa usar o capital quente de forma eficiente. E em relação ao oráculo de preços, o GMX depende do fluxo de dados de baixa latência da Chainlink, permitindo a alimentação de preços em tempo real e reduzindo o risco de arbitragem, o que é crucial em negociações de alta frequência. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 3️⃣ Os dados não mentem: 300 bilhões em volume de transações, quem ainda se atreve a dizer que é pequeno? Vamos ver alguns dados concretos: Volume total de transações: ultrapassou 300 bilhões de dólares, mantendo-se como líder de derivativos em Arbitrum por um longo período; Número de usuários: cerca de 700 mil, representando 10%-15% dos endereços ativos totais em Arbitrum, não é monopolização, mas é uma parte significativa do mercado; Volume médio diário de transações: em abril de 2025, foi de aproximadamente 120 milhões de dólares, ainda "fluindo" mesmo em um ambiente de mercado em baixa, o que demonstra forte adesão dos usuários; Taxa de retorno dos LPs: nos modos GLP e GLV, a recompensa anual se mantém entre 10% e 20%, superior à maioria dos projetos de mineração de liquidez. O que esses dados indicam? O GMX não é um projeto que sobrevive apenas de gritos; é um "DeFi baseado em produtos" que realmente tem cenários de uso, base de usuários e fluxo de caixa. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 4️⃣ O mecanismo do token não é complexo, mas é "útil" O token nativo do GMX também se chama GMX, com um total de 13,25 milhões de unidades, atualmente cerca de 10,1 milhões estão em circulação, representando 76% do total. O mecanismo de distribuição é bastante contido, sem muitas partes "reservadas para cortar os investidores": 45,3% é reservado para projetos de migração inicial; 15,1% para fornecer liquidez ao Uniswap; 15,1% para incentivos, 15,1% para o fundo de estabilização de preços; A equipe ocupa apenas 1,9%, e há um desbloqueio linear de 2 anos. Os detentores de GMX podem participar da governança e também podem fazer staking para obter recompensas (incluindo dividendos em ETH), com uma taxa anual entre 5% e 15%, seguindo a lógica de "investir e manter". 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 5️⃣ "Os fortes se tornam mais fortes"? Ou "a vida na corda bamba"? Vamos ver a parte de riscos ✅ Vantagens claras: Baixas taxas + boa experiência: essa é a maior competitividade do GMX, especialmente após a migração do dYdX para Cosmos e as mudanças na experiência do usuário, muitos usuários retornaram ao GMX; Estratégia multi-chain: a inclusão de Solana pode abrir um novo mercado de usuários; Alta eficiência de capital: o V2 introduziu um modelo de cofre, fazendo com que os LPs não sejam mais "bucha de canhão". ⚠️ Mas os desafios também são grandes: Alta alavancagem = alto risco: a alavancagem de 100 vezes torna o GMX um "paraíso dos apostadores", fácil de ser liquidado em períodos de alta volatilidade do mercado; Falta de transparência nas taxas: alguns usuários relataram que as taxas de fechamento variam muito, afetando a experiência; Equipe anônima: embora o código seja aberto e a auditoria não tenha problemas, a longo prazo isso pode ser desfavorável para a entrada de capital institucional; Concorrência acirrada no mercado: dYdX e Hyperliquid estão evoluindo rapidamente, especialmente o último, que se destacou pela experiência de market making. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 6️⃣ Perspectivas para 2025: o GMX em Solana, pode se tornar um novo ponto de apoio? Até o final de 2025, o GMX espera concluir sua implantação no ecossistema Solana, com o objetivo de aumentar sua participação no volume de transações para 20%-30%. Se o ecossistema Solana continuar a se expandir (de DePIN a jogos, até stablecoins), o GMX pode experimentar uma segunda onda de crescimento. Além disso, através de protocolos cross-chain como o LayerZero, o GMX também está tentando "redistribuir o tráfego na blockchain", e até mesmo integrar o ecossistema BTC (como o Botanix) no futuro, o que pode trazer nova vitalidade de negociação para os ativos de Bitcoin, que antes eram relativamente isolados. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 ✅ Resumo: é hora de olhar seriamente para o GMX O GMX não é o projeto DeFi mais na moda, mas é uma das poucas ferramentas de protocolo que realmente "funcionam". Em um mercado atual em baixa, com liquidez fragmentada e pressão regulatória crescente, ele apresentou uma resposta sólida com a combinação mais simples de "baixo custo + alta alavancagem + auto-custódia". Não é perfeito, tem riscos, mas também tem um toque de longo prazo. Para LPs que valorizam retornos estáveis, traders que buscam eficiência e investidores que desejam se posicionar em avaliações baixas, o GMX merece um lugar na sua lista de observação.