GMX : un "moteur de levier" DeFi petit mais puissant L'"outil de trading" sur la chaîne peut-il soutenir le prochain marché haussier DeFi ? Après avoir traversé l'engouement et le creux de DeFi, aujourd'hui, en regardant GMX, nous constatons qu'il ne s'agit pas d'un projet éphémère. Cette plateforme de trading décentralisée, qui a fait son chemin depuis 2021, a su se maintenir grâce à son design unique sur Arbitrum, Avalanche, et même Solana. La force de GMX ne réside pas dans sa rapidité, mais dans sa longévité. Au milieu des hauts et des bas des nombreuses plateformes de produits dérivés DeFi, elle a attiré des millions de traders à travers le monde grâce à ses trois atouts : faibles frais, levier élevé et auto-gérance des utilisateurs. Décomposons ce projet vedette pour voir où il excelle, où il est risqué et jusqu'où il peut aller. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 1️⃣ Pas de garde, faible glissement, levier élevé : tout ce que les joueurs DeFi veulent, GMX l'a. Le plus grand atout de GMX est qu'il n'est pas un "échange de market maker" au sens traditionnel. Vous ne verrez pas une multitude de carnets de commandes, et vous n'avez pas besoin de déposer des fonds ; les utilisateurs se connectent directement avec leur portefeuille, et toutes les transactions se font sur la chaîne, avec une sécurité de premier ordre. En termes d'expérience de trading, GMX se concentre sur le trading au comptant sans glissement + les contrats perpétuels, avec un levier allant jusqu'à 100 fois et des frais aussi bas que 0,08 % à 0,12 %, ce qui est moins cher que Binance. De plus, vous pouvez définir des ordres stop-loss / take-profit, et même construire des positions par étapes via TWAP, au point que même les anciens joueurs disent que "l'expérience est très fluide". Il supporte également de nombreuses chaînes, en plus de son terrain de jeu principal, Arbitrum, il y a Avalanche et Solana, et il prévoit d'ouvrir encore plus de chaînes via LayerZero, comme Botanix, un BTC Layer 2, ce qui montre son ambition. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 2️⃣ Mécanisme de liquidité intelligent : devenir LP n'est plus "perdre de l'argent". Le mécanisme de liquidité de GMX a évolué de V1 à V2 : Le pool GLP de V1 est un pool multi-actifs, composé d'ETH, BTC et USDC, où les fournisseurs de liquidité (LP) peuvent gagner des frais de transaction et des revenus de market making. Le taux de rendement annuel reste constamment entre 10 % et 20 %, ce qui est déjà considéré comme stable et de qualité par rapport aux "rendements aériens" d'autres projets DeFi. Le pool GM + la trésorerie GLV de V2 introduisent encore plus un mécanisme d'isolement des actifs, en faisant correspondre les risques de trading selon les besoins. En d'autres termes, cela utilise l'argent chaud là où il est nécessaire, améliorant ainsi l'efficacité des fonds. En ce qui concerne les oracles de prix, GMX s'appuie sur le flux de données à faible latence de Chainlink, permettant des prix en temps réel et réduisant le risque d'arbitrage, ce qui est crucial dans le trading à haute fréquence. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 3️⃣ Les données ne mentent pas : 300 milliards de volume de transactions, qui oserait dire qu'il est petit ? Voici quelques données concrètes : Volume total des transactions : plus de 300 milliards de dollars, occupant une position de leader dans les produits dérivés sur Arbitrum ; Nombre d'utilisateurs : environ 700 000, représentant 10 % à 15 % des adresses actives totales sur Arbitrum, ce qui, sans parler de monopole, représente une part significative ; Volume moyen quotidien des transactions : environ 120 millions de dollars en avril 2025, montrant que "le flux sanguin" continue même dans un environnement de marché baissier, ce qui prouve une forte fidélité des utilisateurs ; Taux de rendement des LP : dans les deux modes GLP et GLV, le rendement annuel reste généralement entre 10 % et 20 %, supérieur à la plupart des projets de minage de liquidité. Que signifient ces données ? GMX n'est pas un projet qui survit grâce à des discours, c'est un "DeFi de type produit" qui a de véritables cas d'utilisation, une base d'utilisateurs et un flux de trésorerie. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 4️⃣ Mécanisme de token simple, mais "utile". Le token natif de GMX s'appelle également GMX, avec un total de 13,25 millions d'unités, dont environ 10,1 millions sont actuellement en circulation, représentant 76 % du total. Le mécanisme de distribution est également assez modéré, sans trop de "réserves pour tondre les moutons" : 45,3 % sont réservés pour les projets de migration précoce ; 15,1 % pour fournir de la liquidité à Uniswap ; 15,1 % pour les incitations, 15,1 % pour le fonds de stabilisation des prix ; L'équipe ne représente que 1,9 %, avec un déblocage linéaire sur 2 ans. Les détenteurs de GMX peuvent participer à la gouvernance et peuvent également staker pour obtenir des rendements (y compris des dividendes en ETH), avec un rendement annuel compris entre 5 % et 15 %, ce qui correspond à une logique de "investir et conserver". 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 5️⃣ "Les forts restent forts" ? Ou "suspendu à un fil" ? Regardons la partie des risques. ✅ Avantages évidents : Frais bas + bonne expérience : c'est le plus grand atout concurrentiel de GMX, surtout après que dYdX a migré vers Cosmos et que l'expérience utilisateur a changé, de nombreux utilisateurs sont revenus vers GMX ; Stratégie multi-chaînes : l'ajout de Solana peut ouvrir un nouveau marché d'utilisateurs ; Efficacité des fonds élevée : V2 introduit un modèle de trésorerie, permettant aux LP de ne plus être des "cibles". ⚠️ Mais les défis ne sont pas négligeables : Levier élevé = risque élevé : un levier de 100 fois fait de GMX un "paradis des parieurs", facilement liquidé lors de fortes fluctuations du marché ; Manque de transparence des frais : certains utilisateurs signalent que les taux de frais de liquidation fluctuent trop, affectant l'expérience ; Équipe anonyme : bien que l'open source et l'audit ne posent pas de problème, cela pourrait être défavorable à long terme pour l'entrée de fonds institutionnels ; Concurrence de marché intense : dYdX et Hyperliquid évoluent rapidement, surtout ce dernier qui a rapidement émergé grâce à son expérience de market making. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 6️⃣ Perspectives 2025 : GMX sur Solana, peut-il devenir un nouveau pivot ? À la fin de 2025, GMX prévoit de compléter son déploiement dans l'écosystème Solana, avec pour objectif d'augmenter sa part de volume de transactions à 20 % - 30 %. Si l'écosystème Solana continue de s'étendre (de DePIN aux jeux, aux stablecoins), GMX pourrait connaître une seconde vague de croissance. De plus, à travers des protocoles inter-chaînes comme LayerZero, GMX tente également de "redistribuer le trafic sur la chaîne", et même d'intégrer l'écosystème BTC (comme Botanix) à l'avenir, ce qui pourrait apporter une nouvelle vitalité aux actifs Bitcoin relativement isolés. 🌸 ⋆｡ﾟ🐾｡⋆｡ ﾟ☾ ﾟ｡⋆ 🌸 ✅ Résumé : il est temps de prendre GMX au sérieux. GMX n'est pas le projet DeFi le plus à la mode, mais c'est l'un des rares protocoles vraiment "utilisables". Dans le contexte actuel de marché morose, de fragmentation de la liquidité et de pression réglementaire croissante, il a présenté une réponse solide avec la combinaison la plus simple de "faibles coûts + levier élevé + auto-gérance". Il n'est pas parfait, il comporte des risques, mais il a aussi une saveur de long-termisme. Pour les LP qui recherchent des rendements stables, les traders en quête d'une expérience efficace, ou les investisseurs cherchant à se positionner à bas prix, GMX mérite d'être ajouté à votre liste de surveillance.