Três Maneiras de Avaliar Layer-1 Segundo a Messario 1. Modelo de Valor Econômico Real (REV) REV = Total de taxas de transação + gorjetas MEV (ou seja, fluxo de caixa da rede). Este é um método de avaliação quantitativa, semelhante aos modelos tradicionais de avaliação de negócios baseados na renda esperada. Por exemplo: Solana e Tron estão atualmente sendo negociados a cerca de ~40–45 vezes a receita acumulada — equivalente a ações de tecnologia de alto crescimento (o P/E projetado da Tesla é de cerca de ~160x). Recentemente, essas métricas diminuíram principalmente devido à redução da demanda por transações não financeiras (como inscrições, runas). 2. Proposta de Valor da Moeda Os tokens L1 podem acumular valor além de sua utilidade se alcançarem o papel de um ativo monetário (reserva de valor, meio de troca). O Bitcoin é o exemplo mais claro: utilidade on-chain limitada, mas domina a avaliação porque é visto como um ativo monetário global. ETH e alguns alt-L1s como Solana estão surgindo como potenciais candidatos para esse papel. As taxas de moeda permitem que os tokens alcancem avaliações muito mais altas em comparação com métricas de receita. 3. Demanda por Segurança da Rede O valor de um token reflete a demanda por segurança em todo o ecossistema – incluindo aplicações, ativos e infraestrutura on-chain. À medida que a rede se expande, o preço do token precisa aumentar para garantir um nível apropriado de segurança — criando um ciclo auto-reforçante. Isso enfatiza o papel crucial de atrair desenvolvedores, aplicações e usuários para aumentar a demanda por segurança. Isso é frequentemente visto como um "piso de avaliação" — uma camada fundamental, em vez de um fator impulsionador de crescimento. Nota Importante Essas três estruturas de avaliação não são mutuamente exclusivas – elas frequentemente se sobrepõem. O REV serve como a camada fundamental, enquanto as taxas de moeda e a demanda por segurança são as camadas de valor agregado acima. A avaliação de mercado é frequentemente uma mistura: investidores tradicionais focam na receita, outros prestam atenção à segurança, enquanto grande parte do mercado valoriza com base nas expectativas de futuros papéis monetários. Na realidade, grande parte da avaliação atual do L1 vem da crença de que o token alcançará um prêmio monetário, em vez de receita de curto prazo ou simples demanda por segurança. Ilustrando o Potencial do Ethereum para Crescimento de 10x REV: Gerando fluxo de caixa que supera muitas grandes corporações de tecnologia globais (Mag 7). Taxas de Moeda: Competindo com o papel monetário do Bitcoin. Segurança da Rede: Protegendo um volume de valor econômico maior do que corporações de tecnologia ou ouro. #pesquisa