Drei Möglichkeiten, Layer-1 gemäß Messario zu bewerten 1. Modell des realen wirtschaftlichen Wertes (REV) REV = Gesamte Transaktionsgebühren + MEV-Tipps (d.h. Netzwerk-Cashflow). Dies ist eine quantitative Bewertungsmethode, ähnlich den traditionellen Unternehmensbewertungsmodellen, die auf dem erwarteten Einkommen basieren. Zum Beispiel: Solana und Tron werden derzeit mit etwa ~40–45 Mal dem kumulierten Umsatz gehandelt – was hochwachstumsstarken Technologiewerten entspricht (Teslas prognostiziertes KGV liegt bei etwa ~160x). Kürzlich sind diese Kennzahlen hauptsächlich aufgrund der gesunkenen Nachfrage nach nicht-finanziellen Transaktionen (wie Inschriften, Runen) zurückgegangen. 2. Währungswertangebot L1-Token können über ihren Nutzen hinaus an Wert gewinnen, wenn sie die Rolle eines monetären Vermögenswerts (Wertspeicher, Tauschmittel) erreichen. Bitcoin ist das klarste Beispiel: begrenzter On-Chain-Nutzen, dennoch dominiert es die Bewertung, weil es als globaler monetärer Vermögenswert angesehen wird. ETH und einige Alt-L1s wie Solana entwickeln sich zu potenziellen Kandidaten für diese Rolle. Währungsgebühren ermöglichen es Token, viel höhere Bewertungen im Vergleich zu Umsatzkennzahlen zu erreichen. 3. Nachfrage nach Netzwerksicherheit Der Wert eines Tokens spiegelt die Nachfrage nach Sicherheit im gesamten Ökosystem wider – einschließlich Anwendungen, Vermögenswerten und On-Chain-Infrastruktur. Mit der Expansion des Netzwerks muss der Tokenpreis steigen, um ein angemessenes Sicherheitsniveau zu gewährleisten – was einen sich selbst verstärkenden Zyklus schafft. Dies betont die entscheidende Rolle, Entwickler, Anwendungen und Benutzer anzuziehen, um die Nachfrage nach Sicherheit zu erhöhen. Dies wird oft als "Bewertungsuntergrenze" angesehen – eine fundamentale Schicht, anstatt ein wachstumsfördernder Faktor. Wichtiger Hinweis Diese drei Bewertungsrahmen sind nicht gegenseitig ausschließend – sie überschneiden sich oft. REV dient als fundamentale Schicht, während Währungsgebühren und Sicherheitsnachfrage die wertschöpfenden Schichten darüber sind. Die Marktbewertung ist oft eine Mischung: traditionelle Investoren konzentrieren sich auf den Umsatz, andere achten auf Sicherheit, während ein großer Teil des Marktes auf den Erwartungen zukünftiger monetärer Rollen basiert. In Wirklichkeit stammt ein großer Teil der aktuellen Bewertung von L1 aus dem Glauben, dass der Token eine monetäre Prämie erreichen wird, anstatt kurzfristigen Umsatz oder einfache Sicherheitsnachfrage. Veranschaulichung des Potenzials von Ethereum für 10-faches Wachstum REV: Generierung von Cashflow, der viele große globale Technologiekonzerne (Mag 7) übertrifft. Währungsgebühren: Wettbewerb mit der monetären Rolle von Bitcoin. Netzwerksicherheit: Schutz eines größeren wirtschaftlichen Wertes als Technologiekonzerne oder Gold. #Forschung