Alternativní sezóna je zrušena. Tento týden jsem na Bitcoin Prague mluvil s @saylor a dalšími miliardáři a konečně rozumím příručkám MicroStrategy, Metaplanet a SharpLink Gaming Od zítřka si půjčují dolary, aby si dnes koupili Bitcoin. Dovolte mi to vysvětlit: Maloobchod si stále myslí: "Kolik bitcoinů si mohu koupit za dolary, které mám?" To znamená, že si graf prohlížíte takto: Instituce si uvědomily, že koncovkou je Bitcoin, ale drží dolary. Myslí si: "Kolik dolarů si mohu půjčit, abych si koupil co nejvíce bitcoinů?" Vědí, že dolar směřuje k nule. Chytré peníze vidí graf takto: Spíše než půjčovat si peníze přímo, bitcoinové pokladní společnosti vydávají akcie, čímž získávají nezdaněné dolary, které mohou okamžitě prodat za BTC. Existuje několik dalších strategií, které tyto společnosti sledují, jako jsou bitcoinové dluhopisy a výnosové účty denominované v dolarech financované zhodnocením bitcoinů. Ty jsou přitažlivé pro instituce, jako jsou penzijní fondy a nadace, které preferují výnosy s nízkým rizikem a vysokým výnosem. Je to riskantní? Pákový efekt znásobí vaše zisky a ztráty. Tato strategie je však více nuancovaná než maržový pákový efekt. Za prvé, produkty s pevným výnosem, jako jsou $STRD, $STRF a $STRK (všechny výnosové produkty @Strategy) mají různou úroveň seniority. To znamená, že v případě bankrotu je pravděpodobnější, že tyto preferenční akcie a dluhopisy zůstanou celé. A co kmenový kapitál, $MSTR? Pokud obchodníci prodávají bitcoiny, budou prodávat také Microstrategy. Zatímco oba budou čerpat, aktiva by měla být korelována. Na medvědím trhu může Saylor vždy prodat BTC, aby bránil akcie. Struktura akcií umožňuje konverzi na Bitcoin, což znamená, že v nejhorším případě mohou držitelé $MSTR získat odpovídající částku $BTC po započtení prémie. Prémie k čisté hodnotě aktiv, mNAV, měří poměr tržní kapitalizace společnosti k držbě Bitcoinů. $MSTR mNAV je dnes kolem 1,9. To znamená, že 1 $ $MSTR vlastní zhruba 0,53 $ $BTC. Proč by někdo kupoval strategii místo bitcoinu? Argumentem je, že přijdou nové nákupy $MSTR, což povede ke skutečnému výnosu bitcoinů pro předchozí držitele. To je trochu ponzinomikumní, ale stojí za zmínku, že zatímco následní obchodníci se zředí, hypotetické dno je zde mNAV 1,0, nikoli 0. Více pokladních společností! Zatímco Strategy se nachází kolem 1,9 mNAV, Metaplanet, japonská bitcoinová společnost, se obchoduje za 6-10 mNAV. Je to ze dvou důvodů: 1) Z komplikovaných strukturálních důvodů mohou pokrýt svůj bitcoinový výnos rychleji, a tak se obchodují za vyšší násobek. 2) Japonský daňový systém je nastaven tak, že kryptoměny jsou zdaněny výše než zisky z akcií. Existují také nebitcoinové treasury společnosti, jako je legendární @ethereumJoseph's $SBET pro Ethereum. Existuje mnoho dalších, jako je DFDV se Solanou a stovky dalších, které vznikají po celém světě. Závěr V první řadě se nejedná o finanční poradenství, ale pouze o můj takeaway po Bitcoin Prague. Stále se zde učím, takže pokud jsem udělal nějaké nepřesnosti, dejte mi prosím vědět. Byl jsem skeptický ohledně dlouhověkosti těchto společností, ale nyní věřím, že některé legitimní finanční společnosti přežijí a budou prosperovat. Jsem si však také jistý, že při jakékoli zlaté horečce mnohé z nich velkolepě vybuchnou. Toto téma považuji za velmi fascinující z velké části proto, že většina z toho je pro mě zcela nová, ale také proto, že velmi chytří a velmi bohatí lidé to berou vážně. Způsob, jakým o tom přemýšlím, je, že to není spěch k Bitcoinu, ale spěch pryč od dolarů. Uvažuji o tom, že na toto téma napíšu celý článek, takže pokud máte zájem, dejte mi vědět! Také jsem zvědavý, co si myslí moji sledující. Je to podvod nebo hra s IQ 1,000? Na osobní poznámku, minulý týden se VDEX stal první burzou, která uvedla $MSTR perpů, takže pokud máte silný názor na vzestup státních společností, vyberte si longing nebo shortování 🦈

@saylor @0xVDEX je stále pouze na pozvání, takže zde je 10 kódů, které si můžete vyzkoušet na vlastní kůži (s 10 $ naloženými na každém!)