Các công ty niêm yết của Mỹ tụ tập để "mua coin", tác động của đường cong tăng trưởng thứ hai là gì?

Tác giả gốc: Fairy, ChainCatcher

Biên tập viên gốc: TB, ChainCatcher

"Mua coin" đã trở thành một cách rẻ và nhanh chóng để nâng cao giá trị thị trường trên thị trường chứng khoán.

"Mùa bắt chước" của chứng khoán Mỹ đang đến, hoạt động kinh doanh chính của các công ty niêm yết đã trở thành một lá chắn và tài sản kỹ thuật số đã trở thành một động lực giá trị thị trường mới.

Nhưng câu hỏi cũng ngày càng trở nên gay gắt: liệu thị trường có thực sự tiếp tục trả tiền cho trò chơi định giá này dưới danh nghĩa vay mượn?

Logic định giá: Mua tiền điện tử ảnh hưởng đến giá trị doanh nghiệp như thế nào?

"Mua coin" giống như một thử nghiệm trong sự thay đổi định giá, nơi cảm xúc, tính thanh khoản và câu chuyện đan xen với nhau.

Trong khuôn khổ định giá truyền thống, vốn hóa thị trường của công ty bắt nguồn từ việc định giá kết hợp các biến cốt lõi của nó, chẳng hạn như lợi nhuận, cấu trúc tài sản-nợ phải trả, tiềm năng tăng trưởng và dòng tiền tự do. Tuy nhiên, trong vòng "mua coin" này, các công ty đã tận dụng việc định giá lại định giá của thị trường bằng cách nắm giữ tài sản tiền điện tử.

Khi các công ty thêm Bitcoin hoặc các tài sản tiền điện tử chính khác vào bảng cân đối kế toán của họ, thị trường định giá chúng với bội số cao cấp dựa trên độ co giãn giá của tài sản tiền điện tử và kỳ vọng về khả năng giao dịch. Nói cách khác, giá trị thị trường của một công ty không chỉ đến từ việc tạo ra giá trị mà còn từ việc khuếch đại đòn bẩy khả năng "tăng giá tiền tệ".

Tuy nhiên, cấu trúc này gần như đặt "câu chuyện thanh khoản" lên trên hoạt động của doanh nghiệp và xa lánh phân bổ tài chính như trục chính của hoạt động vốn.

Thúc đẩy ngắn hạn, dài hạn vẫn là một dấu hỏi

Không thể phủ nhận rằng bước đột phá vào tiền điện tử có khả năng kích thích giá cổ phiếu trong ngắn hạn. Ví dụ: Cango, một dịch vụ giao dịch xe hơi, đã thông báo tham gia khai thác Bitcoin vào tháng 11 năm 2023, chi 400 triệu đô la cho 50 EH/s tài nguyên máy tính và giá cổ phiếu của nó tăng vọt 280%. Tương tự, có nhiều công ty có hiệu quả kinh doanh chính mờ nhạt và thậm chí khó khăn tài chính sâu sắc, cũng đang cố gắng tìm kiếm đánh giá lại trên thị trường vốn với sự trợ giúp của câu chuyện "mua coin". (Đọc liên quan: ETH, phiên bản SOL của làn sóng "chiến lược vi mô": một kịch bản cường điệu mới được thúc đẩy bởi hệ dẫn động hai bánh của cổ phiếu tiền tệ?) ）

Chúng tôi đã tổng hợp dữ liệu giá cổ phiếu của một số công ty niêm yết đã đạt được "liên kết tiền tệ và cổ phiếu" thông qua việc mua tiền điện tử:

Đánh giá từ hiệu suất thị trường, hiện tượng "mua coin và tăng vọt" đã được dàn dựng nhiều lần. Chỉ cần khái niệm "tài sản tiền điện tử" được sử dụng, các quỹ ngắn hạn sẽ nhanh chóng đổ vào. Tuy nhiên, sau đợt tăng ngắn hạn, nhiều "công ty nắm giữ coin" đang phải đối mặt với sự điều chỉnh giá cổ phiếu, và rất khó để duy trì mức tăng nếu không có việc mua coin liên tục hoặc các tin tức tích cực khác để tiếp tục kích thích.

Do đó, mặc dù chiến lược "mua tiền điện tử" có thể kích thích sự nhiệt tình của thị trường trong ngắn hạn, nhưng vẫn chưa chắc chắn liệu nó có thể chuyển thành khả năng cạnh tranh lâu dài và tăng trưởng bền vững của doanh nghiệp hay không. Thị trường cũng khó có thể thực sự nhận ra những người đã thu hút sự chú ý chỉ với một hoặc hai lần mua hàng hoặc "kế hoạch nắm giữ coin" mơ hồ.

Các nhà đầu cơ đang bắt đầu bán?

Câu chuyện "mua coin để kéo định giá" tiếp tục lên men, nhưng một số người chơi cốt lõi dường như đang âm thầm chốt lời.

Strategy, tác giả của lý thuyết "tăng trưởng vô hạn" này, đã giảm nắm giữ $MSTR trong các giám đốc điều hành nội bộ của mình. Theo dữ liệu của SecForm 4.Com, những người trong cuộc của Strategy đã bước vào giai đoạn bán tháo tập trung kể từ tháng 6 năm 2023. Chỉ trong 90 ngày qua, các giám đốc điều hành đã bán 40 triệu USD cổ phiếu, gấp 10 lần so với số tiền họ mua, theo Protos.

Nguồn: secform 4.com

Upexi, "phiên bản Sol của chiến lược vi mô", cũng đã chịu áp lực gần đây, sau khi huy động được 100 triệu đô la để thiết lập một kho bạc Sol. Tuy nhiên, Upexi đã giảm 61,2% trong ngày hôm qua khi các nhà đầu tư đăng ký bán 43,85 triệu cổ phiếu, tương đương với tổng số cổ phiếu đang lưu hành ban đầu trong tháng Tư. (Đọc liên quan: SOL đã trở lại 150 đô la, Upexi là "phiên bản Solana của chiến lược vi mô" và tăng trưởng không giới hạn sắp bắt đầu?) ）

Mặt khác, nhà phát hành stablecoin Circle đã chứng kiến giá cổ phiếu của mình tăng vọt lên gần 300 đô la sau khi niêm yết. Tuy nhiên, Ark Invest, được hỗ trợ mạnh mẽ trước khi niêm yết, tiếp tục giảm nắm giữ. Được biết, Ark Invest đã bán cổ phiếu Circle bốn lần liên tiếp, giảm lượng nắm giữ hơn 36% tích lũy.

Khi "mua tiền xu" trở thành một loại bao bì, một công cụ giá trị thị trường, và thậm chí là một vỏ tường tường thuật tránh được sự tra tấn của các nguyên tắc cơ bản, nó cũng được định sẵn để không trở thành "chìa khóa giải phóng mặt bằng" cho tất cả các doanh nghiệp. Thị trường ngày nay sẵn sàng trả tiền cho "phân bổ tài chính", trong khi thị trường ngày mai có thể quay trở lại câu hỏi thực sự về tăng trưởng và lợi nhuận.

Đơn đặt hàng trên thị trường thứ cấp không nhất thiết phải là chứng thực; Nhiều khả năng, đó là một vòng quay chip đầu cơ ngắn hạn.

Liên kết đến bài viết gốc