Aave V4: Bagaimana keran pinjaman membangun kembali parit?

Ditulis oleh Matt, Peneliti Castle Labs

Kompilasi: Tim, PANews

Pada Ethereum Community Conference (ETHCC), pendiri Aave Stani mengumumkan rilis versi baru protokol yang akan datang, Aave V4. Sebagai protokol pinjaman terbesar di ruang DeFi, iterasi ini telah menarik banyak perhatian dari pasar.

Hari ini, saya akan fokus pada pembaruan fitur protokol Aave V4, terutama bagaimana parameter suku bunga baru dan peningkatan stablecoin GHO merekonstruksi ekosistem protokol. Inovasi ini berpotensi untuk mengubah model efisiensi pendanaan secara mendalam, dengan adopsi spread dinamis dalam kumpulan likuiditas dan penetapan harga suku bunga pinjaman yang didorong oleh pasar untuk pertama kalinya; Modul peningkatan lintas rantai GHO tidak hanya akan meningkatkan utilitas stablecoin, tetapi juga membangun infrastruktur keuangan baru untuk seluruh protokol melalui pengoptimalan likuidasi on-chain dari posisi utang.

Apa itu AAVE V4?

Total nilai penguncian Aave melampaui angka $25 miliar untuk pertama kalinya, menjadikannya protokol pinjaman pertama di ruang DeFi yang mencapai tonggak sejarah ini. Tim pengembangannya secara aktif mengerjakan fitur-fitur baru dengan tujuan mendorong pertumbuhan platform lebih lanjut melalui penyesuaian parameter risiko.

Fitur-fitur baru yang diumumkan tahun lalu akan segera hadir:

• Lapisan likuiditas terpadu: Serangkaian modul telah diperkenalkan untuk menghapus pembatasan asli pada migrasi likuiditas, sambil menambahkan fitur baru seperti pinjaman lintas rantai.

• Kontrol suku bunga yang kabur: Mekanisme ini secara otomatis menyesuaikan kurva suku bunga dan titik balik berdasarkan kondisi pasar, daripada mengandalkan pemungutan suara tata kelola.

Premi likuiditas: Biaya pinjaman akan lebih tergantung pada status likuiditas setiap token. Aset seperti ETH tetap tanpa premi dan menjadi mata uang dasar, sementara aset lain seperti WBTC dan wstETH akan mengadopsi mekanisme premi yang sesuai berdasarkan status likuiditasnya.

Modul Pinjaman Aave V4: Tim sedang mengeksplorasi adopsi akun pintar untuk mendukung fitur-fitur seperti Aave Vault, yang dapat mengunci likuiditas, menonaktifkan fungsionalitas jaminan, dan banyak lagi.

Alokasi risiko dinamis: Rasio agunan terkait dengan keadaan pasar pada saat posisi ditetapkan, bukan fluktuasi pasar berikutnya, memberikan stabilitas yang lebih besar untuk posisi pengguna.

• Mengotomatiskan penonaktifan aset

• Otomatiskan pengelolaan uang

• Clearing Engine V4: Mekanisme likuidasi Aave sedang mengalami peningkatan besar-besaran, termasuk parameter dan hadiah likuidasi variabel, serta dukungan untuk likuidasi batch.

• Integrasi GHO yang lebih dalam: GHO akan mencapai integrasi asli yang lebih dalam di Aave V4, termasuk peningkatan mekanisme likuidasi lunak, pembayaran bunga stablecoin di GHO, dan mekanisme penebusan darurat baru.

• Peningkatan tambahan termasuk pengoptimalan biaya gas dan fitur-fitur seperti penghentian posisi tokenisasi dan stabilisasi suku bunga.

Sekarang mari selami dua perubahan penting: lapisan likuiditas terpadu dan peningkatan GHO.

Lapisan likuiditas terpadu

Lapisan Likuiditas Terpadu memperkenalkan infrastruktur likuiditas baru yang agnostik, independen, dan abstrak.

Peningkatan yang signifikan pada sistem modular adalah kemampuan untuk menerapkan modul pinjaman baru atau mengambil modul pinjaman lama secara offline tanpa harus memigrasikan likuiditas.

Arsitektur ini memungkinkan penambahan atau pengoptimalan fungsi pinjaman (seperti kumpulan terpisah, modul aset fisik, dan posisi utang yang dijaminkan) tanpa mengubah keseluruhan sistem dan modul kliring. Pada saat yang sama, ini secara efektif memecahkan masalah fragmentasi likuiditas di versi awal protokol.

Lapisan likuiditas mendukung aset yang disediakan pengguna dan aset yang dicetak secara asli, meningkatkan integrasi dengan GHO dan mata uang kripto lain yang dijamin oleh aset asli protokol Aave.

Pinjaman lintas rantai mungkin merupakan salah satu modul yang paling berdampak, memungkinkan pengguna untuk menyetor di satu rantai dan meminjam di rantai lain. Ini tidak hanya secara signifikan meningkatkan potensi likuiditas lintas rantai platform, tetapi juga menciptakan peluang baru untuk pertumbuhan pasar.

Peningkatan GHO

GHO adalah stablecoin dengan jaminan berlebih yang diluncurkan oleh Aave yang saat ini memiliki kapitalisasi pasar lebih dari $220 juta, naik 53% sejak awal 2025.

Selain peningkatan kecil seperti meningkatkan efisiensi koin asli, peningkatan yang paling menonjol adalah pengenalan mekanisme kliring yang fleksibel. Mekanisme ini meminjam dari model inovatif crvUSD untuk merampingkan proses kliring melalui pembuat pasar otomatis (LLAMM) kliring pinjaman.

Operasi likuidasi dilakukan dalam interval yang dapat disesuaikan, dan mekanisme memandu sistem untuk mengubah aset menjadi GHO ketika pasar menurun dan membeli kembali agunan saat naik. Dibandingkan dengan crvUSD, Aave V4 memiliki tiga keunggulan utama: pengguna dapat memilih jaminan yang digunakan untuk melikuidasi posisi mereka dari sekeranjang aset; Agunan yang dapat dipilih secara bebas untuk dibeli kembali dari semua aset yang tersedia di platform Aave (termasuk aset yang tidak disediakan pada awalnya); Anda juga bisa mendapatkan keuntungan dari pendapatan bunga otomatis GHO.

Perubahan penting lainnya adalah bahwa pengguna pasar stablecoin akan dapat menerima pembayaran bunga dalam bentuk GHO, sebuah mekanisme yang memperluas pasokan GHO dengan mengubah bunga langsung menjadi token.

Aave V4 memperkenalkan mekanisme penebusan darurat untuk menangani kasus ekstrim de-anchoring GHO yang parah dan terus-menerus. Setelah mekanisme dipicu, platform secara bertahap akan mengubah aset agunan dengan koefisien kesehatan terendah menjadi token GHO berdasarkan desain LLAMM yang inovatif untuk melunasi hutang pengguna.

Epilog

Untuk protokol dengan skala dan kepentingan seperti Aave, minimalisasi risiko sangat penting, terutama saat memperkenalkan fitur-fitur utama seperti pinjaman lintas rantai.

Mengotomatiskan proses seperti penghapusan aset, penyesuaian model suku bunga, dan lainnya dapat membantu mengurangi ketergantungan pada proses DAO yang lambat, terutama saat berhadapan dengan perubahan yang didorong oleh pasar.

Aave yakin dengan pertumbuhan stablecoin-nya, GHO, yang saat ini menerima peningkatan signifikan dan integrasi yang lebih dalam dalam protokol.

Aave diharapkan terus menjadi landasan ruang DeFi di masa mendatang. Keberhasilan ekosistem yang lebih luas sangat bergantung pada kepemimpinannya yang berkelanjutan. Lagi pula, tidak ada proyek lain yang dapat mempertahankan tingkat keamanan yang sama sambil mengakumulasi tingkat nilai total saham ini.