On-Chain Dark Pools: Ein globales Rennen🕳️💧 Dark Pools/ATS werden zunehmend zu einem massiven Prozentsatz des Aktienhandels in TradFi. Aber es gibt sie noch nicht in der Kryptobranche, oder wenn doch, dann sind sie für Nischen-Anwendungsfälle oder auf den falschen Tech-Stacks gebaut. Ziel ist die Möglichkeit, privat auf der Kette ohne Schlupf, ohne MEV und ohne Ausführung auf CEX-Niveau zu handeln. Wir müssen das Playbook nicht neu schreiben, das gibt es seit den 1980er Jahren in TradFi. Ein Dark Pool ist ein privater Handelsplatz, an dem Institutionen große Geschäfte ausführen, ohne dass eine der Parteien ihre Hände zeigt. Orders werden ausgeblendet, bis sie abgeglichen werden, so dass es keine Front-Running-, Back-Running-, Slippage- oder Preisauswirkungen gibt. Es geht darum, wie ernsthaftes Geld von BlackRock, Citadel, Millennium, Jane Street, Vanguard, Fidelity usw. verhindert, dass sich der Markt bewegt. Wie Bloomberg sagt: "Die Wall Street tritt in ein dunkleres Zeitalter ein, in dem die meisten Aktien im Verborgenen gehandelt werden." Das ist keine Nische. Billionen an US-Aktien werden jedes Jahr über Dark Pools gehandelt, wobei Sigma X von Goldman, MS MS Pool und Crossfinder von Credit Suisse die Kapitalflüsse dominieren. Im Januar 2025 wurden fast 51,8 % des US-Aktienhandels nun außerbörslich über Dark Pools oder ATS (alternative Handelssysteme) abgewickelt. Bei bestimmten Aktien können die außerbörslichen Aktivitäten deutlich höher ansteigen. In den letzten 30 Tagen wurden beispielsweise etwa 56,3 % des TSLA-Handelsvolumens außerbörslich abgewickelt, hauptsächlich über Dark Pools. Institutionelle Akteure betrachten die öffentlichen Märkte und On-Chain-Märkte zunehmend als feindliche Umgebungen und bevorzugen die Neutralität und Einfachheit von Dark Pools. Warum haben es Dark Pools also nicht in Krypto und DeFi geschafft? Denn die meisten Blockchains sind einfach nicht dafür gebaut, sie zu unterstützen. Während einige (wie @solana und @Aptos) jetzt vertrauliche Überweisungen anbieten, die Transaktionsbeträge verbergen, bleiben die Absender- und Empfängeradressen öffentlich, was bedeutet, dass der Handel selbst immer noch kritische Daten preisgibt, die in einigen Szenarien neu geordnet werden können. Echte Dark Pools erfordern volle Privatsphäre (Gegenparteien, Preis und Absicht) sowie eine schnelle, skalierbare Abwicklung, und die meisten Chains versagen an beiden Fronten. Darüber hinaus haben die meisten Ketten einen hohen Anreiz, MEV (Maximum Extractable Value) zuzulassen. Das bedeutet, dass große Aufträge routinemäßig vorgezogen, neu geordnet oder in Sandwiches verschoben werden, bevor sie abgewickelt werden können, was ein ernsthaftes Hindernis und Risiko für institutionelle Teilnehmer darstellt. In letzter Zeit hat Hyperliquid gezeigt, dass Händler bereit sind, auf No-KYC-Plattformen mit hoher Liquidität umzusteigen, aber es gibt Probleme mit dem Grad der Transparenz, der auf @HyperliquidX stattfindet. Einerseits kann zusätzliche Transparenz die Ausführung verbessern und den ungiftigen Fluss erhöhen. Auf der anderen Seite kann es zu Situationen führen, wie wir sie bei @JamesWynnReal gesehen haben, in denen Market Maker bereit waren, eine Bewertung vorzunehmen, da sie wussten, wer es war, aber wenn sie gegen Jane Street handeln würden, wäre es ein anderes Spiel. Ich sehe jedoch einen potenziellen Weg, bei dem bestehende Spieler wie Aptos, Solana, Sui oder ein neuer Spieler, der auf einer Hochdurchsatzkette aufbaut und eine Hälfte des Puzzles hat (schnelle Finalität, parallele Ausführung, geringe Latenz usw.), eine maßgeschneiderte Matching-Engine oder verschlüsseltes Order-Routing priorisieren könnten. Das würde Dark Pools on-chain rentabel machen. Im Wesentlichen werden bestimmte Chains den Weg der Optimierung für erhöhte Volumina durch Handelsaktivitäten fortsetzen und gleichzeitig institutionellen Akteuren die Möglichkeit geben, Dark Pools als Zufluchtsort vor On-Chain-Marktspielen und toxischen Orderflows zu nutzen und zu nutzen. Die zweite Hälfte des Weges zu massiv steigenden On-Chain-Volumina ist dunkle Liquidität, die von institutionellen Akteuren angetrieben wird. Wenn Sie diese hmu.