Mùa altcoin đã bị hủy bỏ. Tuần này tại Bitcoin Prague, tôi đã nói chuyện với @saylor và những tỷ phú khác, và cuối cùng tôi đã hiểu được các sách hướng dẫn của MicroStrategy, Metaplanet và SharpLink Gaming. 𝐓𝐡𝐞𝐲 𝐚𝐫𝐞 𝐛𝐨𝐫𝐫𝐨𝐰𝐢𝐧𝐠 𝐝𝐨𝐥𝐥𝐚𝐫𝐬 𝐟𝐫𝐨𝐦 𝐭𝐨𝐦𝐨𝐫𝐫𝐨𝐰 𝐭𝐨 𝐛𝐮𝐲 𝐁𝐢𝐭𝐜𝐨𝐢𝐧 𝐭𝐨𝐝𝐚𝐲. Để tôi giải thích: Người tiêu dùng vẫn nghĩ: "Tôi có thể mua bao nhiêu Bitcoin với số đô la tôi có?" Có nghĩa là, bạn xem biểu đồ như thế này: Các tổ chức nhận ra rằng mục tiêu cuối cùng là Bitcoin, nhưng họ giữ đô la. Họ nghĩ: "Tôi có thể vay bao nhiêu đô la để mua càng nhiều Bitcoin càng tốt?" Họ biết rằng đô la sẽ trở về không. Tiền thông minh xem biểu đồ như thế này: Thay vì vay tiền trực tiếp, các công ty kho bạc Bitcoin phát hành cổ phiếu, huy động đô la không bị đánh thuế mà họ có thể ngay lập tức bán để lấy BTC. Có một vài chiến lược khác mà các công ty này đang theo đuổi, chẳng hạn như Trái phiếu Bitcoin và tài khoản lãi suất tính bằng đô la được tài trợ bởi sự tăng giá của Bitcoin. Những điều này thu hút các tổ chức như quỹ hưu trí và quỹ tài trợ, những người thích lợi nhuận thấp rủi ro, cao. 𝐈𝐬 𝐭𝐡𝐢𝐬 𝐫𝐢𝐬𝐤𝐲? Đòn bẩy nhân lợi nhuận của bạn, và cả thua lỗ của bạn. Tuy nhiên, chiến lược này tinh vi hơn so với đòn bẩy có ký quỹ. Trước hết, các sản phẩm thu nhập cố định như $STRD, $STRF và $STRK (tất cả đều là sản phẩm sinh lãi của @Strategy) có các mức độ ưu tiên khác nhau. Điều này có nghĩa là trong trường hợp phá sản, các cổ phiếu và trái phiếu ưu tiên này có khả năng giữ nguyên hơn. Còn về cổ phiếu phổ thông, $MSTR thì sao? Nếu các nhà giao dịch bán Bitcoin, họ cũng sẽ bán Microstrategy. Trong khi cả hai sẽ giảm, các tài sản nên có mối tương quan. Trong một thị trường gấu, Saylor có thể luôn bán BTC để bảo vệ cổ phiếu. Cấu trúc cổ phiếu cho phép chuyển đổi thành Bitcoin, có nghĩa là trong trường hợp xấu nhất, các cổ đông $MSTR có thể thu được một lượng tương ứng $BTC, tính đến mức chênh lệch. Mức chênh lệch so với giá trị tài sản ròng, mNAV, đo lường tỷ lệ giữa vốn hóa thị trường công ty và lượng Bitcoin nắm giữ. mNAV của $MSTR hiện khoảng 1.9. Điều này có nghĩa là $1 của $MSTR sở hữu khoảng $0.53 của $BTC. Tại sao ai đó lại mua Strategy thay vì Bitcoin? Lập luận là rằng các giao dịch mua mới của $MSTR sẽ đến, dẫn đến lợi suất Bitcoin thực cho các cổ đông trước đó. Điều này hơi giống Ponzi, nhưng đáng đề cập rằng trong khi các nhà giao dịch sau sẽ bị pha loãng, mức sàn giả thuyết ở đây là mNAV 1.0, không phải 0. 𝐌𝐨𝐫𝐞 𝐓𝐫𝐞𝐚𝐬𝐮𝐫𝐲 𝐂𝐨𝐦𝐩𝐚𝐧𝐢𝐞𝐬! Trong khi Strategy đứng ở mức khoảng 1.9 mNAV, Metaplanet, một công ty Kho bạc Bitcoin Nhật Bản, giao dịch ở mức 6-10 mNAV. Điều này là do hai lý do: 1) Vì lý do cấu trúc phức tạp, họ có thể bao phủ lợi suất Bitcoin của họ nhanh hơn, do đó giao dịch ở mức cao hơn. 2) Hệ thống thuế Nhật Bản được thiết lập để thuế crypto cao hơn so với lợi nhuận từ cổ phiếu. Cũng có những công ty kho bạc không phải Bitcoin, như $SBET của huyền thoại @ethereumJoseph cho Ethereum. Còn rất nhiều công ty khác như DFDV với Solana và hàng trăm công ty khác đang xuất hiện trên toàn thế giới. 𝐂𝐨𝐧𝐜𝐥𝐮𝐬𝐢𝐨𝐧 Trước hết, đây không phải là lời khuyên tài chính mà chỉ là những gì tôi rút ra sau Bitcoin Prague. Tôi vẫn đang học hỏi ở đây, vì vậy nếu tôi có bất kỳ sai sót nào, xin hãy cho tôi biết. Tôi đã vào với sự hoài nghi về sự tồn tại lâu dài của những công ty này, nhưng bây giờ tôi tin rằng một số công ty kho bạc hợp pháp sẽ tồn tại và phát triển. Tuy nhiên, với bất kỳ cơn sốt vàng nào, tôi cũng tự tin rằng nhiều công ty sẽ phát nổ một cách ngoạn mục. Tôi thấy chủ đề này cực kỳ thú vị chủ yếu vì hầu hết điều này hoàn toàn mới đối với tôi, nhưng cũng vì những người rất thông minh và rất giàu đang coi trọng nó. Cách tôi nghĩ về nó là đây không phải là một cuộc đua đến Bitcoin, mà là một cuộc đua tránh xa đô la. Tôi đang xem xét việc viết một bài báo đầy đủ về chủ đề này, vì vậy nếu bạn quan tâm, hãy cho tôi biết! Tôi cũng rất tò mò muốn nghe ý kiến của những người theo dõi tôi. Đây có phải là một trò lừa đảo hay một nước đi 1.000 IQ? Về mặt cá nhân, tuần trước VDEX đã trở thành sàn giao dịch đầu tiên niêm yết $MSTR perps, vì vậy nếu bạn có ý kiến mạnh mẽ về sự gia tăng của các công ty kho bạc, hãy đến và chọn lựa giữa việc mua vào hoặc bán khống 🦈

@saylor @0xVDEX vẫn chỉ mời, vì vậy đây là 10 mã để bạn thử nghiệm (với $10 đã nạp vào mỗi mã!)