Alt season 被取消。 本周在比特幣布拉格，我與@saylor和其他億萬富翁進行了交談，我終於理解了 MicroStrategy、Metaplanet 和 SharpLink Gaming 的劇本 他們從明天開始借美元，今天購買比特幣。 讓我解釋一下： 散戶仍然在想：「我能用我擁有的美元買多少比特幣？這意味著，您按如下方式查看圖表： 機構意識到最終目標是比特幣，但他們持有美元。他們想：「我可以借多少美元來購買盡可能多的比特幣？ 他們知道美元會走向零。聰明的錢是這樣查看圖表的： 比特幣財資公司不是直接借錢，而是發行股票，籌集免稅美元，他們可以立即出售這些美元以換取 BTC。 這些公司正在追求其他一些策略，例如比特幣債券和由比特幣升值資助的以美元計價的收益帳戶。這些對養老基金和捐贈基金等偏好低風險、高收益回報的機構很有吸引力。 這有風險嗎？ 槓桿使您的利潤成倍增加，而您的損失成倍增加。然而，這種策略比保證金槓桿更微妙。 首先，$STRD、$STRF 和 $STRK 等固定收益產品（都是 @Strategy 的產出產品）具有不同的優先權水準。這意味著在破產的情況下，這些優先股和債券更有可能保持完整。 $MSTR，普通股呢？如果交易者賣出比特幣，他們也會賣出 Microstrategy。雖然兩者都會回撤，但資產應該是相關的。在熊市中，Saylor 總是可以出售 BTC 來捍衛股票。股票結構允許轉換為比特幣，這意味著在最壞的情況下，$MSTR持有者可以獲得相應數量的$BTC，並考慮溢價。 資產凈值溢價 （mNAV） 衡量企業市值與比特幣持有量的比率。$MSTR 的 mNAV 目前約為 1.9。這意味著 1 USD 的 $MSTR 擁有大約 0.53 USD 的$BTC。 為什麼有人會購買 Strategy 而不是比特幣？爭論點是，新的 $MSTR 購買會進來，從而為之前的持有者帶來真正的比特幣收益。這有點龐茲諾，但值得一提的是，雖然後續交易者會被稀釋，但這裡的假設下限是 mNAV 為 1.0，而不是 0。 更多財資公司！ 雖然 Strategy 的 nav 約為 1.9 mNAV，但日本比特幣金庫公司 Metaplanet 的交易價格為 6-10 mNAV。這有兩個原因： 1） 由於複雜的結構性原因，他們可以更快地覆蓋比特幣的收益率，從而以更高的倍數進行交易。 2） 日本稅收制度的建立使加密貨幣的稅收高於股票收益。 還有一些非比特幣財資公司，例如傳奇的 @ethereumJoseph 的乙太坊$SBET。 還有更多像Solana的 DFDV 這樣的遊戲，以及世界各地湧現的數百個遊戲。 結論 首先，這不是財務建議，而只是我在 Bitcoin Prague 之後的收穫。我還在學習，所以如果我犯了任何不準確的地方，請告訴我。 我對這些公司的壽命持懷疑態度，但我現在相信一些合法的財務公司會生存和發展。然而，對於任何淘金熱，我也相信許多淘金熱都會大放異彩。 我覺得這個話題非常吸引人，主要是因為其中大部分對我來說都是全新的，但也因為非常聰明和非常富有的人都在認真對待它。 我的想法是，這不是急於購買比特幣，而是急於遠離美元。 我正在考慮寫一篇關於這個主題的完整文章，所以如果你有興趣，請告訴我！ 我也很好奇我的追隨者是怎麼想的。這是騙局還是 1,000 智商的遊戲？就個人而言，上周 VDEX 成為第一家上市 $MSTR 永續合約的交易所，因此如果您對財資公司的崛起有強烈的看法，請選擇做多或做空 🦈

@saylor @0xVDEX 仍然是僅限邀請的，所以這裡有 10 個代碼可以親自嘗試（每個代碼充值 10 美元！