Giao thức Spark đang kiếm tiền, nhưng thị trường vẫn chưa phát hiện, các tổ chức đang âm thầm tham gia? Trong thị trường DeFi đang chuyển sang chu kỳ và câu chuyện mới về thu nhập thực và tính bền vững của giao thức; stablecoin, USDS & sUSDS của Spark đang trở thành những người hưởng lợi tiềm năng tiếp theo! Cơ bản của SPK không thể chê vào đâu được, nhưng mặt kỹ thuật tạm thời còn thiếu chút ý nghĩa~ Nhưng cá nhân tôi vẫn tin rằng cơ bản là chính, kỹ thuật là phụ! ▰▰▰▰▰ Mô hình kiếm tiền của Spark! Người dùng gửi USDS/sUSDS 　　　↓ Được Spark đúc, điều phối, triển khai đa chuỗi 　　　↓ Vốn chảy vào các kịch bản lợi suất cao như Aave / Morpho / Ethena 　　　↓ Lợi nhuận quay trở lại cho người dùng (sUSDS) & giao thức (người nắm giữ SPK) 　　　↓ Nắm giữ SPK để nhận SSR (Phần thưởng Spark Bền vững) 　　　↓ TVL liên tục tăng, khả năng điều phối vốn được cải thiện 　　　↓ Giá trị token tích lũy tăng cường Nói một cách đơn giản: Vốn lớn lên → Lợi nhuận nhiều hơn → Cổ tức SPK nhiều hơn → Thị trường mua vào SPK ▰▰▰▰▰ Phân phối lợi nhuận thực của Spark Hãy xem dữ liệu triển khai hiện tại của Spark: ▪ Hơn 4,5 tỷ USD USDS đã được đúc (từ Sky Allocation Vault) ▪ Hơn 3,1 tỷ USD vốn đã được triển khai vào các chiến lược trên chuỗi ▪ 900 triệu USD đã vào SparkLend ▪ 800 triệu USD đã vào BUIDL của BlackRock (lợi suất trái phiếu chính phủ) ▪ Hàng trăm triệu đã được triển khai vào các kịch bản lợi suất cao như Ethena, Morpho, Pendle ▪ sUSDS đã tích lũy phát hành hơn 82 triệu USD lợi nhuận (dữ liệu: Stablewatch) Những lợi nhuận này không phải là tương lai mà đã được phát hành hàng ngày cho người dùng và người nắm giữ! ▰▰▰▰▰ Khi thị trường nhận ra, SPK sẽ ở giai đoạn nào? Hiện tại, sự tăng trưởng của SPK vẫn đang ở giai đoạn nhận thức thị trường chậm: ▪ Hợp tác sinh thái đã được mở rộng (tích hợp sâu với Aave, Morpho, Pendle, Ethena) ▪ Lợi nhuận đã bắt đầu quay vòng (sUSDS ổn định hàng năm 5% - 8%) ▪ Người dùng đang tiếp tục gia tăng (đặc biệt là thông qua các cách chơi đòn bẩy của Morpho và Pendle) Nhưng định giá của SPK vẫn chưa hoàn toàn phản ánh: ▪ Cơ chế lợi nhuận độc quyền SSR ▪ Thị phần của stablecoin lợi suất đang tăng lên (sUSDS chỉ đứng sau sUSDe) ▪ Triển khai đa chuỗi + lộ trình tuân thủ RWA khiến Spark có khả năng thu hút sự tham gia của các tổ chức Đây có thể là một trong những thời điểm có giá trị nhất để đầu tư vào SPK! Không đưa ra lời khuyên mua bán nhưng có thể tham khảo! ▰▰▰▰▰ Một vài điểm quan sát tiếp theo, tôi sẽ tiếp tục theo dõi: ▪ Tỷ lệ lợi nhuận SSR: Quan sát xem lợi nhuận từ việc nắm giữ có thể nhanh chóng tăng lên không ▪ Thị phần sUSDS: Có thể lấy thêm một chút thị trường từ sUSDe không ▪ Dòng vốn: Có tiếp tục triển khai quy mô lớn Pendle / Ethena / RWA không Thị giá SPK: Có bắt đầu có người nhận ra vòng quay đã chạy thông suốt, kỳ vọng phản ánh vào giá không ▰▰▰▰▰ Kết luận Bạn có thể đã bỏ lỡ Lido, bỏ lỡ Pendle, bỏ lỡ ENA nhưng Spark là một trong những máy tổng hợp lợi nhuận mà bạn vẫn có thể chú ý, thực sự có thể tự đứng vững nhờ khả năng sinh lợi! Vì vậy, đừng chỉ nhìn vào bề ngoài, hãy học cách nhìn vào dòng thu nhập, cấu trúc cổ tức và kinh tế token, bạn mới biết đây chính là một DeFi alpha!