Celestia este o tehnologie grozavă. Din păcate, $TIA este unul dintre cele mai proaste / mai prădătoare jetoane VC de acolo. Iată de ce ↓ În primul rând, @celestia (lanțul) este o tehnologie grozavă. Celestia a fost prima care a făcut blobspace ieftin abundent, depășind principalul blocaj de scarare sub care rollup-urile au suferit de ani de zile. Echipa a depus, de asemenea, un efort uriaș pe frontul de marketing, practic inventând întreaga narațiune modulară de unul singur și atrăgând un întreg ecosistem de constructori talentați, atât la nivelul de infrastructură (adiacent), cât și la nivelul de aplicație. Dar cum rămâne cu tokenul? Aici lucrurile iau o întorsătură întunecată. De ce? Rundele de capital de risc spun o poveste dură despre privilegiul insider. Permiteți-mi să vă explic: Investitorii din seria A au plătit doar 0,0955 USD pe token, în timp ce investitorii din seria B au plătit 1,00 USD. Când TIA s-a lansat publicului la 2,29-2,50 dolari, investitorii de retail plăteau deja de >20 de ori mai mult decât plăteau primii VC-uri. Chiar și cu scăderea catastrofală de 95% a TIA față de vârful său, investitorii din seria A rămân în creștere de 14-17 ori față de investiția lor inițială, după ce au înregistrat randamente de până la 218x la vârful din februarie 2024 de 20 USD. Această structură de prețuri înseamnă că, în timp ce investitorii de retail care au cumpărat la lansare sunt sub apă cu 40-60%, în timp ce fiecare investitor instituțional rămâne în continuare profund profitabil. Asimetria este intenționată, nu întâmplătoare. Acest lucru este susținut de o distribuție de tokenuri care favorizează puternic persoanele din interior, cu 80% alocat echipei, investitorilor și fundației, față de doar 20% pentru participanții publici. Programul de deblocare al acestor alocări creează evenimente de vânzare previzibile: - 30 octombrie 2024: O deblocare masivă de 175,59 milioane de jetoane TIA a reprezentat 80% din oferta care circula atunci - Deblocările lunare continuă până în 2027, cu 30 de milioane de jetoane lansate lunar până în octombrie 2025 - Primii susținători au primit 33% din jetoanele lor după primul an, restul de 67% fiind deblocate în timpul celui de-al doilea an Acest lucru creează ceea ce cercetătorii au mâncat ca o rată medie a inflației de 12% doar din deblocări în lunile 24-60 ale proiectului. Presiunea structurală de vânzare nu este un efect secundar, este literalmente caracteristica principală a designului tokenomics. Lucrurile se înrăutățesc totuși. Mult mai rău. Cel mai condamnabil exemplu este @polychaincap, care a investit aproximativ 20 de milioane de dolari în rundele de serie A și B. Prin lacuna recompenselor de miză (vezi captura de ecran de mai jos), Polychain a vândut deja TIA în valoare de peste 82 de milioane de dolari (obținând o rentabilitate a investiției de 4 ori) înainte ca unul dintre tokenurile lor principale să se deblocheze. Uau, asta e destul de sălbatic, nu? Din păcate, există mai multe. Mult mai mult. Celestia s-a lansat cu o rată anuală a inflației de 8%, care scade cu 10% anual până la 1,5%. Acest mecanism pare rezonabil pe hârtie, dar devine prădător atunci când este combinat cu distribuția jetoanelor. Cu doar 25% din jetoane care circulă inițial, inflația de 8% adaugă efectiv cu 33% mai multe jetoane la oferta circulantă în primul an. Modelarea cercetărilor arată că această presiune inflaționară crește de la 1,1 milioane de jetoane pe lună la peste 7 milioane de jetoane lunar în perioadele majore de deblocare și că rețeaua necesită > de 2 milioane de dolari în venituri lunare doar pentru a compensa această presiune de vânzare (în timp ce în prezent câștigă aproximativ 200 de dolari pe zi!). Deci, să recapitulăm rapid situația de până acum: - Inflația ridicată diluează deținătorii existenți cu 8% anual - Deblocările periodice masive inundă piața cu ofertă - Recompensele de miză lichidă din tokenurile blocate oferă oportunități imediate de vânzare Ce înseamnă asta în cele din urmă? Ei și-au recompensat investitorii timpurii și pe ei înșiși în detrimentul comerțului cu amănuntul, iar keeo a respins îngrijorările legitime ca fiind "FUD ridicol" atunci când tokenul a scăzut cu >95%. Postarea lui Mustafa de mai jos, susținând că toate jetoanele înregistrează scăderi de 95% și că criticii răspândesc "FUD ridicol" întărește și mai mult acest lucru, arătând o indiferență îngrijorătoare pentru pierderile oamenilor care ar trebui să fie în cele din urmă cei care folosesc lanțurile (de aplicații) construite pe Celestia. Totul este doar o coincidență? Posibil, dar puțin probabil. Pentru că, chiar și în comparație cu alți colegi puternic de fonduri de capital de risc, tokenomics Celestia iese în evidență ca fiind deosebit de extractivă: - Celestia: 80% alocare din interior, 20% public - Aptos: 49% alocare din interior, 51% public - Ethereum: 83,47% vândut publicului în crowdsale - Bitcoin/YFI: lansare 100% corectă, fără alocări din interior Combinat cu lacuna recompenselor de miză și programul agresiv de deblocare, această distribuție 80/20 creează o furtună perfectă pentru extragerea valorii. Acest lucru duce inevitabil la un sistem în care investitorii de retail servesc în primul rând ca lichiditate de ieșire pentru fondurile de capital de risc. Deci, totul s-a terminat pentru $TIA? Nu, dar lucrurile nu arată grozav. Există diverse propuneri care vizează modificarea/îmbunătățirea radicală a tokenomics, inclusiv reducerea inflației cu 33% sau abandonarea completă a consensului PoS (unde lanțul plătește în prezent în exces pentru securitate). Recunoașterea faptului că structura actuală este fundamental ruptă. Cu toate acestea, cu investitorii din seria A încă în creștere de 14-17 ori, în ciuda unei scăderi de preț de 95%, daunele aduse comerțului cu amănuntul au fost deja făcute și încrederea probabil că nu poate fi reparată. Un preț pe care Celestia (chiar dacă este în mare parte un model de afaceri B2B) îl va plăti probabil pe termen lung, deoarece întregul ecosistem suferă din cauza unei reputații deteriorate, indiferent de tehnologia excelentă. Faptul că există literalmente 0 cerere organică pentru token sau utilitate dincolo de guvernare (care este un meme, mai ales dacă 80% din token-uri au mers la insideri) și plata pentru DA (aproape gratuit) înrăutățește și mai mult lucrurile. Contrateza la $TIA este $HYPE. Fără insideri și VC-uri care fac dumping în retail din prima zi. Utilitate clară a tokenului, alimentând cererea organică, milioane în venituri zilnice ale deținătorilor și inflație scăzută, care este, de asemenea, contracarată de un mecanism de răscumpărare. Dovada că nu "fiecare token" face un -95% față de vârf. Principala concluzie pentru constructori? Este ușor să te îmbogățești pe tine și pe partenerii tăi de capital de risc aruncând în retail la o evaluare artificială de 200x. Dar dacă ești aici pentru a "schimba jocul" sau "a construi pe termen lung", trebuie să recunoști că tokenul tău este ȘI un produs de bază și va defini ȘI succesul tehnologiei tale. Indiferent de un "cufăr de război" de 100 de milioane de dolari plin de fonduri de capital de risc, care va fi acolo pentru a plăti salarii frumoase. Cu toate acestea, întrebarea rămâne: cât de mult îți pasă de fapt dacă ai câștigat deja toți banii de pensie la care ai fi putut visa?

De asemenea, nu sunt pe deplin sigur dacă este amuzant sau trist că persoane influente din interior au continuat să încerce în mod activ să inducă în eroare comerțul cu amănuntul pe parcurs. De la postarea de mai jos de @cburniaje, am scăzut cu încă 75%+

Dovada recompenselor de staking lichid ale @polychaincap pe ICYMI cu amănuntul