Empresas listadas nos EUA se reúnem para "comprar moedas", qual é o efeito da segunda curva de crescimento?

Autor original: Fairy, ChainCatcher

Editor original: TB, ChainCatcher

"Comprar moedas" tornou-se uma maneira barata e rápida de aumentar o valor de mercado no mercado de ações.

A "temporada de imitação" das ações dos EUA está rolando, o principal negócio das empresas listadas se tornou um fracasso e os ativos digitais se tornaram um novo motor de valor de mercado.

Mas a questão também se torna cada vez mais aguda: será que o mercado vai mesmo continuar a pagar por este jogo de valorização em nome do endividamento?

Lógica de avaliação: Como a compra de criptomoedas afeta o valor da empresa?

"Comprar moedas" é como uma experiência de mudança de valor, onde emoção, liquidez e narrativa estão interligadas.

Na estrutura de avaliação tradicional, a capitalização de mercado de uma empresa é derivada da precificação combinada de suas principais variáveis, como rentabilidade, estrutura ativo-passivo, potencial de crescimento e fluxo de caixa livre. No entanto, nesta rodada de "compra de moedas", as empresas alavancaram a reavaliação de suas avaliações pelo mercado detendo criptoativos.

Quando as empresas adicionam Bitcoin ou outros criptoativos importantes aos seus balanços, o mercado os valoriza com múltiplos premium com base na elasticidade-preço do criptoativo e nas expectativas de negociabilidade. Em outras palavras, o valor de mercado de uma empresa não vem apenas da criação de valor, mas também da ampliação alavancada da possibilidade de "aumento do preço da moeda".

No entanto, essa estrutura quase coloca a "narrativa de liquidez" acima da operação da empresa, e aliena a alocação financeira como eixo principal da operação de capital.

Impulso de curto prazo, longo prazo ainda é um ponto de interrogação

Não há como negar que a incursão nas criptomoedas tem a capacidade de estimular os preços das ações no curto prazo. Por exemplo, a Cango, um serviço de negociação de carros, anunciou sua entrada na mineração de Bitcoin em novembro de 2023, gastando US$ 400 milhões em 50 EH/s de recursos de computação, e o preço de suas ações disparou 280%. Da mesma forma, há muitas empresas com fraco desempenho nos negócios principais e até mesmo profundas dificuldades financeiras, que também estão tentando buscar reavaliação no mercado de capitais com a ajuda da narrativa de "buy coin". (Leitura relacionada: ETH, versão SOL da maré "micro-estratégia": um novo script de hype impulsionado pela tração nas duas rodas das ações da moeda?) ）

Nós compilamos os dados do preço das ações de várias empresas listadas que alcançaram "ligação de moeda e ações" através da compra de criptomoedas:

A julgar pelo desempenho do mercado, o fenômeno de "comprar moedas e disparar" já foi encenado muitas vezes. Enquanto o conceito de "criptoativos" for jogado, os fundos de curto prazo entrarão rapidamente. No entanto, após o aumento de curto prazo, muitas "holdings de moedas" estão enfrentando correções no preço das ações, e é difícil sustentar os ganhos sem compras contínuas de moedas ou outras notícias positivas para continuar a estimular.

Portanto, embora a estratégia de "comprar cripto" possa estimular o entusiasmo do mercado no curto prazo, ainda é incerto se ela pode ser traduzida em competitividade de longo prazo e crescimento sustentável das empresas. Também é difícil para o mercado reconhecer verdadeiramente aqueles que atraíram a atenção com apenas uma ou duas compras ou vagos "planos de retenção de moedas".

Os especuladores estão começando a vender?

A história de "comprar moedas para puxar a valorização" continua a fermentar, mas alguns jogadores principais parecem estar silenciosamente obtendo lucros.

A Strategy, autora desta teoria do "crescimento infinito", tem vindo a reduzir as suas participações de $MSTR nos seus executivos internos. De acordo com dados do SecForm 4.Com, os insiders da Strategy entraram em um período de liquidação concentrado desde junho de 2023. Só nos últimos 90 dias, os executivos venderam US$ 40 milhões em ações, 10 vezes mais do que compraram, de acordo com a Protos.

Fonte: secform 4.com

A Upexi, a "versão Sol da microestratégia", também tem estado sob pressão recentemente, depois de levantar US$ 100 milhões para montar um tesouro Sol. No entanto, a Upexi despencou 61,2% no intraday ontem, com os investidores registrando a venda de 43,85 milhões de ações, o equivalente ao total de suas ações iniciais em circulação em abril. (Leitura relacionada: SOL está de volta aos $150, Upexi é a "versão Solana da microestratégia", e crescimento ilimitado está prestes a começar?) ）

Por outro lado, o emissor de stablecoin Circle viu o preço de suas ações disparar para quase US$ 300 após sua listagem. No entanto, a Ark Invest, que era fortemente apoiada antes da sua cotação, continua a reduzir as suas participações. É relatado que a Ark Invest vendeu ações da Circle quatro vezes consecutivas, reduzindo suas participações em mais de 36% cumulativamente.

Quando a "compra de moedas" se torna uma espécie de embalagem, uma ferramenta de valor de mercado e até mesmo uma concha narrativa que evita a tortura dos fundamentos, também está destinada a não se tornar a "chave para a liberação" para todas as empresas. O mercado de hoje está disposto a pagar pela "alocação financeira", enquanto o mercado de amanhã pode voltar à verdadeira questão do crescimento e da rentabilidade.

A ordem de compra no mercado secundário não é necessariamente um endosso; O mais provável é que seja uma rotação de chips especulativa de curto prazo.

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