India's eerste "exchange" werd ergens in 2012 gelanceerd. Geen orderboek. Geen bewaring. Gewoon P2P OTC via forumposts. In 2018 hadden we ~5,5 miljoen gebruikers en miljarden in on-ramp/off-ramp volume. Toen heeft de RBI de fiat-rails vernietigd. De meesten dachten dat de markt zou instorten. Dat gebeurde niet. Het werd omgeleid. 👉 KYC'd exchanges verloren van de ene op de andere dag hun bankdiensten 👉 Ongeflagde platforms bootstrapten nieuwe fiat-kanalen 👉 Gebruikers migreerden massaal naar wie INR kon verwerken 👉 De marktkapitalisatie daalde niet - het marktaandeel verschoof Dit ging niet om superieure infrastructuur of product. Dit was een handelslatentie door regelgeving. Een tijdelijke voorsprong die de hele ranglijst herschikte. OG's voerden rechtszaken. Sommigen schakelden over naar crypto - alleen paren. Anderen quitten in woede en verplaatsten hun operaties offshore. Maar het signaal was duidelijk: Vraag was plakkerig. Liquiditeit was veerkrachtig. Bouwers bleven leveren. Snel vooruit naar nu - Spot is gecommodificeerd. Opties en perpetuals leiden. Retail is geavanceerd. Instellingen loeren. India's crypto-stack is geëvolueerd onder druk. Niet ondanks het - maar vanwege het. Ik heb het besproken met @AjeetK van @reflexical over alpha un#. Een van de meest openhartige gesprekken over India's tijdperk van regelgevingsarbitrage. Volledige aflevering op: