1/ 2023 年 11 月 5 日，我發佈了我最長、閱讀量最大的 Twitter 帖子（47 條推文/2m+ 流覽量），解釋了 2022 年 Barry Silbert 加密帝國皇冠上的明珠之一 Genesis 崩潰的原因。這個故事有一個重大的發展。 🧵

2/ 在我發佈帖子時，我不得不從公開的事實（例如@NewYorkStateAG對 @DCGco 和 @BarrySilbert 的訴訟）中拼湊出這個故事，但許多細節，尤其是幕後發生的事情，仍然是個謎。

3/ 其中許多細節現在已經公開，所指控的事實比我在 2023 年底寫帖子時想像的更令人震驚。喝杯咖啡，找個舒服的地方坐下，準備瞭解創世紀崩潰的幕後故事。👇

4/ 5 月 19 日，Genesis 遺產代表 Genesis 債權人在特拉華州衡平法院對 @BarrySilbert、@DCGco、@michaelmoro 和各種 DCG 內部人士提起訴訟。它包含 Silbert 和其他人對欺詐和違反信託義務的嚴重指控。

5/ 普通法訴狀描述了 Silbert 和他的內部人員如何魯莽地作、利用 Genesis，然後在一場壯觀的欺詐和自我交易活動之後使 Genesis 破產。

6/ 根據起訴書，Silbert 和他的內部人士網路在 2021 年 12 月 31 日之前知道 Genesis 資不抵債，但為了自己的利益繼續經營公司，最終在一年多後使 Genesis 破產。

7/ 2015 年，Barry Silbert 推出了 Genesis 作為加密貨幣借貸公司。他將 Genesis 推銷為一個安全的（後來稱為“藍籌”）借貸平臺，該平臺將對加密貨幣存款支付固定的實物利率，同時將這些加密貨幣借給借款人。

8/然而，Genesis 一點也不安全。投訴稱，貸款承銷控制很少（如果有的話），抵押標準不足，貸款損失準備金嚴重不足。

9/ 實際上，Genesis 是一個「別人的錢」池，Silbert 部署它來為他的其他業務（例如 Grayscale）創造利潤，並最終為他自己創造利潤。

10/ 投訴提供了數十份21年和22年的DCG內部檔，揭示了Genesis是DCG的“事實上的寶庫”的幕後承認，以及Silbert和他的忠誠者將DCG和Genesis作為一個單一的企業運營。

11/ 換句話說，Genesis 是 DCG 所謂的“另一個自我”。兩個實體之間公司分離的想法（避免母公司責任的法律要求）完全是虛構的。Silbert 和 DCG 為了自己的目的而主導了 Genesis。

12/ Silbert 甚至將DCG從 Genesis借款稱為只是將資金“從一個口袋轉移到另一個口袋”。被告知道他們不當行為的後果。

13/ 早在 Genesis 不可避免地破產之前，DCG 首席財務官 @MichaelKraines 就預測未來的原告將成功地辯稱：

14/ Kraines 甚至描述了如果 Genesis 破產的 “如果 ”情況：

15/ 2021 年，在 DCG 的指導下，Genesis 的貸款活動急劇增長——當年發放了超過 1300 億美元的貸款，同比增長 587%。這些貸款高度集中，只有兩個交易對手：Three Arrows Capital 和 Alameda Research。

16/ Three Arrows Capital 和 Alameda Research 都沒有信譽，今天兩者都破產了。Genesis 沒有使用嚴格的貸款標準，而是通過流動資產超額抵押貸款，接受了他們無法輕易出售的抵押品（分別為 GBTC 和 FTT）

17/ 據稱，Genesis 的魯莽借貸活動為 DCG 的更廣泛目標服務： 1. 它直接使 Silbert 的另一顆皇冠上的明珠 Grayscale 及其旗艦產品 GBTC 受益。 例如，3AC 和 Alameda 被允許將 GBTC 作為其貸款的抵押品（儘管 Genesis 無法輕易出售），並使用他們借來的 Genesis 資金將比特幣永久轉移到 Grayscale 的 GBTC 基金，然後該基金通過對管理的資產收取 2% 的永久費用來為 Silbert 鑄造資金。 2. 它以優惠的場外條件向 DCG 和相關實體提供數億美元的無抵押貸款或抵押貸款不足，使 DCG 集團本身成為 Genesis 的第三大交易對手。

18/ DCG 通過向 DCG 及其附屬公司提供公司間貸款（Genesis 對其沒有發言權），以及通過強制執行旨在發展 Grayscale 和 Grayscale Trusts 的風險貸款行為，確保 Genesis 的利潤流回 DCG。投訴說明瞭這種流程：

19/ DCG 本身在內部承認，Genesis 的貸款計劃在風險管理方面是“盲目飛行”。Genesis 的貸款帳簿也集中在幾個有風險的交易對手：

20/ 雖然投訴提供了大量證據，證明 Silbert 和他的內部人士知道他們的不當行為，但他們的認識不僅僅是內部的;早在 2021 年，DCG 就聘請了信譽良好的外部第三方顧問進行風險評估。

21/ 在對 Genesis 進行評估後，DCG 被警告 Genesis 存在關鍵的風險管理缺陷，這些缺陷對企業構成了嚴重風險，包括： - “能力有限......分析總體風險，” - “[l]arge 濃度......在 [Genesis] 投資組合中，這將在違約的情況下導致'業務中斷'情況” - “不......意外損失的資本管理。

22/ 然而，根據投訴，DCG 選擇不實施任何建議的審慎風險控制措施，也不增加 Genesis 的貸款損失準備金。 Genesis 的結構使 DCG 和 Silbert 能夠以極低的風險獲利，但使 Genesis 面臨重大風險。

23/ DCG 的順從棋子，Genesis 的前“首席執行官”Moro，袖手旁觀，允許 DCG 竊取 Genesis——這並不奇怪，因為根據投訴，不同意 Silbert 或拒絕執行 DCG 投標的 Genesis 員工被解僱，並面臨 Silbert 在行業中具有影響力的憤怒。

24/ 用不了多久，Genesis 就會在 DCG 持續濫用 Genesis 資產和借貸平台的情況下步履蹣跚。

25/ 2022 年 5 月，TerraUSD 和 LUNA 崩盤。接下來的一個月，3AC 崩潰了。由於缺乏適當的風險控制措施（DCG 已被建議實施），Genesis 的資產負債表上留下了 11 億美元的漏洞。

26/ 市場動盪導致 Genesis 最大的貸方 Gemini 和 Bitvavo 開始提出問題並威脅要撤走客戶的資產。

27/ Silbert 不會讓他的 Genesis 存錢罐受到影響，他介入向貸方隱瞞了 Genesis 的危機。私下裡，他設計了幾種可能的方案，這些方案在投訴中列出：

29/ DCG 準備了談話要點並向公眾口述了虛假陳述，包括 Silbert 的黨派立場，即 Genesis “一切照舊”運營，擁有強勁的流動性、高資本化和“強勁的資產負債表”。

30/ 據稱，DCG 要求 Genesis 員工在 3AC 倒閉後回答有關 Genesis 財務狀況的問題時，向客戶背誦 Silbert 的臺詞。Silbert 還使用他的個人帳戶放大了 Genesis 的誤導性推文：

31/ 這些 DCG 腳本的虛假資訊旨在鼓勵現有客戶、交易對手和貸方，包括 Gemini 和 Bitvavo 的客戶、交易對手和貸方，將他們寶貴的加密貨幣和法定貨幣保留在 Genesis 平臺上。他們還説明 Genesis 吸引了新客戶。

32/ 與此同時，Silbert、Silbert 的兄弟 Alan、DCG 的投資銀行 Ducera、Silbert 的老朋友兼 Ducera 首席執行官 Kramer 以及其他 DCG 的忠實擁護者從 Genesis 中撤出了他們自己的法定貨幣和加密資產。

33/ 根據起訴書，在將自己與後果隔離開來后，Silbert 和其他 DCG 內部人士精心策劃了多項欺詐指控。一個方案比其他方案更突出。

34/ 2022 年 6 月 30 日，當 Genesis 的帳簿即將關閉時，DCG 向 Genesis 發出了一份據稱的本票，據此，DCG 承諾在十年內向 Genesis 支付 11 億美元（1% 的利息），直到 2032 年才到期付款。

35/ 換句話說，DCG 創造了一種機制來讓債權人相信 Genesis 已經收到了 11 億美元的新資本，而事實上，本票沒有提供新的流動性，也沒有解決 Genesis 的根本破產問題。許多債權人被這個陷阱所困，向 Genesis 借出更多資金或首次向他們發放貸款。

36/ 2022 年 9 月，DCG 精心策劃了另一個 Genesis 資產負債表伎倆，旨在進一步誤導 Genesis 客戶。DCG 促使 Genesis 在到期前償還了 DCG 附屬公司價值 1 億美元的加密貨幣貸款 -

37/ - 該 DCG 附屬公司以股息分配的形式向 DCG 支付了相同的 1 億美元加密貨幣;DCG 向 Genesis 貢獻了相同的 1 億美元加密貨幣，作為所謂的股權注入。

38/ 這筆往返交易對改善 Genesis 的流動性狀況沒有任何説明，但它誤導了 Gemini 和 Bitvavo，讓他們相信 DCG 正在介入，為 Genesis 提供急需的額外流動性。結果，兩人都沒有提取他們的資金。

39/ DCG 對 Genesis 的自私管理不善使 Genesis 在 2022 年秋季處於極其脆弱的境地。末日即將來臨。當 Alameda 的姊妹公司 FTX 於 2022 年 11 月 11 日倒閉時，貸方開始從 Genesis 收回貸款。

40/ 由於 Genesis 對 Alameda 的風險敞口，再加上 3AC 倒閉導致其資產負債表上出現的 11 億美元漏洞，以及 DCG 的數億美元未償還貸款，Genesis 已經沒有希望了。

41/ 到 2022 年 11 月 16 日，Genesis 暫停了債權人提款。2023 年 1 月 19 日，Genesis 提交了破產申請。

42/ 正如一位 Genesis 員工所恰當地指出的那樣，在 2022 年，DCG 讓 Genesis 活了下來，“所以 [它] 可以掠奪資產負債表......支撐 [創世紀]，給人一種穩定的印象[，]然後借錢，而他們想從中取現。

43/ 就在一個月前，在接受 @RaoulGMI 採訪時，Silbert 難以置信地表示，“我們對 Genesis 的活動並沒有太多的瞭解，但我們沒有預見到這種情況的到來”。起訴書中的指控表明，西爾伯特知道的遠比他在接受拉烏爾·帕爾採訪時所說的要多得多。

@RaoulGMI 44/ Genesis 遺產提交的第二份“對抗性投訴”詳細說明瞭 Genesis 的進一步濫用以及 Silbert 和其他人在 Genesis 提交第 11 章申請前一年從 Genesis 資產負債表上對自己的優先轉讓，而這一切都是在 Genesis 資不抵債期間進行的。

@RaoulGMI 45/ 至關重要的是，Silbert 和其他內部人士圍繞分水嶺事件發起了他們的轉移——包括 Terra-Luna 的崩潰、3AC 的崩潰以及 2022 年 11 月的 FTX 崩潰

46/ 在這些事件中，DCG 和 Barry Silbert 推遲了 Genesis 銀行的擠兌，錯誤地向 Genesis 的客戶保證“業務穩健”並且擁有“大量流動性”。與此同時，他們撤回了資產，並從 Genesis 收回了 100% 的美元和加密貨幣貸款。

47/ 以下是 2022 年一些關鍵時刻的細分： - 在 5 月份 Terra-Luna 崩盤后，DCG 從 Genesis 提取了 1.54 億美元的資金。Genesis 發佈了一條措辭謹慎的推文，向債權人保證，Genesis “沒有直接接觸 UST 和 LUNA”、“強勁的資產負債表”和“大量流動性”。 - 在 3AC 倒閉後，Barry Sibert 指示 Genesis “繼續向市場展示 [Genesis] 正在借貸”，而 DCG 及其內部人士同時提取了 1.28 億美元 - 在 FTX 和 Alameda 倒閉後，Silbert 和其他內部人士從 Genesis 提取了不少於 1.22 億美元，同時指示 Genesis 在 Twitter 上發帖稱它對 FTX“沒有重大風險敞口”。

@RaoulGMI 48/ 事實是，Genesis 向 Alameda 提供了數百萬美元的貸款，而 FTX 倒閉除了三箭內爆造成的 11 億美元漏洞外，Genesis 的資產負債表上還增加了 3680 萬美元的漏洞。

@RaoulGMI 49/ 最終很明顯 Genesis 無法再向其客戶支付提款，因此它於 2022 年 11 月 16 日暫停了所有提款並停止了借貸活動。 前一天，DCG 收到了 Genesis 的 5000 萬美元貸款償還。🤯