Dilema riscului din spatele trezoreriei Ethereum
Scris de James Rubin
Compilat de: Saoirse, Foresight News
Banca de investiții de pe Wall Street, Bernstein, a subliniat luni într-un raport că trezoreria Ethereum este semnificativ diferită de trezoreria Bitcoin în gestionarea activelor: trezoreria Ethereum câștigă venituri prin miză, dar acest proces este însoțit de riscuri precum lichiditatea limitată și securitatea contractelor inteligente, iar companiile trebuie să găsească un echilibru între limitările implementării capitalului.
Analiștii cred că acești factori sunt considerente cheie pentru întreprinderi atunci când echilibrează lichiditatea activelor Ethereum cu "optimizarea randamentului".
"Dacă trezoreria Ethereum mizează ETH pentru a obține randament, contractul de miză este de obicei lichid, dar uneori există o coadă de câteva zile pentru a-l debloca. Prin urmare, companiile de trezorerie Ethereum trebuie să găsească un echilibru între lichiditatea ETH și optimizarea randamentului. În plus, strategiile mai complexe de optimizare a randamentului, cum ar fi re-staking (de exemplu, re-staking Eigenlayer) și generarea de randament bazată pe DeFi trebuie, de asemenea, să abordeze gestionarea riscurilor de securitate ale contractelor inteligente."
Bernstein a adăugat: "Avantajul modelului de trezorerie Ethereum este că veniturile din staking pot aduce un flux real de numerar operațiunilor, dar riscurile de lichiditate și problemele de securitate trebuie încă să fie concentrate".
Staking se referă la procesul de miză a tokenurilor într-o rețea pentru a-i susține funcționarea. Rețelele proof-of-stake, cum ar fi Ethereum și Solana, diferă de sistemele proof-of-work, cum ar fi Bitcoin, care se bazează pe operațiuni de minerit care consumă multe resurse.
În prezent, din ce în ce mai multe întreprinderi încep să construiască trezorerie Ethereum. Bernstein a menționat că companiile legate de Ethereum, inclusiv SharpLink Gaming (SBET), Bit Digital (BTBT) și BitMine Immersion (BMNR), au deținut un total de 876.000 ETH în iulie.
Săptămâna trecută, deținerile de Ethereum ale BMNR au depășit 2 miliarde de dolari în valoare, iar compania a mai spus că își propune să dețină și să mizeze 5% din oferta totală a Ethereum. SharpLink deține ETH în valoare de peste 1,3 miliarde de dolari.
"Impulsionată de dolarii digitali și activele tokenizate, creșterea economiei financiare pe internet va conduce la extinderea tranzacțiilor și a utilizatorilor în ecosistemul Ethereum (inclusiv lanțurile Layer2 operate de platforme precum Coinbase și Robinhood). Ca activ nativ de bază, se așteaptă ca Ethereum să obțină o apreciere a valorii din această creștere, bazându-se pe veniturile din staking generate de comisioanele de tranzacție și de mecanismul de răscumpărare și ardere a tokenurilor."
Ethereum a depășit pentru scurt timp 3.900 de dolari în tranzacționarea de luni, cel mai ridicat nivel de la începutul lunii decembrie, înainte de a se retrage. În ultima lună, activul a crescut cu peste 50%, iar creșterea sa este strâns legată de creșterea trezoreriei Ethereum, de îmbunătățirea ecosistemului Ethereum după adoptarea GENIUS Act și de recunoașterea de către piață a potențialului său de aplicare.
Mai mulți analiști prezic că ETH ar putea depăși maximul istoric anterior de 4.800 de dolari în acest an, iar fondatorul BitMEX, Arthur Hayes, se așteaptă chiar ca ETH să ajungă la 10.000 de dolari în acest an în viitorul apropiat.
Într-un raport pe platforma de socializare X, președintele BitMine Immersion, Tom Lee, a declarat că, pe baza valorii de înlocuire furnizate de analiștii de cercetare, ETH ar putea ajunge de 18 ori mai mare decât prețul actual, sau aproximativ 60.000 de dolari. Desigur, BitMine, ca companie holding, are inevitabil o tendință de profit în previziunile sale.
Modelul de trezorerie Ethereum se bazează pe experiența Strategy (fostă MicroStrategy). Compania a trecut de la dezvoltarea de software la achizițiile de Bitcoin în 2020, după ani de performanță slabă și un preț lent al acțiunilor, deținerile sale de Bitcoin valorând aproape 72 de miliarde de dolari la prețurile actuale. Dar analistul a subliniat: "Managementul riscului trezoreriei Ethereum este mai complex decât modelul de strategie. 」
"Michael Saylor insistă să păstreze Bitcoin în bilanț sub formă de lichiditate și nu generează venituri pasive prin împrumuturi", a spus analistul. Strategia se concentrează puternic pe managementul activelor și pasivelor (ALM) și pe managementul lichidității."
"Iar strategia se ajustează adesea între finanțarea prin îndatorare și finanțarea prin acțiuni pe baza sentimentului pieței pentru a menține niveluri conservatoare ale datoriei".