$BTBT 的市值為 10 億美元，持有 2.57 億美元的 ETH。他們還經營一個雲端和 HPC 業務 WhiteFiber，我們相信到 2026 年可以產生 1.5 億美元的年經常性收入（ARR）。 對 NBIS 的 9 倍前瞻性收入倍數應用 25% 的折扣，以反映 BTBT 的規模較小和流動性較低，仍然意味著 WhiteFiber 的估值為 10.1 億美元，這意味著 ETH 的價值為零。 或者反過來看：如果 ETH 的價值為 2 倍淨資產價值（約 5.14 億美元），那麼 WhiteFiber 的交易僅為 3.3 倍 ARR，而 NBIS 則為 9 倍。 BTBT 已經提交了 WhiteFiber 的 IPO 申請，這可能有助於解鎖該倍數。 看起來仍然被低估。