这两天聊Meme稍微多一些， 从 @19ys_GGboy CTO的 #旺财 到 @cookingcityHQ $CHEF 的第一波，以及以太之书 $BOOE 等等。 虽然倍数不错，但终归仓位小，真赚钱还得是重仓的标的，趁着今晚没事，聊聊手上在重点关注的几个标的。 $AAVE $HYPE $DBR ---------------------------- 01｜ $AAVE 从过去 90 天的表现来看， $AAVE 上涨大概在 120%附近，涨幅远超其他借贷类协议： $COMP 、 $MORPHO 等，这种走势的背后，是在市场结构中的主导地位进一步夯实的结果。 数据是诚实的，我们来看一些数据。 TVL 最新来到 $45.6B，创下历史新高，YTD 增长 32.6%，比后面 30 个借贷协议加起来都多。 活跃贷款 $18.2B，占整个借贷市场的 62.8%。协议年收入 $603M，占了赛道 63%，头部效应明显。 如果从估值角度看，FDV/年化收入在 7.6x 左右，我个人觉得属于相对合理的区间，一方面收入够实打实，另一方面 V4 和伞模块这些产品更新，确实有继续拉高效率和安全性的潜力。 说说重点更新： 正推进 V4 架构，采用“Hub-and-Spoke”模式统一流动性，把不同市场的资金打通为集中池，提升资本利用率，也方便后续多链部署。 同时 V3 已经部署到 Aptos，是 Aave 首次扩展到非 EVM 链，这点比较关键，意味着它在主动追多链红利。 稳定币 $GHO 也已上线 Avalanche。 还有一个我觉得容易被忽略但非常关键的更新：“伞模块”Umbrella Module。 简单说，就是让 aToken 可以质押，获得额外收益的同时，参与构建协议的安全缓冲池， 还能通过更聪明的方式控制 emissions，降低通胀，对持币人是实质利好。 总结一下，我理解中 $AAVE 这类持续更新，具备营收的老协议，会在每一次市场切换中，越来越值钱。 ---------------------------- 02｜ $HYPE $HYPE 过去几天已经连续打出 2-3σ 的波动强度，用统计学的说法是“极端行情”，但行情背后是实打实的增长数据。 收入端： 昨天 $4.8M，今天 $3.4M；年化收入接近 $1B，如果按照 CEX 类估值，它的体量已经不小了。用户数已经突破 50 万，连续增长很稳定。 技术侧推进很快，CoreWriter 合约已上主网；Spot 撮合订单支持多币种报价，体验更接近中心化；验证节点将从 21 个扩展到 24 个，网络安全性继续加码。 另外，从PUMP的上线也能看出来，团队每次跟进很快，包括我身边一些好大哥，现在开单也基本上向上面迁移了。 ---------------------------- 03｜ $DBR $DBR 是我的心头肉，也是我手里预期成长空间最大的标的，刚结束的 @deBridge TownHall 信息量很大，总结几个核心更新。 近 30 天数据： -新增交易量 $600M，累计超 $12.5B -新增用户 50K+ -协议收入逼近 $1M，且全进 DAO 国库 链上分布： -Solana 仍是主力交易来源，增速最快 -Base 和 Arbitrum 用户数也在快速攀升 -CEX级别的挂单体验、Gasless 跨链、原生资产交易这些细节做得非常顺滑 新集成也值得关注： 和 @SeiNetwork 整合后，桥接时间从 20 分钟 → 降到 1-2 秒； 像 @TakaraLend 和 @YakaFinance 等也在接入，项目方交付能力很强。 我个人的判断是： $DBR 的 narrative 已经不是“跨链桥”，而是链间交易的核心基础设施，随着链上交易走向主流，它的位置只会越来越重要。 每一次产品层的迭代，背后其实都是在扩展DAO 收入的捕捉半径，让这个协议不断跑出正向的资金闭环。 它的成长，不靠 FOMO，而是靠链上交易的大势所趋和持续打磨出来的产品护城河。 以上持续跟进。 （图文限制，下次单独拆解一期 $DBR ，记住 1st.