1/ GENIUS 稳定币法案刚刚通过参议院，众议院的批准尚待确认。
这真是一个恰到好处的时机。
以下是关于超过 2000 亿美元的稳定币如何已经影响财政市场的里程碑研究中的 10 个必知见解 👇
2/ 稳定币现在是美国债务的主要买家。
截至2025年3月，$USDT 和 $USDC 持有的短期国债超过了中国或瑞士。
仅在2024年，稳定币就购买了400亿美元的国库券——与最大的美国货币市场基金相当。
3/ 稳定币的流入现在正在影响利率。
对稳定币的35亿美元流入在10天内将3个月期国库券收益率降低了2-2.5个基点。
这就是你所期望的迷你量化宽松的影响——只是这次是由加密货币需求驱动的。
4/ 对于 $USDT 的影响最大。
Tether 单独占观察到的收益影响的 ~70%。
$USDC 紧随其后，占 ~19%，其余由较小的稳定币构成。
5/ 资金流出比资金流入更危险。
资金流入是渐进的和可选择的。资金流出则需要立即清算储备。
35亿美元的资金流出可能会使收益率飙升6-8个基点——这表明存在潜在的抛售风险。
6/ 波动性认知与现实
认知：数字资产对许多投资者来说过于波动。
现实：加密货币市场的波动性与一些大型、广泛持有的科技股相当。
7/ 未来风险：政策传导中断。
如果稳定币在2028年前达到2万亿美元（正如一些人预测的那样），它们的流动可能会抑制短期利率，从而削弱美联储的传导效果。
这就是加密货币在大规模干预货币政策。
8/ 储备透明度现在是宏观关键。
USDC 报告详细持有情况。USDT 仍然不透明。
标准化披露可以降低系统性风险，并帮助市场更准确地定价流动性。
9/ 风险 = 宏观风险。
如果赎回激增，稳定币发行者可能被迫迅速抛售国债以满足提款。
没有美联储的支持，这种抛售压力可能会耗尽市场流动性并推高收益率。加密原生需求，但传统金融的后果。
10/ 加密货币刚刚成为宏观玩家。
稳定币的流动不再仅仅是加密货币的管道——它们是数字资产与现实货币政策之间的桥梁。
忽视它们自负后果。
11/ 线程结束。
传统金融与加密货币之间的界限正在迅速模糊。
如果众议院通过GENIUS法案，我们将进入一个受监管的、与宏观经济相关的新稳定币时代。
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