Preço de MEMESTRATEGY

Nos últimos dias, vimos algumas pessoas apressando-se a desmerecer injustamente o $SWC após sua queda — declarando "acabou" sem nenhuma substância para apoiar essa afirmação. Mas elas ignoram o que torna o $SWC verdadeiramente único e diferenciado (em comparação com os pares dos EUA ou da Europa) - a estrutura do mercado do Reino Unido em si. Antes do SWC, não havia acesso à exposição ao Bitcoin para o varejo (exceto MSTR) — o $SWC muda isso, algo que nem todos podiam comprar. Você tem £1,3 trilhões trancados em estruturas fiscais eficientes, desesperados por alguma diversificação. Anos de demanda reprimida por ter perdido ganhos no ativo de melhor desempenho de todos os tempos, com milhões de pessoas com contas de corretagem prontas para agir. Do lado institucional, após anos presos em um dos mercados mais defensivos do mundo — pesado em bens de consumo, farmacêuticos, utilidades e tabaco — os gestores finalmente têm uma ação listada que traz verdadeira volatilidade e potencial assimétrico. Mesmo pequenas alocações para oportunidades como esta podem transformar os retornos de um portfólio. Muitos gestores de fundos do Reino Unido não conseguiram investir na MSTR e finalmente têm um veículo. Tenho a sensação de que estarei fazendo esse ponto repetidamente — mas para mim, isso é um desbloqueio estrutural e cultural de capital. O começo de um potencial tsunami.

Autor: Dio Casares Compilador: Deep Tide TechFlow Nos últimos cinco anos, a Strategy gastou US$ 40,8 bilhões, equivalente ao PIB da Islândia, em mais de 580.000 bitcoins. Isso representa 2,9% do fornecimento de Bitcoin ou quase 10% do Bitcoin ativo (1). O símbolo de ticker da Estratégia $MSTR subiu 1.600% nos últimos três anos, enquanto o Bitcoin subiu apenas cerca de 420% no mesmo período. Esse crescimento significativo resultou na avaliação da Strategy superior a US$ 100 bilhões e sua inclusão no índice Nasdaq-100. Este enorme crescimento também levanta questões. Alguns afirmam que a $MSTR se tornará uma empresa de trilhões de dólares, enquanto outros soaram o alarme enquanto as pessoas questionam se a Strategy será forçada a vender seu bitcoin, desencadeando um enorme pânico que pode derrubar o preço do bitcoin por anos. No entanto, embora essas preocupações não sejam totalmente infundadas, a maioria das pessoas não tem uma compreensão básica de como a estratégia funciona. Este artigo irá explorar em detalhes como a Estratégia funciona e se é um risco significativo ou um modelo revolucionário para aquisições de Bitcoin. Como a Strategy comprou tanto Bitcoin? Nota: Os dados podem diferir de quando foram escritos, por exemplo, devido a novos financiamentos. Em termos gerais, a Strategy obtém fundos para comprar Bitcoin de três maneiras principais: renda de suas operações operacionais, venda de ações/ações e dívida. Das três abordagens, a dívida é, sem dúvida, a mais afetada. As pessoas tendem a estar muito preocupadas com dívidas, mas na realidade, a grande maioria do dinheiro que a Strategy usa para comprar Bitcoin vem da emissão, que é a venda de ações ao público e o uso dos lucros para comprar Bitcoin. Isso pode parecer contraintuitivo, por que as pessoas comprariam ações da Strategy em vez de comprar Bitcoin definitivamente? Na verdade, a razão é simples, voltando ao tipo favorito de negócio no espaço das criptomoedas: a arbitragem. Por que as pessoas escolhem comprar $MSTR em vez de comprar $BTC diretamente Muitas instituições, fundos e entidades reguladas estão sujeitos a "mandatos". Essas autorizações especificam os ativos que uma empresa pode e não pode comprar. Por exemplo, um fundo de crédito só pode comprar instrumentos de crédito, um fundo de ações só pode comprar ações, e um fundo de longo prazo nunca pode faltar, e assim por diante. Estes mandatos dão aos investidores a confiança de que, por exemplo, um fundo que investe apenas em ações não comprará dívida soberana e vice-versa. Obriga os gestores de fundos e as entidades reguladas, como os bancos e as companhias de seguros, a serem mais responsáveis e a assumirem apenas tipos específicos de riscos, em vez de serem livres de assumir qualquer tipo de risco. Afinal, o risco de comprar ações da Nvidia é completamente diferente do risco de comprar títulos do Tesouro dos EUA ou colocar dinheiro no mercado de câmbio. Devido à natureza altamente conservadora desses mandatos, grande parte do capital que fica em fundos e entidades está "bloqueado" para acessar indústrias emergentes ou áreas de oportunidade, incluindo criptomoedas e, em particular, exposição direta ao Bitcoin, mesmo que os gestores e pessoal associado desses fundos desejem ganhar exposição ao Bitcoin de alguma forma. Michael Saylor (@saylor), fundador e presidente executivo da Strategy, viu a diferença entre o que essas entidades queriam ganhar exposição e o que elas poderiam realmente arriscar, e aproveitou isso. Antes do advento dos ETFs de Bitcoin, $MSTR era uma das poucas maneiras confiáveis para essas entidades apenas de ações ganharem exposição ao Bitcoin. Isso significa que as ações da Strategy geralmente são negociadas com um prêmio porque a demanda por $MSTR excede a oferta de suas ações. A estratégia está constantemente aproveitando esse prêmio, que é a diferença entre o valor de $MSTR ação e o valor do bitcoin que detém por ação, para comprar mais bitcoin enquanto aumenta a quantidade de bitcoin que detém por ação. Nos últimos dois anos, se você tiver $MSTR, você alcançou um "ganho" de 134% em investimentos denominados em Bitcoin, que é o maior retorno sobre o investimento em Bitcoin em escala no mercado. Os produtos da Strategy atendem diretamente às necessidades de entidades que normalmente não teriam acesso ao Bitcoin. Este é um caso típico de "Arbitragem de Mandato". Antes do lançamento dos ETFs de Bitcoin, como mencionado anteriormente, muitos participantes do mercado não conseguiam comprar ações ou títulos que não eram negociados em bolsa. No entanto, como uma empresa listada em bolsa, a Strategy tem permissão para manter e comprar Bitcoin ($BTC). Mesmo com o recente lançamento de ETFs de Bitcoin, seria um erro completo pensar que essa estratégia não é mais eficaz, já que muitos fundos ainda estão proibidos de investir em ETFs, incluindo a maioria dos fundos mútuos com US$ 25 trilhões em ativos sob gestão. Um estudo de caso típico é o Capital International Investors Fund (CII) do Capital Group. O fundo administra US$ 509 bilhões em ativos, mas seu escopo de investimento é limitado a ações e não pode deter diretamente commodities ou ETFs (o Bitcoin é considerado principalmente uma commodity nos Estados Unidos). Devido a essas limitações, a Estratégia tornou-se uma das poucas ferramentas usadas pelos CIIs para ganhar exposição às flutuações de preço do Bitcoin. Na verdade, a confiança da CII na Strategy é tão alta que ela possui cerca de 12% das ações da Strategy, tornando a CII um dos maiores acionistas não internos. Termos da Dívida: Vinculativo para outras empresas, mas ajudando a Estratégia Além de uma situação positiva de abastecimento, a Estratégia também tem uma certa vantagem em termos da dívida que assumiu. Nem todas as dívidas são criadas da mesma forma. Dívidas de cartão de crédito, hipotecas, empréstimos de margem, todos estes são tipos muito diferentes de dívida. A dívida do cartão de crédito é uma dívida pessoal que depende do seu salário e capacidade de pagar a dívida, não lastreada em ativos, e muitas vezes tem uma taxa de juros anual de até 20% ou mais. Um empréstimo de margem é geralmente um empréstimo feito contra os ativos que você já tem (geralmente ações) como garantia, e se o valor total de seus ativos estiver próximo do valor que você deve, sua corretora ou banco pode confiscar todos os seus fundos. Uma hipoteca, por outro lado, é vista como o "Santo Graal" da dívida, pois permite que você use o empréstimo para comprar um ativo (como uma casa) que normalmente valorizaria, pagando apenas juros mensais sobre o empréstimo (ou seja, reembolso da hipoteca). Embora não seja completamente isento de riscos, especialmente no atual ambiente de taxas de juro, em que os juros podem acumular-se a níveis insustentáveis, continua a ser o mais flexível em comparação com outros tipos de empréstimos, porque as taxas de juro são mais baixas e os ativos não são perdidos, desde que os pagamentos mensais sejam efetuados atempadamente. Normalmente, as hipotecas são limitadas à habitação. No entanto, um empréstimo empresarial pode, por vezes, funcionar de forma semelhante a um empréstimo hipotecário, em que os juros são pagos ao longo de um determinado período de tempo, enquanto o capital do empréstimo (ou seja, o montante inicial do empréstimo) só tem de ser reembolsado no final desse prazo. Embora as condições do empréstimo possam variar muito, geralmente o titular da dívida não tem o direito de vender os ativos da empresa, desde que os juros sejam pagos em dia. Fonte do gráfico: @glxyresearch Essa flexibilidade torna mais fácil para os mutuários corporativos como a Strategy lidar com a volatilidade do mercado, o que também torna $MSTR uma maneira de "colher" a volatilidade do mercado cripto. No entanto, isso não significa que o risco seja completamente eliminado. Conclusão A estratégia não está no negócio alavancado, mas no negócio de arbitragem. Embora detenha alguma dívida no momento, levaria o preço do Bitcoin a cair para cerca de US$ 15.000 por moeda dentro de cinco anos antes de representar um sério risco para a Estratégia. Este será o foco de outro tópico à medida que as "empresas do cofre" (referindo-se às empresas que copiam a estratégia de acumulação de Bitcoin da Strategy) se expandem, incluindo a MetaPlanet, Nakamoto da @DavidFBailey e muitas outras. No entanto, se estas empresas-cofre deixarem de cobrar prémios para competirem entre si e começarem a contrair dívidas excessivas, toda a situação mudará e poderá haver consequências graves.

Escrito por Fairy, ChainCatcher Editores: TB, ChainCatcher "Comprar moedas" tornou-se uma maneira barata e rápida de aumentar o valor de mercado no mercado de ações. A "temporada de imitação" das ações dos EUA está rolando, o principal negócio das empresas listadas se tornou um fracasso e os ativos digitais se tornaram um novo motor de valor de mercado. Mas a questão também se torna cada vez mais aguda: será que o mercado vai mesmo continuar a pagar por este jogo de valorização em nome do endividamento? Lógica de avaliação: Como a compra de criptomoedas afeta o valor da empresa? "Comprar criptomoedas" é como um experimento de mudança de avaliação entrelaçado com emoção, liquidez e narrativa. Na estrutura de avaliação tradicional, a capitalização de mercado de uma empresa é derivada da precificação combinada de suas principais variáveis, como rentabilidade, estrutura ativo-passivo, potencial de crescimento e fluxo de caixa livre. No entanto, nesta rodada de "onda de compras", as empresas alavancaram a reavaliação de suas avaliações pelo mercado, mantendo criptoativos por meio de seu comportamento de "alocação financeira". Quando as empresas adicionam Bitcoin ou outros criptoativos importantes aos seus balanços, o mercado os valoriza com múltiplos premium com base na elasticidade-preço do criptoativo e nas expectativas de negociabilidade. Em outras palavras, a capitalização de mercado de uma empresa não vem apenas da criação de valor, mas também da ampliação alavancada da possibilidade de "aumento do preço da moeda". No entanto, essa estrutura quase coloca a "narrativa de liquidez" acima da gestão corporativa, e aliena a alocação financeira como eixo principal da operação de capital. Impulso de curto prazo, longo prazo ainda é um ponto de interrogação Não há como negar que a incursão nas criptomoedas tem a capacidade de estimular os preços das ações no curto prazo. Por exemplo, a Cango, um serviço de negociação de carros, anunciou sua entrada na mineração de Bitcoin em novembro de 2023, gastando US$ 400 milhões em 50 EH/s de recursos de computação, e o preço de suas ações disparou 280%. Da mesma forma, há muitas empresas com fraco desempenho nos negócios principais e até mesmo profundas dificuldades financeiras, que também estão tentando buscar reavaliação no mercado de capitais com a ajuda da narrativa de "comprar cripto". Nós compilamos os dados do preço das ações de várias empresas listadas que alcançaram a "co-ligação de ações" através da compra de criptomoedas: A julgar pelo desempenho do mercado, o fenômeno de "comprar moedas e disparar" já foi encenado muitas vezes. Enquanto o conceito de "criptoativos" for jogado, os fundos de curto prazo entrarão rapidamente. No entanto, após o aumento de curto prazo, muitas "holdings de moedas" estão enfrentando correções no preço das ações, e é difícil sustentar os ganhos sem compras contínuas de moedas ou outras notícias positivas para continuar a estimular. Portanto, embora a estratégia de "comprar cripto" possa estimular o entusiasmo do mercado no curto prazo, ainda é incerto se ela pode ser traduzida em competitividade de longo prazo e crescimento sustentável das empresas. Também é difícil para o mercado reconhecer verdadeiramente aqueles que fazem apenas uma ou duas compras ou obscurecem o "plano de retenção de moedas" para ganhar atenção. Os especuladores estão começando a vender? A história de "comprar moedas para puxar a valorização" continua a fermentar, mas alguns jogadores principais parecem estar silenciosamente obtendo lucros. A Strategy, autora da teoria do "crescimento infinito", tem vindo a reduzir as suas participações em ações $MSTR. De acordo com SecForm4.Com dados, os insiders da Strategy entraram em um período de liquidação concentrado desde junho de 2023. Só nos últimos 90 dias, os executivos venderam US$ 40 milhões em ações, 10 vezes mais do que compraram, de acordo com a Protos. Fonte: secform4.com A Upexi, uma "microestratégia Sol", também esteve sob pressão recentemente, tendo levantado US$ 100 milhões para criar um tesouro Sol. No entanto, a Upexi despencou 61,2% no intraday ontem, com os investidores registrando a venda de 43,85 milhões de ações, o equivalente ao total de suas ações iniciais em circulação em abril. Por outro lado, o emissor de stablecoin Circle viu o preço de suas ações disparar para quase US$ 300 após sua listagem. No entanto, a Ark Invest, que era fortemente apoiada antes da sua cotação, continua a reduzir as suas participações. É relatado que a Ark Invest vendeu ações da Circle quatro vezes consecutivas, reduzindo suas participações em mais de 36% cumulativamente. Quando a "compra de moedas" se torna uma espécie de embalagem, uma ferramenta de valor de mercado e até mesmo uma concha narrativa que evita a tortura dos fundamentos, também está destinada a não se tornar a "chave do desembaraço aduaneiro" para todas as empresas. O mercado de hoje está disposto a pagar pela "alocação financeira", e o mercado de amanhã pode voltar à verdadeira questão do crescimento e da rentabilidade. A ordem de compra no mercado secundário não é necessariamente um endosso; O mais provável é que seja uma rotação de chips especulativa de curto prazo.

Autor original: Fairy, ChainCatcher Editor original: TB, ChainCatcher "Comprar moedas" tornou-se uma maneira barata e rápida de aumentar o valor de mercado no mercado de ações. A "temporada de imitação" das ações dos EUA está rolando, o principal negócio das empresas listadas se tornou um fracasso e os ativos digitais se tornaram um novo motor de valor de mercado. Mas a questão também se torna cada vez mais aguda: será que o mercado vai mesmo continuar a pagar por este jogo de valorização em nome do endividamento? Lógica de avaliação: Como a compra de criptomoedas afeta o valor da empresa? "Comprar moedas" é como uma experiência de mudança de valor, onde emoção, liquidez e narrativa estão interligadas. Na estrutura de avaliação tradicional, a capitalização de mercado de uma empresa é derivada da precificação combinada de suas principais variáveis, como rentabilidade, estrutura ativo-passivo, potencial de crescimento e fluxo de caixa livre. No entanto, nesta rodada de "compra de moedas", as empresas alavancaram a reavaliação de suas avaliações pelo mercado detendo criptoativos. Quando as empresas adicionam Bitcoin ou outros criptoativos importantes aos seus balanços, o mercado os valoriza com múltiplos premium com base na elasticidade-preço do criptoativo e nas expectativas de negociabilidade. Em outras palavras, o valor de mercado de uma empresa não vem apenas da criação de valor, mas também da ampliação alavancada da possibilidade de "aumento do preço da moeda". No entanto, essa estrutura quase coloca a "narrativa de liquidez" acima da operação da empresa, e aliena a alocação financeira como eixo principal da operação de capital. Impulso de curto prazo, longo prazo ainda é um ponto de interrogação Não há como negar que a incursão nas criptomoedas tem a capacidade de estimular os preços das ações no curto prazo. Por exemplo, a Cango, um serviço de negociação de carros, anunciou sua entrada na mineração de Bitcoin em novembro de 2023, gastando US$ 400 milhões em 50 EH/s de recursos de computação, e o preço de suas ações disparou 280%. Da mesma forma, há muitas empresas com fraco desempenho nos negócios principais e até mesmo profundas dificuldades financeiras, que também estão tentando buscar reavaliação no mercado de capitais com a ajuda da narrativa de "buy coin". (Leitura relacionada: ETH, versão SOL da maré "micro-estratégia": um novo script de hype impulsionado pela tração nas duas rodas das ações da moeda?) ） Nós compilamos os dados do preço das ações de várias empresas listadas que alcançaram "ligação de moeda e ações" através da compra de criptomoedas: A julgar pelo desempenho do mercado, o fenômeno de "comprar moedas e disparar" já foi encenado muitas vezes. Enquanto o conceito de "criptoativos" for jogado, os fundos de curto prazo entrarão rapidamente. No entanto, após o aumento de curto prazo, muitas "holdings de moedas" estão enfrentando correções no preço das ações, e é difícil sustentar os ganhos sem compras contínuas de moedas ou outras notícias positivas para continuar a estimular. Portanto, embora a estratégia de "comprar cripto" possa estimular o entusiasmo do mercado no curto prazo, ainda é incerto se ela pode ser traduzida em competitividade de longo prazo e crescimento sustentável das empresas. Também é difícil para o mercado reconhecer verdadeiramente aqueles que atraíram a atenção com apenas uma ou duas compras ou vagos "planos de retenção de moedas". Os especuladores estão começando a vender? A história de "comprar moedas para puxar a valorização" continua a fermentar, mas alguns jogadores principais parecem estar silenciosamente obtendo lucros. A Strategy, autora desta teoria do "crescimento infinito", tem vindo a reduzir as suas participações de $MSTR nos seus executivos internos. De acordo com dados do SecForm 4.Com, os insiders da Strategy entraram em um período de liquidação concentrado desde junho de 2023. Só nos últimos 90 dias, os executivos venderam US$ 40 milhões em ações, 10 vezes mais do que compraram, de acordo com a Protos. Fonte: secform 4.com A Upexi, a "versão Sol da microestratégia", também tem estado sob pressão recentemente, depois de levantar US$ 100 milhões para montar um tesouro Sol. No entanto, a Upexi despencou 61,2% no intraday ontem, com os investidores registrando a venda de 43,85 milhões de ações, o equivalente ao total de suas ações iniciais em circulação em abril. (Leitura relacionada: SOL está de volta aos $150, Upexi é a "versão Solana da microestratégia", e crescimento ilimitado está prestes a começar?) ） Por outro lado, o emissor de stablecoin Circle viu o preço de suas ações disparar para quase US$ 300 após sua listagem. No entanto, a Ark Invest, que era fortemente apoiada antes da sua cotação, continua a reduzir as suas participações. É relatado que a Ark Invest vendeu ações da Circle quatro vezes consecutivas, reduzindo suas participações em mais de 36% cumulativamente. Quando a "compra de moedas" se torna uma espécie de embalagem, uma ferramenta de valor de mercado e até mesmo uma concha narrativa que evita a tortura dos fundamentos, também está destinada a não se tornar a "chave para a liberação" para todas as empresas. O mercado de hoje está disposto a pagar pela "alocação financeira", enquanto o mercado de amanhã pode voltar à verdadeira questão do crescimento e da rentabilidade. A ordem de compra no mercado secundário não é necessariamente um endosso; O mais provável é que seja uma rotação de chips especulativa de curto prazo. Link para o artigo original

Recebemos @PunterJeff (sobre MSTR) para um encontro do @BitcoinersMPLS em dezembro de 2024 O maior evento desde que começamos em 2019 30% dos participantes disseram que era o seu primeiro encontro A maioria dos "regulares" possuía pouco ou nenhum MSTR Outro ponto de dados que apoia "ainda é cedo para empresas de tesouraria"