Ações dos EUA na cadeia: oportunidades, desafios e lógica econômica sob a onda de tokenização

Escrito por Zhang Wuji Wepoets

Com o rápido desenvolvimento da tecnologia blockchain e a transformação digital do mercado financeiro global, a tokenização das ações dos EUA, como uma inovação financeira de ponta, está gradualmente passando do conceito à realidade. Ao converter ativos de ações tradicionais em tokens digitais no blockchain, a tokenização quebra as limitações de geografia e tempo, fornecendo aos investidores globais um canal de investimento mais eficiente e conveniente. No entanto, embora este setor emergente ofereça um grande potencial, ele também enfrenta vários desafios de conformidade, tecnologia e aceitação do mercado. Este artigo discute a lógica e o significado por trás da tokenização de ações dos EUA a partir de quatro aspetos: a situação atual, potencial, caminho de conformidade, impacto no mercado e precauções de investimento, e tentativas de fornecer uma perspetiva abrangente para investidores e observadores do setor.

Parte 1: A capitalização de mercado total das ações dos EUA, uma visão geral dos projetos de tokenização e uma análise de seu potencial

A capitalização de mercado total das ações dos EUA

Em junho de 2025, a capitalização de mercado total do mercado de ações dos EUA ultrapassou US$ 55 trilhões, representando cerca de 50% da capitalização do mercado de ações global, ocupando o primeiro lugar no mercado de capitais global. Essa escala é apoiada pelo crescimento sólido da economia dos EUA, inovação contínua no setor de tecnologia e uma infraestrutura financeira madura.

Gigantes da tecnologia listadas na Nasdaq e NYSE, como Apple, Microsoft e NVIDIA, com trilhões de dólares em capitalização de mercado, tornaram-se os principais pilares do mercado de ações dos EUA. A alta liquidez, transparência e alcance global das ações dos EUA as tornam alvos ideais para ativos tokenizados.

Uma visão geral dos projetos e plataformas de tokenização de ações dos EUA

A tokenização de ações dos EUA converte ações tradicionais em tokens digitais por meio da tecnologia blockchain, e os investidores possuem indiretamente o patrimônio da ação subjacente detendo os tokens. Esses tokens são normalmente atrelados a ações reais em uma proporção de 1:1, permitindo negociação ininterrupta, investimentos parciais em ações e liquidação descentralizada. A seguir estão os principais projetos e plataformas de tokenização no momento:

• Kraken: Em maio de 2025, a Kraken anunciou o lançamento de um serviço de negociação de ações tokenizado dos EUA para clientes fora dos EUA, incluindo ações populares como Apple e Tesla. A plataforma usa a tecnologia blockchain para alcançar 24×7 horas de negociação, rompendo o limite de tempo de negociação do mercado de ações tradicional.

• Coinbase: A Coinbase está em negociações com a SEC em busca de aprovação para lançar um serviço de negociação de ações on-chain nos EUA que planeja cobrir funções spot, futuros e câmbio descentralizado (DEX), desafiando corretoras tradicionais como a Robinhood.

• Bybit: A Bybit lançou a negociação de CFDs sobre ações baseada em USDT em sua plataforma TradFi em 19 de maio. Os usuários só precisam criar uma conta MT 5 para usar diretamente a garantia USDT para negociar ações dos EUA, que atualmente contêm um total de 78 ações

• Ondo Finance: Ondo Finance é um protocolo financeiro descentralizado de nível institucional que fez parceria com o projeto da família Trump WLFI. Já em 5 de fevereiro, a Ondo Finance anunciou o próximo lançamento da Ondo Global Markets (Ondo GM), uma plataforma de negociação de tokenização RWA que permite aos usuários comprar e vender ações, títulos e tokens ETF apoiados por ativos do mundo real 1:1.

• MyStonks: MyStonks é uma plataforma de negociação de ativos digitais descentralizada que lançará o mercado de tokens de ações on-chain dos EUA em maio de 2025 e coopera com gestores de ativos globais para fornecer serviços de negociação de ações tokenizadas dos EUA com endossos de custódia, cobrindo ações populares como Apple, Amazon e Google. Os usuários podem comprar tokens de ações através de USDC ou USDT, e a plataforma converte stablecoins em USD, compra ações reais e cunha tokens ERC-20 1:1.

Além disso, há também plataformas de tokenização de ações dos EUA e projetos como Backed, Dinari, Helix, DigiFT, etc., que merecem atenção.

A escala potencial e as perspetivas de desenvolvimento das ações dos EUA na cadeia

De acordo com previsões do Boston Consulting Group (BCG) e outros, espera-se que o mercado de tokenização de ativos do mundo real (RWA) atinja US$ 2 trilhões a US$ 30 trilhões até 2030, abrangendo ativos como ações, títulos, imóveis e muito mais. Atualmente, o tamanho do mercado de ativos tokenizados é de cerca de US$ 12 bilhões (excluindo stablecoins), e a tokenização de ações dos EUA tem grande potencial como um componente central.

Perspetivas de desenvolvimento:

• Acessibilidade global: A tokenização remove barreiras geográficas, permitindo que investidores não americanos invistam em ações dos EUA sem a necessidade de uma conta de corretagem tradicional, reduzindo significativamente a barreira de entrada.

• Negociação ininterrupta: Blockchain suporta 24×7 horas de negociação, compensando a falta de horas tradicionais de fechamento do mercado de ações e melhorando a flexibilidade do mercado.

• Eficiência de custos: A liquidação descentralizada reduz os links intermediários e reduz os custos de transação. Por exemplo, as taxas de negociação da MyStonks são tão baixas quanto 0,3%, o que é muito menor do que as corretoras tradicionais.

• Maior liquidez: a propriedade fracionada torna ações de alto preço, como a Amazon (cerca de US$ 4.000 por ação), mais atraentes para pequenos e médios investidores, promovendo a liquidez do mercado.

• Inovação financeira: ações tokenizadas podem ser usadas como garantia para protocolos DeFi, permitindo novos produtos, como empréstimos on-chain e negociação de derivativos.

A tokenização de ações dos EUA usa a tecnologia blockchain para reduzir intermediários, otimizar o processo de liquidação e reduzir o custo da assimetria de informações e fricção de transações, atraindo assim mais investidores globais para participar e melhorando o tamanho do mercado e a liquidez. No entanto, a obtenção da escala de tokenização depende da maturidade técnica, clareza regulatória e confiança do mercado. Nos próximos cinco a dez anos, com a otimização da tecnologia blockchain e a melhoria da estrutura regulatória, espera-se que a tokenização de ações dos EUA se torne uma das principais formas de investimento global.

Parte 2: Riscos de conformidade, barreiras de desenvolvimento e caminhos de conformidade

Riscos de conformidade e obstáculos ao desenvolvimento

Ao mesmo tempo em que inova, a tokenização de ações dos EUA enfrenta riscos significativos de conformidade e obstáculos de desenvolvimento:

• Incerteza regulatória: A SEC tem uma abordagem regulatória estrita para valores mobiliários tokenizados e pode tratá-los como ativos de valores mobiliários sujeitos ao Securities Exchange Act de 1934. A aplicação severa de ICOs no passado mostrou que a SEC examina projetos tokenizados de forma extremamente rigorosa.

• Requisitos Anti-Lavagem de Dinheiro e KYC: As plataformas de tokenização são obrigadas a aplicar estritamente os regulamentos KYC (Conheça Seu Cliente) e AML (Anti-Lavagem de Dinheiro) para garantir a legitimidade da fonte de fundos.

• Desafios regulatórios transfronteiriços: a tokenização de ações dos EUA é voltada para o mercado global e precisa lidar com diferenças regulatórias em diferentes países e regiões.

• Riscos técnicos e de segurança: vulnerabilidades de contratos inteligentes, pirataria informática ou gestão inadequada de chaves privadas podem levar à perda de ativos.

• Aceitação do mercado: Os investidores tradicionais têm baixa confiança na tecnologia blockchain, e alguns investidores não estão familiarizados com transações on-chain.

Exploração e conceção de vias de conformidade

Para promover o desenvolvimento da tokenização de ações dos EUA, as plataformas precisam projetar um caminho de conformidade claro:

• Licença de corretor: Conforme praticado pela Dinari, um projeto de tokenização de ações dos EUA, o registro como corretor aprovado pela SEC é fundamental para a conformidade para garantir a emissão legal e a negociação de ações tokenizadas.

• Cooperação regulatória: Comunique-se com a SEC, a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) e outros para desenvolver uma estrutura de tokenização que esteja em conformidade com as regulamentações de valores mobiliários. Por exemplo, a Coinbase está negociando com a SEC para garantir que os acionistas tokenizados tenham os mesmos direitos que os acionistas tradicionais.

• Tecnologia padronizada: Adote as estruturas de conformidade ERC-1400 ou Securitize da Polymath para garantir que os tokens sejam transparentes e auditáveis.

• Processo KYC/AML: Parceria com uma empresa de análise de blockchain para melhorar a transparência das transações e reduzir os riscos de lavagem de dinheiro.

• Coordenação de conformidade transfronteiriça: Colabore com a Autoridade Monetária de Hong Kong, a ESMA da União Europeia e outras instituições para desenvolver padrões de transações de tokenização transfronteiriça.

De acordo com a economia institucional, um quadro regulamentar claro e a proteção dos direitos de propriedade são as pedras angulares do desenvolvimento do mercado. A plataforma de tokenização reduz a incerteza institucional através do caminho de conformidade, que é propício para construir a confiança do investidor, reduzindo assim o atrito com o mercado e promovendo o fluxo de capital e a expansão em escala de mercado.

Parte 3: O impacto multidimensional da tokenização de ações dos EUA

Impacto no círculo das criptomoedas

• Entrada de capital: A tokenização atrai investidores financeiros tradicionais para o mercado cripto, aumentando a liquidez e o valor de mercado dos criptoativos. Com a capitalização de mercado total do mercado cripto global já atingindo US$ 3,3 trilhões em 2025, a introdução de ações tokenizadas impulsionará ainda mais as entradas de capital.

• Integração ecológica: A tokenização de ações dos EUA promove a integração de DeFi e finanças tradicionais, dando origem a novos produtos, como empréstimos on-chain e derivativos. Por exemplo, ações tokenizadas podem ser usadas como garantia para participar de protocolos DeFi e melhorar a utilização de ativos.

• Aumento da concorrência: Exchanges de criptomoedas como Coinbase, Kraken, MyStonks e outras estão intensificando a concorrência com as corretoras tradicionais, o que pode remodelar o cenário da indústria.

• Impacto nos mercados financeiros tradicionais

• Inovação no modelo de transação: Os modelos de negociação ininterrupta e de ações fracionárias desafiam o modelo de negócios das corretoras tradicionais, forçando plataformas de corretagem como a Robinhood a acelerar sua transformação digital.

• Custo e eficiência: A liquidação em blockchain reduz os links intermediários e os custos de transação, mas pode comprimir as margens de lucro dos corretores tradicionais.

• Pressão regulatória: A proliferação da tokenização levará a SEC a acelerar o desenvolvimento de novas regras, aumentando o custo de conformidade para as instituições financeiras tradicionais.

Impacto na economia dos EUA

• Consolidação do status de centro financeiro: A tokenização de ações dos EUA fortalece a atratividade global do mercado de capitais dos EUA e fortalece sua posição como centro financeiro.

• Orientada para a inovação: A tokenização promove a aplicação da tecnologia blockchain no campo financeiro e promove o desenvolvimento coordenado de tecnologia e finanças.

• Riscos potenciais: Os desfasamentos regulamentares podem desencadear a manipulação do mercado ou crises de liquidez que ameaçam a estabilidade financeira.

Impacto no padrão de desenvolvimento económico mundial

• Extensão da hegemonia do dólar americano: A tokenização das ações dos EUA é denominada em dólares americanos, combinada com a circulação global de stablecoins, para fortalecer o domínio do dólar americano no sistema financeiro global.

• Oportunidades de mercados emergentes: A tokenização reduz a barreira de entrada, oferece aos investidores de mercados emergentes a oportunidade de participar de ações dos EUA e facilita os fluxos globais de capital.

• Jogo geoeconômico: a promoção da tokenização pelos EUA pode levar a China e a União Europeia a acelerar a implantação de ativos digitais e mudar o cenário de competição financeira global.

A inovação tecnológica é um motor essencial do crescimento económico. Como uma combinação de tecnologia e finanças, a tokenização das ações dos EUA impulsionará a transformação digital da economia dos EUA e aumentará seu potencial de crescimento de longo prazo. No entanto, o excesso de inovação pode conduzir a um vazio regulamentar e a inovação e a estabilidade têm de ser equilibradas. A tokenização de ações dos EUA expande o uso global do dólar dos EUA por meio de stablecoins de dólares dos EUA (por exemplo, USDC, USDT) e fortalece seu status como moeda de reserva. Ao mesmo tempo, a tokenização promove a eficiência da alocação global de recursos, mas pode exacerbar o risco de volatilidade financeira nos mercados emergentes.

Parte 4: Considerações, Tributação e Gestão de Risco para Investir em Ações dos EUA na Cadeia

Considerações sobre o investimento

• Escolha uma plataforma compatível: priorize plataformas certificadas pela SEC, como Dinari, MyStonks, para evitar os riscos legais de plataformas não conformes.

• Entenda o mecanismo do token: confirme se o token está atrelado 1:1 a ações reais e se o mecanismo de resgate é transparente.

• Avaliação de risco técnico: Verifique a segurança blockchain da plataforma, como auditorias de contratos inteligentes, carteiras multisig, etc.

• Volatilidade do mercado: As ações tokenizadas estão sujeitas à volatilidade do mercado americano e cripto, então você precisa prestar atenção ao risco geral do mercado.

Questões fiscais

Nos EUA, as transações de ações tokenizadas são consideradas transações de títulos e estão sujeitas aos regulamentos fiscais da Receita Federal (IRS):

• Imposto sobre Ganhos de Capital: Os ganhos de transação estão sujeitos a curto prazo (período de detenção≤ 1 ano, taxa de imposto 10%-37%) ou longo prazo (período de detenção>1 ano, taxa de imposto 0%-20%).

• Registros de transações: Os investidores são obrigados a manter registros completos de transações, incluindo tempos e preços de compra e venda, para declaração de impostos.

• Tributação transfronteiriça: Os residentes fora dos EUA estão sujeitos aos regulamentos fiscais do seu país de origem, e recomenda-se consultar um consultor fiscal profissional.

• Tributação de stablecoin: Negociar com USDC ou USDT pode exigir relatórios de ganhos de capital por transação, adicionando complexidade fiscal.

As complexidades fiscais das ações tokenizadas podem aumentar os custos de conformidade para os investidores e impactar a participação no mercado. Diretrizes fiscais claras e ferramentas fiscais automatizadas reduzem a carga de conformidade e facilitam o crescimento do mercado.

gestão dos riscos

• Diversificação: Evite concentrar-se em uma única ação ou plataforma tokenizada para reduzir o risco não sistemático.

• Estratégia de stop-loss: Use a função stop-loss fornecida pela plataforma para controlar as perdas de volatilidade do mercado.

• Medidas de segurança: Verifique regularmente a segurança da conta para garantir a segurança das chaves privadas e carteiras multisig.

• Desenvolvimentos regulatórios: Preste atenção às mudanças de política da SEC e de outras instituições e ajuste as estratégias de investimento em tempo hábil.

SOMA

Como uma ponte entre a tecnologia blockchain e as finanças tradicionais, a tokenização de ações dos EUA demonstrou o potencial de remodelar o mercado de capitais global. A tokenização impulsiona a eficiência e a inclusão nos mercados financeiros, reduzindo os custos de transação, aumentando a liquidez e expandindo a acessibilidade ao mercado.

No entanto, os riscos de conformidade, os desafios técnicos e a aceitação do mercado continuam a ser os principais obstáculos ao seu desenvolvimento. Do ponto de vista econômico, a tokenização injeta um novo impulso na economia dos EUA e global, reduzindo o atrito das transações, otimizando a alocação de recursos e promovendo a inovação tecnológica, mas é necessário ter cuidado com os riscos trazidos pela defasagem regulatória e pela volatilidade do mercado.

Para os investidores, as ações on-chain dos EUA oferecem novas oportunidades de investimento, mas eles precisam escolher cuidadosamente uma plataforma compatível, entender os requisitos fiscais e implementar uma estratégia eficaz de gerenciamento de risco. A ascensão de plataformas como Dinari e MyStonks marca a rápida maturidade do mercado de tokenização, e seus mecanismos de conformidade e segurança estabeleceram uma referência para o setor. No futuro, com a melhoria da estrutura regulatória e o avanço da tecnologia blockchain, espera-se que a tokenização de ações dos EUA se torne uma parte importante do mercado financeiro global, remodelando o cenário de investimentos e abrindo uma nova era de finanças digitais.

Na última frase, as ações dos EUA na cadeia são mais arriscadas, NFA, DYOR!