Amerykańskie akcje w łańcuchu: szanse, wyzwania i logika ekonomiczna na fali tokenizacji

Napisane przez Zhang Wuji Wepoets

Wraz z szybkim rozwojem technologii blockchain i cyfrową transformacją globalnego rynku finansowego, tokenizacja amerykańskich akcji, jako najnowocześniejsza innowacja finansowa, stopniowo przechodzi od koncepcji do rzeczywistości. Przekształcając tradycyjne aktywa giełdowe w tokeny cyfrowe na blockchainie, tokenizacja przełamuje ograniczenia geograficzne i czasowe, zapewniając globalnym inwestorom bardziej wydajny i wygodny kanał inwestycyjny. Jednak chociaż ten wschodzący sektor ma ogromny potencjał, stoi również przed wieloma wyzwaniami związanymi ze zgodnością, technologią i akceptacją rynku. W tym artykule omówiono logikę i znaczenie tokenizacji amerykańskich akcji w czterech aspektach: obecnej sytuacji, potencjału, ścieżki zgodności, wpływu na rynek i środków ostrożności inwestycyjnych oraz prób zapewnienia kompleksowej perspektywy dla inwestorów i obserwatorów branży.

Część 1: Całkowita kapitalizacja rynkowa akcji amerykańskich, przegląd projektów tokenizacyjnych i analiza ich potencjału

Całkowita kapitalizacja rynkowa akcji amerykańskich

Od czerwca 2025 r. całkowita kapitalizacja rynkowa amerykańskiego rynku akcji przekroczyła 55 bilionów dolarów, co stanowi około 50% kapitalizacji światowej giełdy, zajmując pierwsze miejsce na światowym rynku kapitałowym. Skala ta jest wspierana przez solidny wzrost gospodarki amerykańskiej, ciągłe innowacje w branży technologicznej oraz dojrzałą infrastrukturę finansową.

Notowani na Nasdaq i NYSE giganci technologiczni, tacy jak Apple, Microsoft i NVIDIA, z bilionami dolarów kapitalizacji rynkowej, stali się głównymi filarami amerykańskiego rynku akcji. Wysoka płynność, przejrzystość i globalny zasięg amerykańskich akcji sprawiają, że są one idealnymi celami dla tokenizowanych aktywów.

Przegląd projektów i platform tokenizacji akcji w USA

Tokenizacja akcji amerykańskich przekształca tradycyjne akcje w tokeny cyfrowe za pomocą technologii blockchain, a inwestorzy pośrednio posiadają kapitał własny akcji bazowych, przechowując tokeny. Tokeny te są zazwyczaj powiązane z rzeczywistymi akcjami w stosunku 1:1, co umożliwia całodobowy handel, częściowe inwestycje kapitałowe i zdecentralizowane rozliczenia. Poniżej znajdują się obecnie główne projekty i platformy tokenizacyjne:

• Kraken: W maju 2025 roku Kraken ogłosił uruchomienie tokenizowanej usługi handlu akcjami amerykańskimi dla klientów spoza USA, w tym popularnych akcji, takich jak Apple i Tesla. Platforma wykorzystuje technologię blockchain, aby osiągnąć 24×7 godzin handlu, przełamując limit czasu handlu tradycyjnej giełdy.

• Coinbase: Coinbase prowadzi rozmowy z SEC w celu uzyskania zgody na uruchomienie usługi handlu akcjami w łańcuchu w USA, która planuje objąć funkcje spot, kontraktów terminowych i zdecentralizowanej wymiany (DEX), rzucając wyzwanie tradycyjnym domom maklerskim, takim jak Robinhood.

• Bybit: 19 maja Bybit uruchomił handel kontraktami CFD na akcje oparte na USDT na swojej platformie TradFi. Użytkownicy muszą tylko utworzyć konto MT 5, aby bezpośrednio korzystać z zabezpieczenia USDT do handlu akcjami amerykańskimi, które obecnie zawierają łącznie 78 akcji

• Ondo Finance: Ondo Finance to zdecentralizowany protokół finansowy klasy instytucjonalnej, który nawiązał współpracę z projektem rodziny Trumpów WLFI. Już 5 lutego Ondo Finance ogłosiło nadchodzące uruchomienie Ondo Global Markets (Ondo GM), platformy transakcyjnej tokenizacji RWA, która umożliwia użytkownikom kupowanie i sprzedawanie akcji, obligacji i tokenów ETF zabezpieczonych aktywami świata rzeczywistego 1:1.

• MyStonks: MyStonks to zdecentralizowana platforma handlu aktywami cyfrowymi, która uruchomi amerykański rynek tokenów giełdowych on-chain w maju 2025 r. i współpracuje z globalnymi zarządzającymi aktywami w celu świadczenia tokenizowanych usług handlu akcjami amerykańskimi z rekomendacjami escrow, obejmującymi popularne akcje, takie jak Apple, Amazon i Google. Użytkownicy mogą kupować tokeny giełdowe za pośrednictwem USDC lub USDT, a platforma konwertuje stablecoiny na USD, kupuje prawdziwe akcje i wybija tokeny ERC-20 w stosunku 1:1.

Ponadto istnieją również amerykańskie platformy tokenizacji akcji i projekty takie jak Backed, Dinari, Helix, DigiFT itp., na które warto zwrócić uwagę.

Potencjalna skala i perspektywy rozwoju amerykańskich akcji w łańcuchu

Według prognoz Boston Consulting Group (BCG) i innych, oczekuje się, że rynek tokenizacji aktywów w świecie rzeczywistym (RWA) osiągnie od 2 bilionów do 30 bilionów dolarów do 2030 roku, obejmując aktywa takie jak akcje, obligacje, nieruchomości i inne. Obecnie wielkość rynku tokenizowanych aktywów wynosi około 12 miliardów dolarów (z wyłączeniem stablecoinów), a tokenizacja amerykańskich akcji ma ogromny potencjał jako podstawowy komponent.

Perspektywy rozwoju:

• Globalna dostępność: Tokenizacja usuwa bariery geograficzne, umożliwiając inwestorom spoza USA inwestowanie w amerykańskie akcje bez konieczności posiadania tradycyjnego rachunku maklerskiego, co znacznie obniża barierę wejścia.

• Handel przez całą dobę: Blockchain obsługuje handel przez 24×7 godzin, rekompensując brak tradycyjnych godzin zamknięcia giełdy i poprawiając elastyczność rynku.

• Efektywność kosztowa: Zdecentralizowane rozliczenie zmniejsza powiązania pośredników i obniża koszty transakcji. Na przykład opłaty transakcyjne MyStonks wynoszą zaledwie 0,3%, czyli znacznie mniej niż u tradycyjnych brokerów.

• Poprawa płynności: Własność frakcyjna sprawia, że drogie akcje, takie jak Amazon (około 4 000 USD za akcję), są bardziej atrakcyjne dla małych i średnich inwestorów, promując płynność rynku.

• Innowacje finansowe: Tokenizowane akcje mogą być wykorzystywane jako zabezpieczenie protokołów DeFi, umożliwiając nowe produkty, takie jak pożyczki on-chain i handel instrumentami pochodnymi.

Tokenizacja amerykańskich akcji wykorzystuje technologię blockchain do zmniejszenia liczby pośredników, optymalizacji procesu rozliczeniowego oraz zmniejszenia kosztów asymetrii informacji i tarć transakcyjnych, przyciągając w ten sposób więcej globalnych inwestorów do udziału oraz poprawiając wielkość i płynność rynku. Jednak osiągnięcie skali tokenizacji zależy od dojrzałości technicznej, jasności regulacyjnej i zaufania rynku. Oczekuje się, że w ciągu najbliższych pięciu do dziesięciu lat, wraz z optymalizacją technologii blockchain i poprawą ram regulacyjnych, tokenizacja amerykańskich akcji stanie się jednym z głównych sposobów globalnych inwestycji.

Część 2: Ryzyka związane ze zgodnością, bariery rozwoju i ścieżki zgodności

Ryzyka braku zgodności i przeszkody w rozwoju

Wprowadzając innowacje, tokenizacja akcji w USA napotyka na znaczne ryzyko związane z przestrzeganiem przepisów i przeszkodami w rozwoju:

• Niepewność regulacyjna: SEC ma ścisłe podejście regulacyjne do tokenizowanych papierów wartościowych i może traktować je jako aktywa papierów wartościowych podlegające ustawie o giełdzie papierów wartościowych z 1934 r. Wcześniejsze surowe egzekwowanie ICO pokazało, że SEC bardzo rygorystycznie kontroluje tokenizowane projekty.

• Wymagania dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy i KYC: Platformy tokenizacyjne są zobowiązane do ścisłego egzekwowania przepisów KYC (Know Your Customer) i AML (Anti-Money Laundering), aby zapewnić legalność źródła funduszy.

• Transgraniczne wyzwania regulacyjne: Tokenizacja akcji w USA jest ukierunkowana na rynek globalny i musi radzić sobie z różnicami regulacyjnymi w różnych krajach i regionach.

• Zagrożenia techniczne i bezpieczeństwa: Luki w zabezpieczeniach inteligentnych kontraktów, hakowanie lub niewłaściwe zarządzanie kluczami prywatnymi mogą prowadzić do utraty aktywów.

• Akceptacja rynku: Tradycyjni inwestorzy mają niskie zaufanie do technologii blockchain, a niektórzy inwestorzy nie są zaznajomieni z transakcjami on-chain.

Eksploracja i projektowanie ścieżek zgodności

Aby promować rozwój tokenizacji akcji w USA, platformy muszą zaprojektować jasną ścieżkę zgodności:

• Licencja maklera-dealera: Zgodnie z praktyką Dinari, amerykańskiego projektu tokenizacji akcji, rejestracja jako broker-dealer zatwierdzony przez SEC jest kluczem do zgodności w celu zapewnienia legalnej emisji i obrotu tokenizowanymi akcjami.

• Współpraca regulacyjna: Komunikuj się z SEC, Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i innymi w celu opracowania ram tokenizacji, które są zgodne z przepisami dotyczącymi papierów wartościowych. Na przykład Coinbase negocjuje z SEC, aby zapewnić, że tokenizowani akcjonariusze mają takie same prawa jak tradycyjni akcjonariusze.

• Ustandaryzowana technologia: Przyjmij ramy zgodności ERC-1400 lub Securitize firmy Polymath, aby zapewnić, że tokeny są przejrzyste i możliwe do skontrolowania.

• Proces KYC/AML: Współpraca z firmą zajmującą się analizą blockchain w celu zwiększenia przejrzystości transakcji i zmniejszenia ryzyka prania brudnych pieniędzy.

• Koordynacja zgodności transgranicznej: Współpraca z władzami monetarnymi Hongkongu, ESMA Unii Europejskiej i innymi instytucjami w celu opracowania standardów transgranicznych transakcji tokenizacji.

Zgodnie z ekonomią instytucjonalną jasne ramy regulacyjne i ochrona praw własności są kamieniami węgielnymi rozwoju rynku. Platforma tokenizacji zmniejsza niepewność instytucjonalną poprzez ścieżkę zgodności, co sprzyja budowaniu zaufania inwestorów, zmniejszając w ten sposób tarcia rynkowe i promując przepływ kapitału i ekspansję skali rynku.

Część 3: Wielowymiarowy wpływ tokenizacji akcji w USA

Wpływ na krąg kryptowalut

• Napływ kapitału: Tokenizacja przyciąga tradycyjnych inwestorów finansowych na rynek kryptowalut, zwiększając płynność i wartość rynkową aktywów kryptograficznych. Przy całkowitej kapitalizacji rynkowej globalnego rynku kryptowalut, która już w 2025 roku osiągnie 3,3 biliona dolarów, wprowadzenie tokenizowanych akcji będzie dalej napędzać napływ kapitału.

• Integracja ekologiczna: Tokenizacja amerykańskich akcji sprzyja integracji DeFi i tradycyjnych finansów, dając początek nowym produktom, takim jak pożyczki on-chain i instrumenty pochodne. Na przykład tokenizowane akcje mogą być wykorzystywane jako zabezpieczenie do udziału w protokołach DeFi i poprawy wykorzystania aktywów.

• Zwiększona konkurencja: Giełdy kryptowalut, takie jak Coinbase, Kraken, MySton i inne, intensyfikują konkurencję z tradycyjnymi domami maklerskimi, co może zmienić krajobraz branży.

• Wpływ na tradycyjne rynki finansowe

• Innowacje w modelach transakcyjnych: Całodobowy handel i modele akcji ułamkowych stanowią wyzwanie dla modelu biznesowego tradycyjnych domów maklerskich, zmuszając platformy maklerskie, takie jak Robinhood, do przyspieszenia transformacji cyfrowej.

• Koszt i efektywność: Rozliczenie Blockchain zmniejsza powiązania pośredniczące i koszty transakcji, ale może obniżyć marże zysku tradycyjnych brokerów.

• Presja regulacyjna: Rozprzestrzenianie się tokenizacji skłoni SEC do przyspieszenia opracowywania nowych zasad, zwiększając koszty przestrzegania przepisów dla tradycyjnych instytucji finansowych.

Wpływ na gospodarkę USA

• Umocnienie statusu centrum finansowego: Tokenizacja amerykańskich akcji wzmacnia globalną atrakcyjność amerykańskiego rynku kapitałowego i umacnia jego pozycję jako centrum finansowego.

• Napędzany innowacjami: Tokenizacja promuje zastosowanie technologii blockchain w dziedzinie finansów oraz promuje skoordynowany rozwój technologii i finansów.

• Potencjalne zagrożenia: Opóźnienia regulacyjne mogą powodować manipulacje na rynku lub kryzysy płynności, które zagrażają stabilności finansowej.

Wpływ na wzorzec światowego rozwoju gospodarczego

• Przedłużenie hegemonii dolara amerykańskiego: Tokenizacja amerykańskich akcji jest denominowana w dolarach amerykańskich, w połączeniu z globalnym obiegiem stablecoinów, w celu wzmocnienia dominacji dolara amerykańskiego w globalnym systemie finansowym.

• Możliwości na rynkach wschodzących: Tokenizacja obniża barierę wejścia, zapewnia inwestorom z rynków wschodzących możliwość udziału w akcjach amerykańskich i ułatwia globalne przepływy kapitału.

• Gra geoekonomiczna: Promowanie tokenizacji przez USA może skłonić Chiny i Unię Europejską do przyspieszenia wdrażania aktywów cyfrowych i zmiany globalnego krajobrazu konkurencji finansowej.

Innowacje technologiczne są główną siłą napędową wzrostu gospodarczego. Jako połączenie technologii i finansów, tokenizacja amerykańskich akcji będzie napędzać cyfrową transformację gospodarki USA i zwiększać jej długoterminowy potencjał wzrostu. Nadmierna innowacyjność może jednak prowadzić do próżni regulacyjnej, a innowacyjność i stabilność muszą być zrównoważone. Tokenizacja amerykańskich akcji rozszerza globalne wykorzystanie dolara amerykańskiego poprzez stablecoiny dolara amerykańskiego (np. USDC, USDT) i wzmacnia jego status jako waluty rezerwowej. Jednocześnie tokenizacja sprzyja efektywności globalnej alokacji zasobów, ale może zwiększyć ryzyko zmienności finansowej na rynkach wschodzących.

Część 4: Rozważania, opodatkowanie i zarządzanie ryzykiem związanym z inwestowaniem w akcje amerykańskie w łańcuchu

Względy inwestycyjne

• Wybierz platformę zgodną z przepisami: Priorytetowo traktuj platformy z certyfikatem SEC, takie jak Dinari, MyStonks, aby uniknąć ryzyka prawnego związanego z platformami niezgodnymi.

• Zrozum mechanizm tokenów: Potwierdź, czy token jest powiązany 1:1 z rzeczywistymi akcjami i czy mechanizm wykupu jest przejrzysty.

• Ocena ryzyka technicznego: Sprawdź bezpieczeństwo platformy blockchain, takie jak audyty inteligentnych kontraktów, portfele multisig itp.

• Zmienność rynku: Akcje tokenizowane podlegają zmienności zarówno na rynku amerykańskim, jak i kryptowalutowym, dlatego należy zwrócić uwagę na ogólne ryzyko rynkowe.

Kwestie podatkowe

W Stanach Zjednoczonych tokenizowane transakcje giełdowe są uważane za transakcje papierami wartościowymi i podlegają przepisom podatkowym Internal Revenue Service (IRS):

• Podatek od zysków kapitałowych: Zyski z transakcji podlegają krótkoterminowemu (okres posiadania≤ 1 rok, stawka podatkowa 10%-37%) lub długoterminowemu (okres utrzymywania>1 rok, stawka podatkowa 0%-20%).

• Rejestry transakcji: Inwestorzy są zobowiązani do prowadzenia pełnej dokumentacji transakcji, w tym czasów kupna i sprzedaży oraz cen, do celów składania zeznań podatkowych.

• Opodatkowanie transgraniczne: Rezydenci niebędący rezydentami USA podlegają przepisom podatkowym obowiązującym w ich kraju ojczystym i zaleca się skonsultowanie się z profesjonalnym doradcą podatkowym.

• Opodatkowanie stablecoinów: Handel z USDC lub USDT może wymagać raportowania zysków kapitałowych na transakcję, co zwiększa złożoność podatkową.

Zawiłości podatkowe tokenizowanych akcji mogą zwiększyć koszty przestrzegania przepisów dla inwestorów i wpłynąć na udział w rynku. Przejrzyste wytyczne podatkowe i zautomatyzowane narzędzia podatkowe zmniejszają obciążenie związane z przestrzeganiem przepisów i ułatwiają rozwój rynku.

Zarządzanie ryzykiem

• Dywersyfikacja: Unikaj koncentrowania się na jednej tokenizowanej akcji lub platformie, aby zmniejszyć niesystematyczne ryzyko.

• Strategia stop-loss: Skorzystaj z funkcji stop-loss zapewnianej przez platformę, aby kontrolować straty związane ze zmiennością rynku.

• Środki bezpieczeństwa: Regularnie sprawdzaj bezpieczeństwo konta, aby zapewnić bezpieczeństwo kluczy prywatnych i portfeli multisig.

• Zmiany regulacyjne: Zwracaj uwagę na zmiany w polityce SEC i innych instytucji oraz dostosowuj strategie inwestycyjne w odpowiednim czasie.

SUMA

Jako pomost między technologią blockchain a tradycyjnymi finansami, tokenizacja akcji w USA wykazała potencjał do przekształcenia globalnego rynku kapitałowego. Tokenizacja zwiększa wydajność i integrację na rynkach finansowych poprzez obniżenie kosztów transakcji, zwiększenie płynności i rozszerzenie dostępności rynku.

Jednak ryzyko braku zgodności, wyzwania techniczne i akceptacja rynkowa pozostają głównymi przeszkodami w jego rozwoju. Z ekonomicznego punktu widzenia tokenizacja nadaje nowy impuls gospodarce amerykańskiej i światowej, zmniejszając tarcia transakcyjne, optymalizując alokację zasobów i promując innowacje technologiczne, ale należy uważać na ryzyko związane z opóźnieniami regulacyjnymi i zmiennością rynku.

Dla inwestorów amerykańskie akcje on-chain oferują nowe możliwości inwestycyjne, ale muszą oni starannie wybrać platformę zgodną z przepisami, zrozumieć wymagania podatkowe i wdrożyć skuteczną strategię zarządzania ryzykiem. Wzrost popularności platform takich jak Dinari i MyStonks oznacza szybką dojrzałość rynku tokenizacji, a jego mechanizmy zgodności i bezpieczeństwa wyznaczyły punkt odniesienia dla branży. Oczekuje się, że w przyszłości, wraz z poprawą ram regulacyjnych i postępem technologii blockchain, tokenizacja amerykańskich akcji stanie się ważną częścią globalnego rynku finansowego, przekształcając krajobraz inwestycyjny i otwierając nową erę finansów cyfrowych.

W ostatnim zdaniu, amerykańskie akcje w łańcuchu są bardziej ryzykowne, NFA, DYOR!