Hoe risicovol zijn stablecoins? Een diepgaande blik op regelgeving en toekomstperspectieven

Wat zijn stablecoins en waarom zijn ze belangrijk?

Stablecoins zijn een type cryptocurrency dat ontworpen is om een stabiele waarde te behouden, vaak gekoppeld aan een fiatvaluta zoals de Amerikaanse dollar. Dit maakt ze aantrekkelijk voor crypto-investeerders die stabiliteit zoeken in een anders volatiele markt. Stablecoins worden voornamelijk gebruikt voor het handelen in andere crypto-activa, maar hun potentieel reikt verder, zoals het verbeteren van internationale betalingen en het bevorderen van financiële inclusie.

De groei en risico's van stablecoins

De marktwaarde van stablecoins is de afgelopen jaren explosief gegroeid, van minder dan $20 miljard in 2019 tot meer dan $230 miljard wereldwijd in 2025. Hoewel deze groei kansen biedt, brengt het ook aanzienlijke risico's met zich mee. Stablecoins kunnen onderhevig zijn aan "runs" als hun waarde niet stabiel blijft, en ze kunnen de veiligheid van betalingen ondermijnen door operationele en cyberdreigingen. Bovendien kunnen ze gebruikt worden voor illegale activiteiten zoals witwassen en terrorismefinanciering.

Volgens een rapport van de President’s Working Group uit 2021 zijn de huidige Amerikaanse regelgeving, zoals de diverse staatslicenties voor geldtransmitters, onvoldoende om de risico's van stablecoins effectief te beheersen. Dit benadrukt de noodzaak van een consistent en robuust regelgevend kader.

Regelgevingsuitdagingen: Het GENIUS-wetsvoorstel

Het Amerikaanse Congres werkt momenteel aan het zogenaamde "GENIUS"-wetsvoorstel, dat een regelgevend kader voor stablecoins moet bieden. Hoewel het wetsvoorstel bedoeld is om innovatie te ondersteunen en financiële stabiliteit te waarborgen, zijn er zorgen dat het niet ver genoeg gaat. Kritiekpunten zijn onder meer:

• Onvoldoende kapitaal- en liquiditeitsvereisten: Het wetsvoorstel biedt niet genoeg bescherming tegen het risico van "runs".

• Gebrek aan federale toezicht: Er is geen duidelijke rol voor een federale toezichthouder, wat de handhaving bemoeilijkt.

• Risico's van buitenlandse uitgevers: Buitenlandse stablecoin-uitgevers kunnen mogelijk de Amerikaanse reservevereisten omzeilen, wat risico's voor consumenten en de nationale veiligheid met zich meebrengt.

Internationale perspectieven: Hoe andere regio's omgaan met stablecoins

In Latijns-Amerika worden stablecoins steeds populairder als bescherming tegen inflatie en als hulpmiddel voor internationale transacties. Brazilië, waar stablecoins goed zijn voor 90% van de crypto-transacties, overweegt specifieke regelgeving om toezicht en handhaving te verbeteren.

In Europa werkt de Europese Centrale Bank (ECB) aan de ontwikkeling van de digitale euro, met hoge privacy-standaarden en limieten voor holdings. Dit toont aan dat stablecoins niet alleen een Amerikaans fenomeen zijn, maar wereldwijd aandacht krijgen.

Waarom dit belangrijk is

Stablecoins hebben het potentieel om betalingen efficiënter te maken en financiële inclusie te bevorderen, maar zonder robuuste regelgeving blijven de risico's groot. Het huidige Amerikaanse wetsvoorstel biedt een kans om een precedent te scheppen, maar als het faalt, kan dit leiden tot grotere instabiliteit in zowel de crypto- als de traditionele financiële markten.

Zoals Caroline A. Crenshaw, commissaris bij de SEC, opmerkt: "Er is niets stabiel aan deze ongereguleerde, ondoorzichtige crypto-activa. Ze vormen een risico op elk niveau van hun distributieketen." Dit benadrukt de noodzaak van een zorgvuldig ontworpen regelgevend kader dat zowel innovatie ondersteunt als consumenten beschermt.

Conclusie

Stablecoins blijven een cruciaal onderwerp in de wereld van cryptocurrency. Hun potentieel om de financiële wereld te transformeren is groot, maar zonder adequate regelgeving kunnen ze ook aanzienlijke schade veroorzaken. Het is aan beleidsmakers om een balans te vinden tussen innovatie en veiligheid, zodat stablecoins een positieve bijdrage kunnen leveren aan de economie.