Tijdens de crypto-crisis in '22 heb ik gebeld om een crypto PM ervan te overtuigen niet bij een bekend TradFi-hedgefonds te gaan werken. Ik wilde dat hij zijn eigen bedrijf zou opbouwen met L1D als investeerder. Mijn pitch was niet geweldig, en de kansen waren moeilijk. Gelukkig is hij niet gegaan, en nu zijn we zijn grootste investeerder. Ik ben meer overtuigd dan ooit: crypto-talent zou niet bij TradFi moeten gaan werken. L1D's inzet op 2 andere teams die bij TradFi-hedgefonds zijn gegaan, heeft onze overtuiging alleen maar versterkt: 1. Prestaties: TradFi crypto-fondsen hebben achterstand opgelopen door structurele tekortkomingen. a. Mandaat: Multistrat-hedgefonds optimaliseren Sharpe-ratio's en kunnen de volatiliteit van crypto niet aan. Maximaal verlies leidt tot ontslagen van PM's, dus mandaten zijn veel te beperkend. b. Operationele rigiditeit: TradFi-operaties zijn niet gebouwd voor de dynamische markten van crypto. Ze zijn traag in hun aanpassing, de meesten konden HYPE niet op dag 1 verhandelen en hebben weken nodig gehad om het goedgekeurd te krijgen, en veel succes met het goedkeuren van TRUMP op een zaterdag, compliance logt niet in! 2. Risicobeheer: Allocators voelen zich misschien veiliger bij bluechip TradFi-namen (ik ben er zelf ook voor gevallen), maar de unieke risico's van crypto (super genuanceerd) glippen door hun generieke modellen. Onze ervaring? Het risicobeheer van TradFi is een aansprakelijkheid, geen kracht. 3. Vermogenswerving: TradFi heeft moeite om voor crypto geld in te zamelen. Hun BDs zien het als een niche, laagprioritaire strategie. Ze zijn zelden betrokken, en het lange educatieproces voor kleinere tickets is het niet waard om investeerdersrelaties te verbranden wanneer ze mainstreamstrategieën kunnen pushen. 4. Cultuur: Voor de hand liggend maar wreed. TradFi-firma's kweken onderlinge strijd, en velen hebben een hekel aan het "crypto-experiment." Als crypto PM ben je hun bokszak, die constant tegenstand ondervindt. 5. Merk: dat glanzende TradFi-merk zal niet veel betekenen in jouw "alpha"-kringen. 6. Ervaring van allocators: Crypto is een klein deel van het bedrijf van TradFi, en dat is te merken. Als allocator hebben we te maken gehad met minder transparantie, arrogantie en compliance die ons in de weg staat wanneer er iets misgaat. Waarom zouden ze hun bedrijf riskeren voor crypto-fouten? Het is een slechtere ervaring dan werken met crypto-native firma's. Het komt allemaal neer op prikkels. Crypto-native firma's richten zich op 1 strategie en 1 visie. Ze zijn volledig gericht op het leveren en werven voor crypto. Geen afleidingen. Onze mening: - Crypto-native firma's zullen actieve beheer in crypto domineren. - Crypto-talent zou zich bij deze firma's moeten aansluiten en TradFi-ervaring voor BD en operaties meebrengen, ze passen goed. - Er zullen altijd een paar uitzonderingen zijn (bijv. legacy-plays zoals CME-basis, aandelen, ETF-opties). DM ons op @L1D_xyz als je begeleiding nodig hebt. Het is een moeilijke weg, maar we zijn er sterk van overtuigd dat crypto-native de weg is om te gaan.