Während der Krypto-Krise im Jahr 22 habe ich einen Anruf getätigt, um einen Krypto-PM davon zu überzeugen, nicht zu einem bekannten TradFi-Hedgefonds zu wechseln. Ich wollte, dass er seine eigene Firma mit L1D als Investor aufbaut. Mein Pitch war nicht großartig, und die Chancen waren schwierig. Glücklicherweise ist er nicht beigetreten, und jetzt sind wir sein größter Investor. Ich bin mehr denn je überzeugt: Krypto-Talente sollten nicht zu TradFi wechseln. L1Ds Wette auf 2 andere Teams, die zu TradFi-Hedgefonds gewechselt sind, hat unser Vertrauen nur gestärkt: 1. Performance: TradFi-Krypto-Fonds haben aufgrund struktureller Mängel hinterhergehinkt. a. Mandat: Multistrat-Hedgefonds optimieren Sharpe-Ratios und können die Volatilität von Krypto nicht bewältigen. Maximaldrawdowns führen dazu, dass PMs gefeuert werden, daher sind die Mandate viel zu restriktiv. b. Operative Starrheit: TradFi-Operationen sind nicht für die dynamischen Märkte von Krypto ausgelegt. Sie sind langsam in der Anpassung, die meisten konnten HYPE am ersten Tag nicht handeln und benötigten Wochen, um es genehmigt zu bekommen, und viel Glück, TRUMP an einem Samstag genehmigt zu bekommen, Compliance loggt sich nicht ein! 2. Risikomanagement: Allocatoren fühlen sich vielleicht sicherer mit Bluechip-TradFi-Namen (ich bin selbst darauf hereingefallen), aber die einzigartigen Risiken von Krypto (super nuanciert) entgleiten ihren generischen Modellen. Unsere Erfahrung? Das Risikomanagement von TradFi ist eine Haftung, keine Stärke. 3. Kapitalbeschaffung: TradFi hat Schwierigkeiten, für Krypto Kapital zu beschaffen. Ihre BDs sehen es als Nische, eine Strategie mit niedriger Priorität. Sie sind selten überzeugt, und der lange Bildungsprozess für kleinere Tickets ist es nicht wert, Investorenbeziehungen zu gefährden, wenn sie Mainstream-Strategien vorantreiben können. 4. Kultur: Offensichtlich, aber brutal. TradFi-Firmen fördern interne Kämpfe, und viele sind dem "Krypto-Experiment" gegenüber feindlich eingestellt. Als Krypto-PM bist du ihr Prügelknabe und siehst dich ständigem Widerstand gegenüber. 5. Marke: Diese glänzende TradFi-Marke zählt in deinen "Alpha"-Kreisen nicht viel. 6. Erfahrung der Allocatoren: Krypto ist ein winziger Teil des Geschäfts von TradFi, und das zeigt sich. Als Allocator haben wir mit weniger Transparenz, Arroganz und Compliance-Widerstand zu kämpfen, wenn etwas schiefgeht. Warum sollten sie ihr Geschäft wegen Krypto-Fehlern riskieren? Es ist eine schlechtere Erfahrung als die Zusammenarbeit mit krypto-nativen Firmen. Es kommt alles auf Anreize an. Krypto-native Firmen konzentrieren sich auf 1 Strategie und 1 Vision. Sie setzen alles auf die Lieferung und Kapitalbeschaffung für Krypto. Keine Ablenkungen. Unsere Einschätzung: - Krypto-native Firmen werden das aktive Management in Krypto dominieren. - Krypto-Talente sollten diesen Firmen beitreten und TradFi-Erfahrung für BD und Ops mitbringen, sie passen hervorragend. - Es wird immer ein paar Ausnahmen geben (z. B. Legacy-Strategien wie CME-Basis, Aktien, ETF-Optionen). DM uns unter @L1D_xyz, wenn du Anleitung benötigst. Es ist ein harter Weg, aber wir sind fest davon überzeugt, dass krypto-native der richtige Weg ist.