Prezzo di Tesla xStock

Testo: Aiying Research La tokenizzazione dei Real-World Assets (RWA) non è più una narrazione futuristica di circoli blockchain autocelebrativi, ma una realtà finanziaria che sta accadendo. In particolare, la tokenizzazione delle azioni è iniziata con l'ingresso di colossi fintech come Kraken e Robinhood, un cambiamento strutturale guidato dalla tecnologia blockchain. Per la prima volta, gli investitori globali hanno l'opportunità di negoziare "azioni digitali" di aziende come Apple e Tesla 24/7 in modo quasi privo di attriti. Tuttavia, sotto il trambusto del mercato, è necessario rispondere a domande più profonde. Il libro prosegue dalla precedente sessione "From Retail Paradise to Financial Disruptor: An In-depth Breakdown of Robinhood's Business Landscape and Future Chess Game", il report di Aiying mira a penetrare la superficie degli hotspot di mercato e ad analizzare in profondità le logiche interne degli attuali prodotti di tokenizzazione azionaria mainstream. Non ci fermeremo più al livello del "cosa", ma ci concentreremo sul "come" e sul "cosa è a rischio", fornendo ai nostri clienti, investitori, sviluppatori e regolatori una mappa di riferimento approfondita e pratica. Aiying condurrà un'analisi comparativa approfondita di due casi tipici: xStocks (emessi da Backed Finance e scambiati da exchange come Kraken) che rappresenta il percorso "DeFi aperto" e Robinhood che rappresenta il percorso "compliance walled garden", integrato dalle pratiche di attori chiave del settore come Hashnote e Securitize, per esplorare congiuntamente una questione fondamentale: In che modo queste piattaforme bilanciano una regolamentazione finanziaria rigorosa, implementazioni tecnologiche complesse ed enormi opportunità di mercato? Quali percorsi hanno scelto e in che modo la loro logica di base e il design della conformità differivano fondamentalmente? Questo è il nocciolo di ciò che questo rapporto rivelerà. 1. Analisi di base (1): Il "mantra" e il "talismano" della conformità - la logica alla base dei due modelli principali La sfida numero uno con la tokenizzazione delle azioni non è la tecnologia, ma la conformità. Qualsiasi tentativo di "integrare" i titoli tradizionali nella blockchain dovrà confrontarsi con le complessità delle normative finanziarie globali. Nella battaglia a lungo termine con la regolamentazione, il mercato si è silenziosamente discostato in due percorsi di conformità molto diversi: i security token garantiti da asset 1:1 e i token di contratto derivati. La struttura giuridica sottostante e la logica operativa di questi due modelli sono molto diverse, il che determina le forme dei prodotti, i diritti degli utenti e le caratteristiche di rischio. Analizziamoli uno per uno. Modalità 1: xStocks – Abbracciare la strada aperta verso la DeFi Definizione principale: le partecipazioni in token di un utente (ad esempio, TSLAX che rappresentano azioni Tesla) rappresentano legalmente la proprietà o l'interesse in azioni reali (TSLA). Si tratta di una mappatura on-chain di azioni "reali", che persegue l'autenticità e la trasparenza degli asset. Quadro giuridico e andamento del mercato Aiying ritiene che il design di conformità di xStocks sia squisito e che il suo fulcro risieda nell'abbracciare l'apertura della blockchain, riducendo al minimo i rischi legali attraverso entità legali a più livelli e un chiaro quadro normativo. Attualmente, xStocks supporta 61 azioni ed ETF, 10 dei quali sono stati scambiati on-chain, mostrando una vivacità iniziale del mercato. Dopo essere stato sostenuto da Bybit e Kraken, il suo volume di scambi è esploso, raggiungendo i 6,641 milioni di dollari di volume di scambi giornalieri al 1° luglio, con oltre 6.500 utenti e più di 17.800 transazioni. Emittente e quadro normativo: xStocks è emesso da Backed Finance, una società svizzera, e le sue operazioni seguono la legge svizzera DLT (Distributed Ledger Technology). La Svizzera è stata scelta come base legale perché il paese offre un ambiente normativo relativamente chiaro e amichevole per gli asset digitali e l'innovazione blockchain. Veicoli per scopi speciali (SPV): Questo è il cardine dell'intera architettura. Backed Finance ha costituito una società veicolo (SPV) in Liechtenstein, dove il contesto giuridico e fiscale è stabile. Questa SPV è come una "cassaforte di asset" la cui unica funzione è quella di detenere azioni reali. Questo design consente di ottenere un isolamento critico del rischio: anche se la piattaforma su cui l'utente fa trading (come Kraken o Bybit) o l'emittente ha problemi operativi, gli asset sottostanti detenuti nella SPV rimangono sicuri e indipendenti. Strategie asset-backed e di liquidità Per garantire il valore e la credibilità dei token on-chain, xStocks ha stabilito un sistema di liquidità trasparente garantito da asset e a doppio binario. Ancora 1:1 (1 moneta = 1 azione): Ogni token xStock in circolazione on-chain corrisponde strettamente a una quota reale detenuta da un depositario di terze parti. Questa relazione di ancoraggio 1:1 è al centro della sua proposta di valore. Attualmente, NVIDIA, Circle e Tesla hanno ciascuno più di 10.000 token azionari. Processo di emissione: Gli investitori professionali accreditati possono richiedere un conto garantito per l'acquisto di azioni tramite backed. Backed svolge il ruolo di investitore primario, acquistando azioni da un broker, che vengono poi tenute in garanzia da un istituto terzo. Infine, xStocks conia un numero corrispondente di token in base al numero di azioni acquistate e li restituisce agli investitori Tier 1. Questi investitori Tier 1 possono emettere e riscattare token azionari in qualsiasi momento. Prova di riserva: La trasparenza è la pietra angolare della fiducia. xStocks è integrato con Chainlink PoR, la rete di oracoli leader del settore. Ciò significa che chiunque può interrogare e verificare il caveau di riserva on-chain di Backed Finance in tempo reale e in autonomia, assicurandosi che il numero reale di azioni che detiene sia sufficiente a supportare tutti i token emessi. Strategia di liquidità dual-track: 1. Creatori di mercato degli exchange centralizzati (CEX): Sui principali exchange come Kraken e Bybit, i market maker professionisti sono responsabili della fornitura di liquidità, assicurando che gli utenti possano acquistare e vendere xStock con la stessa facilità con cui farebbero con le normali criptovalute. 2. Protocolli di finanza decentralizzata (DeFi): I token di xStock sono aperti e gli utenti possono depositarli nei protocolli DeFi (ad esempio, piattaforme di prestito, pool di liquidità DEX) sulla catena Solana per fornire liquidità e guadagnare rendimento da soli. Attualmente, xStocks ha stretto una partnership con l'aggregatore di DEX Jupiter e il protocollo di prestito Kamino per sfruttare appieno la componibilità della DeFi e creare valore aggiuntivo per gli asset. Ad esempio, il token SP500 (SPY) più scambiato ha raggiunto 1 milione di dollari di liquidità con margine USDC sulla catena. L'ecosistema xStocks è composto dall'editore Backed, dalle piattaforme di trading Bybit e Kraken e dalla blockchain Solana sottostante Modello 2: Robinhood – Un "giardino recintato" con la conformità prima di tutto Definizione di base: A differenza di xStocks, un token azionario acquistato da un utente sulla piattaforma Robinhood non è legalmente una proprietà azionaria, ma un contratto di derivati finanziari tra l'utente e Robinhood Europe che tiene traccia del prezzo di un'azione specifica. La sua essenza legale sono i derivati over-the-counter (OTC) e il token on-chain è solo un certificato digitale dei diritti di questo contratto. 1. Quadro giuridico e attuazione tecnica Il team di Aiying ha scoperto che il modello di Robinhood è una forma molto pragmatica di "arbitraggio normativo", che ha abilmente confezionato il prodotto come uno strumento finanziario esistente con un chiaro quadro normativo e lo ha implementato rapidamente a un costo molto basso. Emittente e quadro normativo: I token sono emessi da Robinhood Europe UAB, una società di investimento registrata in Lituania e regolamentata dalla sua banca centrale. I suoi prodotti sono regolamentati dal quadro MiFID II (Markets in Financial Instruments Directive) dell'Unione Europea. Secondo la MiFID II, questi token sono classificati come derivati, aggirando le più complesse normative sull'emissione di titoli. Implementazione rapida e a basso costo: Robinhood ha distribuito 213 token azionari sulla chain Arbitrum ad un costo totale di soli 5,35$ (gas fee on-chain), dimostrando un'estrema efficienza nello sfruttare la tecnologia Layer 2. Di questi, 79 token hanno un set di metadati e sono pronti per le transazioni successive. Tentativi pionieristici: Robinhood ha fatto coraggiosamente la sua prima incursione nella tokenizzazione di azioni di società private, lanciando token da OpenAI e SpaceX nel tentativo di ottenere un vantaggio nello spazio di alto valore del private equity. Attualmente, Robinhood ha coniato 2.309 token OpenAI(o). (Il token OpenAI fornirà agli investitori l'opportunità di investire indirettamente in OpenAI attraverso la proprietà di Robinhood nella SPV, e quindi ancorare il prezzo del token OpenAI al valore delle azioni OpenAI detenute da quella SPV) 2. Progettazione tecnica e di conformità in stile "giardino recintato" L'implementazione della tecnologia di Robinhood è strettamente legata alla sua strategia di conformità e insieme costruiscono un ecosistema chiuso ma conforme. KYC e whitelist on-chain: Attraverso un'analisi inversa dello smart contract di Stock Token di Robinhood, gli sviluppatori della comunità hanno scoperto che nei loro contratti erano incorporati severi controlli sulle autorizzazioni. Ogni trasferimento di token attiva un controllo per verificare che l'indirizzo del destinatario sia nel registro "Approved Wallet" gestito da Robinhood. Ciò significa che solo gli utenti dell'UE che hanno superato Robinhood KYC/AML saranno in grado di detenere e scambiare questi token, creando un "Walled Garden". Componibilità DeFi limitata: Come diretta conseguenza di questo modello di "giardino recintato", i suoi token azionari sono praticamente impossibili da interagire con i protocolli DeFi espansivi e permissionless. Il valore on-chain dell'asset è saldamente bloccato all'interno dell'ecosistema di Robinhood. Pianificazione futura (Robinhood Chain): Per servire al meglio la sua strategia RWA, Robinhood prevede di sviluppare la propria rete Layer 2, Robinhood Chain, in cima allo stack tecnologico di Arbitrum, dimostrando la sua ambizione di assumere il controllo della tecnologia sottostante. Sebbene il modello di Robinhood abbia trovato un percorso verso la conformità all'interno del quadro dell'UE, ha anche causato molte polemiche e potenziali rischi. Turbolenze da "falso equità": Gli eventi più emblematici sono il lancio dei token OpenAI e SpaceX. Poco dopo, OpenAI ha rilasciato ufficialmente una dichiarazione pubblica, negando di lavorare con Robinhood e chiarendo che i token non rappresentano il patrimonio netto dell'azienda. Questo incidente mette a nudo gli enormi rischi del modello dei derivati in termini di divulgazione delle informazioni e percezione degli utenti. Rischio di centralizzazione: La sicurezza degli asset dell'utente e l'esecuzione della transazione dipendono completamente dalla salute operativa e dall'affidabilità creditizia di Robinhood Europe. Se c'è un problema con la piattaforma, l'utente sarà esposto al rischio di controparte. 3. Confronto e riepilogo dei due principali modelli Attraverso l'analisi di cui sopra, possiamo vedere chiaramente le differenze fondamentali tra i due modelli. Il modello xStocks è più vicino allo spirito aperto di Crypto Native e DeFi, mentre il modello Robinhood è una "scorciatoia" per trovare all'interno del quadro normativo esistente. Punti chiave: La strada di xStocks è quella degli "asset on-chain", che cerca di mappare in modo vero e trasparente il valore degli asset tradizionali verso il mondo blockchain e di abbracciare l'open finance. Il percorso di Robinhood è il "business on-chain", che utilizza la blockchain come strumento tecnico per impacchettare e fornire la sua tradizionale attività di derivati, che secondo Aiying è essenzialmente più simile a un aggiornamento basato su blockchain della "CeFi" (finanza centralizzata). 2. Analisi di base (2): Le "Cronache del ghiaccio e del fuoco" dell'architettura tecnica: DeFi aperta e giardini recintati Nell'ambito del framework di conformità, l'architettura tecnologica è la spina dorsale che consente la visione del prodotto. Aiying ritiene che le differenze tra xStock e Robinhood in termini di selezione della tecnologia e progettazione dei componenti riflettano anche le loro due diverse filosofie di "apertura" e "chiusura". 1. La scelta della filiera pubblica sottostante: un gioco triangolare di performance, ecologia e sicurezza La scelta della catena pubblica da utilizzare come "terreno" per l'emissione di asset è una decisione strategica legata alle prestazioni, ai costi, alla sicurezza e all'ecologia. xStocks sceglie Solana: La motivazione principale è la ricerca di prestazioni estreme. Solana è nota per il suo elevato throughput (TPS teorico fino a decine di migliaia), i bassi costi di transazione (in genere inferiori a 0,01 dollari) e la velocità di conferma delle transazioni inferiore al secondo. Questo è fondamentale per i token azionari che devono supportare il trading ad alta frequenza e l'interazione in tempo reale con protocolli DeFi complessi. Tuttavia, diverse interruzioni di rete nella storia hanno anche messo in luce problemi di stabilità, un rischio che deve essere corso quando si sceglie Solana. Robinhood sceglie Arbitrum: Arbitrum è la soluzione di scalabilità Layer 2 di Ethereum, e la logica dietro la sua scelta è quella di "stare sulle spalle dei giganti". Adottando Arbitrum, Robinhood non solo ottiene prestazioni più elevate e commissioni più basse rispetto alla mainnet di Ethereum, ma, cosa più importante, eredita l'impareggiabile sicurezza di Ethereum, l'ampia comunità di sviluppatori e l'infrastruttura matura. Inoltre, Robinhood ha anche annunciato l'intenzione di migrare in futuro verso una propria rete Layer 2 basata sulla tecnologia Arbitrum, ottimizzata specificamente per RWA, mostrando la sua ambizione per un layout a lungo termine. Analisi comparativa: non si tratta semplicemente di "chi è il migliore", ma di un riflesso del percorso strategico. Solana è una catena monolitica che persegue "alte prestazioni integrate", mentre Arbitrum rappresenta un percorso di "modularità" ed ereditarietà della sicurezza di Ethereum. Il primo è più aggressivo, il secondo è più robusto. 2. Analisi dei componenti tecnici principali Oltre alla catena pubblica sottostante, diversi componenti tecnici chiave costituiscono insieme la funzione principale del prodotto di tokenizzazione azionaria. Progettazione di contratti intelligenti: xStocks (Token SPL): Come token standard (SPL) su Solana, i suoi smart contract sono progettati per essere liberamente trasferibili, in modo simile all'ERC-20 su Ethereum. Questo design aperto è la base tecnica per la sua capacità di integrarsi perfettamente con i protocolli DeFi, come l'utilizzo della piattaforma di prestito Kamino come garanzia. Robinhood (token autorizzato): Come accennato in precedenza, il contratto ha una logica di restrizione del trasferimento incorporata. Ogni transazione viene verificata invocando un registro interno di whitelist, che è il cuore tecnico del suo modello di "walled garden" e la causa principale del suo isolamento dai protocolli DeFi aperti. Il ruolo chiave degli oracoli (usando Chainlink come esempio): Informazioni sui prezzi: Il valore di un token azionario deve tenere il passo con il prezzo delle azioni nel mondo reale. Gli oracoli, come i Chainlink Price Feeds, fungono da ponti di dati, alimentando i prezzi delle azioni da più fonti di dati affidabili agli smart contract in modo sicuro e decentralizzato, che è la linfa vitale per funzioni come il mantenimento del pegging dei prezzi, l'esecuzione di operazioni e la conduzione di liquidazioni. Prova delle riserve (PoR): Per un prodotto ancorato 1:1 come xStocks, è fondamentale. Con Chainlink PoR, gli smart contract possono dimostrare automaticamente e regolarmente l'adeguatezza dei loro asset di riserva off-chain al mondo esterno, risolvendo il problema della fiducia a livello di codice e rendendolo molto più tempestivo e convincente rispetto ai tradizionali report di audit. Interoperabilità cross-chain (utilizzando Chainlink CCIP come esempio): Valore: Con la formazione di un pattern multi-chain, la capacità cross-chain degli asset è diventata cruciale. Il Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) consente di trasferire in modo sicuro asset come xStock tra diverse blockchain, ad esempio da Solana a Ethereum. Questo può abbattere i silos tra le catene, espandere notevolmente il pool di liquidità e gli scenari applicativi degli asset ed è una tecnologia chiave per realizzare la visione di "un token, 10.000 catene". Backed Finance ha menzionato l'uso di Chainlink CCIP per il bridging cross-chain nei suoi prodotti. 3. Spiegazione dettagliata del funzionamento on-chain degli asset e delle SPV Per i token garantiti da asset, le SPV sono un hub chiave che collega gli asset del mondo reale al mondo blockchain. I suoi processi operativi sono rigorosi e interconnessi, garantendo la sicurezza e la conformità degli asset. 1. Isolamento delle risorse: Gli emittenti, come Backed Finance, acquistano prima azioni reali in un mercato finanziario conforme, come il NYSE. Queste azioni non sono collocate nel bilancio dell'emittente, ma sono detenute in una società veicolo (SPV) separata e regolamentata e tenute in custodia da un depositario terzo autorizzato, come una banca. 2. Conio di token: Una volta che la SPV e il depositario confermano la ricezione dell'asset reale, inviano un'istruzione verificata allo smart contract on-chain autorizzando il conio di una quantità equivalente di token sulla blockchain di destinazione (ad esempio, Solana) (ad esempio, 100 token TSLAX per il deposito di 100 azioni di TSLA). 3. Distribuzione dei token: I token coniati vengono venduti tramite exchange conformi (come Kraken) o direttamente a investitori accreditati che hanno superato gli audit KYC/AML. 4. Gestione del ciclo di vita: Durante la durata del token, l'emittente gestisce le operazioni societarie attraverso smart contract e oracoli. Ad esempio, quando Tesla Inc. paga un dividendo, la SPV riceve il dividendo e attiva uno smart contract per distribuire la quantità equivalente di stablecoin o token ai possessori on-chain. Nel caso di un frazionamento azionario, lo smart contract regola automaticamente il numero di token per tutti i possessori. 5. Redenzione e combustione: Quando gli investitori accreditati desiderano riscattare, inviano token on-chain a un indirizzo di burn designato. Una volta verificato lo smart contract, la SPV riceve una notifica. La SPV vende quindi la quantità corrispondente di azioni reali sul mercato tradizionale e restituisce il denaro ricevuto agli investitori. Allo stesso tempo, i token on-chain vengono bruciati in modo permanente per garantire che la circolazione on-chain e le riserve off-chain siano sempre in un equilibrio 1:1. 3. Analisi di base (3): Modello di business e valutazione del rischio - la "scogliera" dietro l'opportunità Dietro la complessa architettura tecnologica e di conformità c'è una chiara logica di business. La piattaforma di tokenizzazione azionaria non solo crea un valore senza precedenti per gli utenti, ma apre anche nuovi canali di profitto per se stessa. Tuttavia, le opportunità e i rischi arrivano sempre con loro. 1. Modello di business e fonte di profitto Sebbene tutte offrano il trading di token azionari, diverse piattaforme hanno i propri modelli di profitto. Le fonti di reddito di Robinhood: Reddito esplicito: Secondo la sua dichiarazione ufficiale, Robinhood addebita principalmente una commissione di conversione in valuta estera (FX) dello 0,1% per le transazioni effettuate da utenti non appartenenti all'Eurozona. Questa commissione viene addebitata quando un utente acquista un token denominato in USD utilizzando EUR. Reddito potenziale: Sebbene attualmente si concentri su "zero commissioni" per attirare gli utenti, il suo modello di business è scalabile. In futuro, potrebbe introdurre metodi di monetizzazione simili alla sua tradizionale attività azionaria negli Stati Uniti, come il pagamento del flusso degli ordini (PFOF), anche se è strettamente limitato nell'UE, i servizi a valore aggiunto per i trader ad alta frequenza o il reddito dagli asset sottostanti detenuti. Espansione nel mercato del private equity: Emettendo token da società private come OpenAI e SpaceX, Robinhood ha ampliato la sua classe di asset di alto valore, che non è solo una potente strategia di acquisizione degli utenti, ma potrebbe anche essere redditizia in futuro attraverso le commissioni dei servizi a valore aggiunto correlati (come messaggistica, matchmaking delle transazioni). Flussi di entrate di xStocks (Kraken & Backed Finance): Commissioni di transazione: Kraken, una delle principali piattaforme di trading, addebita una percentuale delle commissioni di transazione per acquirenti e venditori di xStocks, che è il modello di profitto più tradizionale dell'exchange. Commissione di conio/riscatto: In qualità di emittente, Backed Finance si rivolge principalmente a clienti istituzionali. Può addebitare una commissione di servizio per le operazioni di conio e rimborso di grandi dimensioni effettuate dagli utenti istituzionali per coprire i costi di acquisto, hosting e gestione delle attività sottostanti. Servizi B2B: Il modello di business principale di Backed Finance è quello di fornire una soluzione unica di Tokenization-as-a-Service per altre istituzioni finanziarie. xStocks è sia un prodotto che una vetrina della sua abilità tecnologica. 2. Matrice completa di valutazione del rischio Sebbene gli investitori apprezzino la comodità offerta dalla tokenizzazione delle azioni, devono essere consapevoli dei vari rischi nascosti dietro di essa. 3. Struttura del mercato e prospettive future: chi dominerà la prossima generazione di mercati finanziari? Nel percorso di tokenizzazione degli asset, le principali piattaforme competono per il mercato con un posizionamento strategico diverso. Comprendere le loro differenze può aiutarci a comprendere il futuro del settore. 1. Confronto della matrice dei principali attori Il percorso di tokenizzazione RWA è costituito da una moltitudine di concorrenti basati su diverse considerazioni strategiche. Abbiamo diviso i principali attori in tre campi per un confronto approfondito. 2. Tendenze di mercato e percorsi di evoluzione Guardando al futuro, ci sono diverse tendenze chiare che emergono dalla tokenizzazione delle azioni e dal percorso RWA nel suo complesso: Dall'isolamento alla convergenza: I primi progetti di tokenizzazione erano per lo più tentativi isolati all'interno di una singola piattaforma. Oggi, la tendenza si sta spostando verso una profonda integrazione con le istituzioni finanziarie tradizionali come BlackRock, Franklin Templeton e il vasto ecosistema DeFi. Gli asset tokenizzati stanno diventando un ponte tra TradFi e DeFi. Innovazione basata sulla regolamentazione: La chiarezza normativa è il catalizzatore più forte per lo sviluppo del mercato. Il MiCA Act dell'Unione Europea, il DLT Act svizzero e il Guardian Scheme del MAS stanno fornendo maggiore chiarezza al mercato, che a sua volta sta incentivando una maggiore innovazione della conformità. Le funzionalità di conformità stanno diventando la competitività principale della piattaforma. Ammissione istituzionale e diversificazione dei prodotti: Mentre BlackRock porta il mercato monetario da trilioni di dollari sulla blockchain attraverso il suo fondo BUIDL, la partecipazione istituzionale inietterà liquidità e fiducia senza precedenti nel mercato. La gamma di prodotti si espanderà inoltre da un singolo azionario e obbligazionario a prodotti strutturati più complessi, private equity e asset alternativi. La tokenizzazione del private equity diventa il nuovo oceano blu: Le piattaforme rappresentate da Robinhood stanno iniziando a esplorare la tokenizzazione delle azioni di società private, il che apre una finestra sul mercato del private equity, che di solito è limitato a individui istituzionali e con un patrimonio netto elevato. Sebbene ci siano enormi sfide nella valutazione, nella divulgazione e nella legge, questa è senza dubbio una nuova direzione con un grande potenziale. Prospettive e riflessioni future L'ondata di tokenizzazione delle azioni è inarrestabile, ma la strada da percorrere non è facile. Alcune domande fondamentali determineranno la sua forma finale: Controversia aperta vs. chiusa: Il mercato sarà dominato da un modello aperto e componibile come xStocks, o vincerà un modello conforme, ma chiuso, di "giardino recintato" come Robinhood? Più probabilmente, i due fattori coesisteranno per molto tempo, servendo gruppi di utenti con diverse propensioni al rischio ed esigenze. Gli utenti nativi delle criptovalute abbracceranno il mondo aperto della DeFi, mentre gli investitori tradizionali potrebbero preferire sperimentare in un "giardino" familiare e regolamentato. La corsa tra tecnologia e diritto: Le tecnologie cross-chain (ad esempio, CCIP), le soluzioni Layer 2 e l'informatica che preserva la privacy (ad esempio, ZK-proofs) continueranno ad evolversi per affrontare gli attuali colli di bottiglia tecnici in termini di scalabilità, interoperabilità e privacy. Allo stesso tempo, la capacità del quadro giuridico globale di tenere il passo con l'innovazione tecnologica e di fornire certezza per tali innovazioni determinerà la velocità e il massimale dell'industria nel suo complesso. La tokenizzazione delle azioni è molto più di un semplice asset finanziario "on-chain", ma sta rimodellando radicalmente il paradigma dell'emissione, del trading, della liquidazione e della proprietà degli asset. Promette un mercato finanziario globale più efficiente, trasparente e inclusivo. Sebbene questo percorso sia ricco di "scogli" tecnologici, di mercato e normativi, la direzione futura a cui punta è senza dubbio irreversibile. Per tutti gli operatori di mercato, siano essi investitori, costruttori o autorità di regolamentazione, è imperativo abbracciare attivamente e con prudenza l'imminente rivoluzione finanziaria sulla base di una profonda comprensione della logica sottostante e dei potenziali rischi.

🚨 L'alba delle azioni tokenizzate sulla blockchain è qui, e @solana sta guidando la carica. ✍️ In una mossa audace, @BackedFi ha lanciato @xStocksFi il 30 giugno 2025, introducendo oltre 60 azioni tokenizzate su piattaforme sia centralizzate che decentralizzate—un passo ambizioso per rimodellare la finanza digitale. 💹 La risposta del mercato? Elettrizzante. In soli quattro giorni, i DEX su Solana hanno visto volumi di scambi superare un impressionante $20 milioni, catturando un incredibile 95% del volume totale di scambi su più piattaforme blockchain. Chiaramente, i trader hanno parlato, e Solana è il loro palcoscenico preferito per il trading di azioni tokenizzate. 🗓️ Nel primissimo giorno, l'entusiasmo è esploso con $1,3 milioni in scambi. L'azione tokenizzata di @Strategy ($MSTRx) ha inizialmente guidato, catturando circa il 30% del volume. Tuttavia, la preferenza degli investitori è cambiata rapidamente. Grandi attori come S&P 500 ($SPYx) e @Tesla ($TSLAx) sono rapidamente saliti al dominio. Notabilmente, $SPYx ha preso il volo il 2 luglio, raggiungendo un notevole volume di scambi giornaliero di $4,67 milioni—il 54% del totale degli scambi della giornata. 🥇 Eppure, anche in mezzo a questo flusso, sono emersi chiari vincitori. $SPYx ha consolidato la sua posizione come l'asset più scambiato, comandando oltre $7,6 milioni in volume cumulativo—una quota di mercato dominante del 37,4%. $TSLAx ha seguito con $4,1 milioni, mentre il $CRCLx di @circle ha assicurato il terzo posto con $3 milioni scambiati. 👥 Il comportamento degli investitori ha offerto spunti intriganti. I portafogli attivi unici hanno raggiunto un picco impressionante di oltre 6.500 nel secondo giorno, ma sono scesi a meno di 2.900 entro il quarto giorno. Interessante notare che, nonostante il numero ridotto di partecipanti unici, il conteggio delle transazioni è schizzato a oltre 23.000 scambi il 3 luglio. Eppure, il percorso futuro per le azioni tokenizzate su Solana non è privo di sfide. La liquidità rimane relativamente sottile in alcune pool—un ostacolo previsto in questa fase embrionale. Tuttavia, il successo iniziale e la partecipazione entusiasta degli investitori indicano un futuro promettente, potenzialmente in grado di ridefinire il trading azionario come lo conosciamo. Le azioni tokenizzate manterranno questo slancio su Solana? Solo il tempo—e la liquidità di mercato—lo diranno. Rimanete sintonizzati. Leggi l'intero articolo: 👇🔗

Di recente, quando ho aperto Twitter, lo schermo era pieno di tokenizzazione delle azioni statunitensi. Non è esagerato dire che se non ne hai discusso negli ultimi giorni, probabilmente significa che hai perso il contatto con il mercato. "Azioni statunitensi sulla catena" è il più grande punto caldo del mercato questa settimana. Robinhood ha lanciato un servizio di tokenizzazione delle azioni in Europa, mentre xStock è stato lanciato anche su Kraken e Bybit. Solana DEX e l'ecosistema Arbitrum hanno iniziato a quotare AAPLx, TSLAx e altre coppie di trading, e una nuova serie di narrazioni come la tokenizzazione delle azioni è stata rapidamente implementata. Ma se vedi solo il calore e non capisci la struttura, allora potresti diventare un porro in questa narrazione. A mio parere, la tokenizzazione delle azioni non è essenzialmente un "token", ma uno stress test della finanza on-chain: Il mondo Web3 può davvero ospitare l'emissione, il trading, la determinazione dei prezzi e il rimborso degli asset finanziari tradizionali? Non è un calore, è uno stress test strutturale della finanza on-chain Dal mio punto di vista, la narrativa del nostro settore è in continua evoluzione in cicli. Già nel 2019, sia Binance che FTX hanno cercato di tokenizzare le azioni statunitensi, ma alla fine sono stati chiusi dalle autorità di regolamentazione. Anche Mirror Protocol, che utilizzava asset sintetici per simulare i prezzi delle azioni statunitensi, è morto con il crollo di Terra e la regolamentazione della SEC. Non si tratta di una novità, ma all'epoca l'industria non era molto matura. E la tokenizzazione delle azioni di oggi non è un esperimento spericolato, ma un percorso di conformità guidato da istituzioni autorizzate come Robinhood e Backed Finance. Questo è uno spartiacque critico. Prendendo Robinhood come esempio, il servizio di tokenizzazione azionaria che ha lanciato in Europa questa volta ha intrapreso un percorso a circuito chiuso senza precedenti di "proprietà del broker + emissione on-chain". Invece di limitarsi a quotare un prezzo sulla catena, Robinhood è autorizzato nell'UE da solo, acquistando azioni statunitensi reali ed emettendo token mappati 1:1 on-chain. Dalla custodia, all'emissione, alla compensazione e al regolamento e all'interazione con l'utente, l'intero processo è collegato e l'esperienza di trading è fondamentalmente vicina alla combinazione di conto titoli + portafoglio. Nella fase iniziale, hanno implementato questi token su Arbitrum per garantire che la velocità e il costo delle transazioni on-chain fossero controllabili, e successivamente hanno pianificato di passare alla Robinhood Chain autocostruita, il che significa che anche l'intera infrastruttura dovrebbe essere controllata da soli. Sebbene i diritti di voto non possano ancora essere aperti, perché è necessario evitare la supervisione della governance, la struttura complessiva si vede già nel prototipo: è come stabilire un "sistema di negoziazione titoli on-chain" quasi indipendente a livello strutturale. Per l'industria crypto, questa è la prima volta che un broker online tradizionale, non solo ha autonomia lato emissione, ma ha anche effettuato una decostruzione della struttura on-chain degli asset. Dai processi spericolati alle chiusure per la conformità Questo ciclo di tokenizzazione delle azioni non è casuale, come ho ripetuto in precedenza. In sostanza, diverse variabili fondamentali risuonano nello stesso momento. Il cosiddetto tempo, il luogo e le persone giuste, probabilmente è così. Innanzitutto, c'è l'allentamento del livello normativo e la chiarezza della direzione. Ad esempio, il MiCA in Europa è ufficialmente sbarcato, e la SEC negli Stati Uniti ha smesso di sparare alla cieca il martello e ha iniziato a rilasciare alcuni segnali di cui "si può parlare e si può fare". Robinhood è stata in grado di lanciare il suo servizio di token azionari nell'UE così rapidamente grazie alla sua licenza di titoli in Lituania; Il fatto che xStocks sia collegato sia a Kraken che a Bybit è anche inseparabile dalle strutture di conformità che ha costruito in Svizzera e a Jersey. Allo stesso tempo, poiché i fondi sulla catena sono effettivamente alla ricerca di nuovi asset da esportare, la struttura dei fondi sul mercato è cambiata. Il divario tra i mercati finanziari tradizionali e i mercati delle criptovalute non MEME è destinato a ridursi. Guardando al presente, ci sono un sacco di progetti sulla catena che non hanno fondamentali ma hanno un FDV ultra-alto, e non c'è posto per la liquidità dove andare, e anche i fondi stabili hanno iniziato a trovare sbocchi di asset allocation "ancorati e logici". In questo momento, eserciti regolari come Robinhood e xStocks entrano in gioco con strutture ed esperienze di trading conformi e i token azionari diventano attraenti. È familiare, è stabile, ha uno spazio narrativo ed è anche legato alle stablecoin e alla DeFi. La combinazione di TradFi e Crypto è andata sempre più in profondità. Da BlackRock a JPMorgan Chase, da UBS a MAS, i giganti finanziari tradizionali non stanno più in disparte, ma stanno davvero costruendo catene, gestendo progetti pilota e facendo infrastrutture. Essendo l'asset più mainstream e riconoscibile, le azioni diventeranno ovviamente la scelta preferita per la tokenizzazione. L'on-chain degli asset tradizionali è un'opportunità per le criptovalute o una minaccia per i progetti? Il punto di vista soggettivo di Jiayi: Guardando al futuro, la tokenizzazione delle azioni molto probabilmente non sarà una curva di crescita esplosiva, ma ha il potenziale per diventare un percorso di evoluzione dell'infrastruttura molto resiliente nel mondo Web3. Il significato di questa narrazione risiede nel fatto che ha apportato due importanti cambiamenti strutturali: in primo luogo, i confini degli asset hanno iniziato a migrare veramente on-chain e, in secondo luogo, il sistema finanziario tradizionale è disposto a utilizzare il metodo on-chain per organizzare parte del processo di transazione e custodia. Queste due cose, una volta stabilite, sono irreversibili. Quindi, è un bene o un male che le azioni si affrettino a cercare la liquidità dei progetti Crypto? A mio parere, questa è una tipica arma a doppio taglio. Porta asset di qualità superiore, ma riscrive anche sottilmente la struttura dei flussi dei fondi sulla catena. Dalla parte anteriore: 1. L'ingresso degli "asset blue-chip" nella finanza tradizionale ha dato nuovi posti ai fondi on-chain, e ha anche aggiunto alcune opzioni per l'allocazione di "asset stabili". In un mercato in cui la narrazione ruota troppo velocemente e i fondi si muovono per molto tempo, questo tipo di asset con una struttura chiara e punti di ancoraggio realistici sta in realtà aiutando la liquidità a ritrovare le coordinate di base di "dove allocare e dove abbinare". 2. Allo stesso tempo, questo porterà anche all'"effetto pesce gatto". Non appena è emerso il forte asset narrativo della tokenizzazione delle azioni statunitensi, il benchmark dell'intera catena è stato alzato, il che spingerà inevitabilmente la qualità complessiva dei progetti Web3 a salire. Lasciamo che il progetto della spazzatura venga eliminato dal mercato, nel mio cuore. 3. Gli operatori di criptovalute possono acquistare direttamente azioni sotto forma di Cypto Native, il che riduce il risucchio di liquidità dell'ampio pool di criptovalute da parte delle azioni statunitensi Ma guardatela al contrario: 1. Mette anche sotto pressione i progetti cripto-nativi. Non solo la narrativa verrà derubata, ma anche la struttura del capitale e le preferenze degli utenti sulla catena verranno lentamente rimodellate. Soprattutto quando le azioni tokenizzate diventano liquide e iniziano a gestire perp, prestiti e allocazione del portafoglio, competeranno direttamente con gli asset nativi per il traffico delle stablecoin, gli utenti mainstream e l'attenzione on-chain. 2. Per la parte del progetto: sarà difficile ottenere finanziamenti. Quando ci saranno AAPLx, TSLAx e, in futuro, il private equity tokenizzato di OpenAI o SpaceX appariranno nel pool di asset on-chain. I giudizi intuitivi degli investitori e degli utenti su "su cosa vale la pena investire" e "cosa ha un'ancora di prezzo" migreranno. La tokenizzazione delle azioni ci fa ripensare: il Web3 è un sistema in grado di trasportare asset mainstream e un comportamento di trading reale? Possiamo utilizzare una struttura finanziaria aperta per ricostruire un sistema di titoli con meno attrito e maggiore trasparenza rispetto al mercato tradizionale?

Solana ha cambiato le regole del gioco questa settimana con il lancio di xStocks, non lasciare che questo venga dimenticato Ora è più vicino che mai alla visione di Toly di essere il Nasdaq decentralizzato Puoi fare trading su @ranger_finance e coltivare il suo airdrop L'integrazione di Hyperliquid sta arrivando, quindi tieni d'occhio Ranger

📊 Analisi dei dati di Solana – Le azioni tokenizzate vedono oltre $20M di volume in 4 giorni tramite @xStocksFi ✍️ @ario_57_ Punti chiave di questo rapporto: • xStocks ha lanciato oltre 60 azioni tokenizzate su Solana e CEX il 30 giugno; i DEX su Solana hanno visto oltre $20M di volume in 4 giorni • Solana ha catturato oltre il 95% del volume totale di trading di azioni tokenizzate tra le catene • $SPYx ha guidato con $7.6M in scambi (37.4%), seguito da $TSLAx ($4.1M) e $CRCLx ($3M) • L'AUM ha superato $48.6M in tutti gli xStocks; $SPYx guida con $6.9M, $METAx a $4.3M, $TSLAx a $3.4M • Il trading ha raggiunto il picco il 2 luglio ($8.55M), ma è sceso del 55% il 3 luglio; oltre 23K scambi totali mostrano un'attività crescente per utente • Quasi 20K wallet ora detengono xStocks; $SPYx ha oltre 10K detentori, $TSLAx oltre 8.1K, $NVDAx oltre 5.5K Iscriviti per la ripartizione completa 👇