Tiga Cara Menghargai Lapisan-1 Menurut Messario 1. Model Nilai Ekonomi Riil (REV) REV = Total biaya transaksi + tip MEV (yaitu, arus kas jaringan). Ini adalah metode penilaian kuantitatif, mirip dengan model penilaian bisnis tradisional berdasarkan pendapatan yang diharapkan. Misalnya: Solana dan Tron saat ini diperdagangkan sekitar ~40–45 kali pendapatan kumulatif — setara dengan saham teknologi dengan pertumbuhan tinggi (proyeksi P/E Tesla sekitar ~160x). Baru-baru ini, metrik ini telah menurun terutama karena berkurangnya permintaan untuk transaksi non-keuangan (seperti prasasti, rune). 2. Proposisi Nilai Mata Uang Token L1 dapat mengakumulasi nilai di luar utilitasnya jika mereka mencapai peran aset moneter (penyimpan nilai, media pertukaran). Bitcoin adalah contoh paling jelas: utilitas on-chain terbatas, namun mendominasi penilaian karena dipandang sebagai aset moneter global. ETH dan beberapa alt-L1 seperti Solana muncul sebagai kandidat potensial untuk peran ini. Biaya mata uang memungkinkan token mencapai penilaian yang jauh lebih tinggi dibandingkan dengan metrik pendapatan. 3. Permintaan Keamanan Jaringan Nilai token mencerminkan permintaan akan keamanan di seluruh ekosistem – termasuk aplikasi, aset, dan infrastruktur on-chain. Seiring berkembangnya jaringan, harga token perlu meningkat untuk memastikan tingkat keamanan yang sesuai — menciptakan siklus yang memperkuat diri. Ini menekankan peran penting dalam menarik pengembang, aplikasi, dan pengguna untuk meningkatkan permintaan keamanan. Ini sering dilihat sebagai "lantai penilaian" - lapisan dasar, bukan faktor pendorong pertumbuhan. Catatan Penting Ketiga kerangka penilaian ini tidak saling eksklusif – mereka sering tumpang tindih. REV berfungsi sebagai lapisan dasar, sedangkan biaya mata uang dan permintaan keamanan adalah lapisan nilai tambah di atas. Penilaian pasar seringkali merupakan campuran: investor tradisional fokus pada pendapatan, yang lain memperhatikan keamanan, sementara sebagian besar nilai pasar didasarkan pada ekspektasi peran moneter di masa depan. Pada kenyataannya, sebagian besar penilaian L1 saat ini berasal dari keyakinan bahwa token akan mencapai premi moneter, daripada pendapatan jangka pendek atau permintaan keamanan sederhana. Menggambarkan Potensi Ethereum untuk Pertumbuhan 10x REV: Menghasilkan arus kas yang melampaui banyak perusahaan teknologi global besar (Mag 7). Biaya Mata Uang: Bersaing dengan peran moneter Bitcoin. Keamanan Jaringan: Melindungi volume nilai ekonomi yang lebih besar daripada perusahaan teknologi atau emas. #research