Qu'est-ce que Spark ? Ce n'est pas seulement un protocole de prêt, mais un "système d'exploitation des fonds en chaîne". Dans le marché DeFi, l'étiquette "protocole de prêt" ne suffit plus à décrire l'ensemble de Spark. Plutôt que de le considérer comme une application financière, il est plus juste de le voir comme une approche opérationnelle : ce que Spark veut créer, c'est un système d'exploitation des fonds en chaîne, combinable, programmable, avec une structure économique endogène à long terme. Cet article vous guidera à travers quatre dimensions : produit, flux de fonds, architecture et gouvernance, pour comprendre comment Spark réorganise "intérêts, actifs, stablecoins, liquidité" afin de construire un réseau financier DeFi à haute liberté. 1. Ce n'est pas un "jumelage de dépôts et de prêts", mais une restructuration des flux de fonds. Les protocoles de prêt traditionnels se concentrent principalement sur "dépôts - prêts", mais Spark ressemble davantage à une structure à trois niveaux : (1) Épargne (Saving) : dépôt de stablecoins, obtention d'intérêts pilotés par DSR ; (2) Prêt (Lending) : mise en garantie d'actifs de premier ordre, émission de stablecoin USDS propre à Spark ; (3) Programmation (Liquidity Layer) : le système peut redéployer une partie des fonds vers des protocoles externes comme Aave pour obtenir des rendements optimaux. Cette structure ne met pas l'accent sur "la rentabilité d'un prêt unique", mais sur la manière dont tous les fonds au sein du système peuvent fonctionner ensemble pour générer un revenu net continu. 2. L'objectif principal est de "construire une banque d'écarts d'intérêts en chaîne". Le point central de la conception de Spark n'est pas la croissance explosive, mais la durabilité de la logique financière. Sa logique fondamentale peut être résumée en quatre étapes : L'utilisateur dépose USDC / DAI → obtient un taux d'intérêt stable (environ 4,5 % actuellement) ; L'utilisateur met en garantie ETH, stETH, rETH, etc. → emprunte USDS ; Une partie des actifs est envoyée vers des plateformes comme Aave pour augmenter le taux d'utilisation des fonds ; Toute la liquidité et les intérêts retournent au protocole Spark, une partie allant au trésor, qui sera distribuée à l'avenir via la gouvernance SPK. C'est une structure de "banque d'écarts d'intérêts" évidente : stablecoins + actifs garantis + chemins d'arbitrage + pool de profits du protocole. 3. Architecture modulaire et logique d'incitation par "boucle fermée de jetons". Chaque module de Spark est préalablement lié à la conception économique des jetons futurs : (1) Module d'épargne → lié au mécanisme DSR de Maker, renforçant le verrouillage des stablecoins ; (2) Module de prêt → construction de la liquidité en chaîne de USDS, formation d'un pool de soutien multi-actifs ; (3) Couche de liquidité → établissement de capacités de programmation inter-protocoles, création d'un moteur de fonds en chaîne efficace et dynamique ; (4) Conception du jeton SPK → liant droits d'épargne, droits de gouvernance, droits de programmation de liquidité. Cela signifie que Spark ne cherche pas à "trouver des fonctionnalités" après le lancement de SPK, mais a dès le départ profondément imbriqué la logique produit avec les fonctions des jetons. 4. Le système de gouvernance est placé au-dessus de l'architecture technique : la structure expérimentale de Sky Protocol. Spark est le premier sous-protocole de Sky Protocol. La philosophie de Sky est de décomposer la gouvernance et la structure de risque intégrées de MakerDAO en plusieurs protocoles indépendants pour expérimenter la "modularisation de la gouvernance". Dans Spark, cela se traduit par : (1) La plupart des paramètres sont définis par Sky → chemin de gouvernance évolutif ; (2) Les incitations par airdrop en plusieurs tours sont décidées par la gouvernance → mécanisme d'incitation des utilisateurs gouverné ; (3) À l'avenir, SPK conférera à Spark DAO des droits de budget, de stratégie et de gouvernance des paramètres. Cela fait de Spark un site pilote pour les expériences de gouvernance au sein du système MakerDAO, tout en étant un support technique pour construire un système d'exploitation DAO. 5. Qu'est-ce que Spark ? C'est un laboratoire expérimental de produits financiers gouvernés. Vous pouvez comprendre Spark comme : une banque DeFi avec une combinaison complète de fonctionnalités produits ; un moteur d'opérations financières systématisé par un design ; un laboratoire de protocoles avec une structure de gouvernance et un modèle d'actifs préliés ; un protocole central reliant stablecoins, actifs de premier ordre et marchés des taux d'intérêt. Ce n'est pas né pour les mèmes, et ce n'est pas pour "augmenter rapidement le TVL". C'est conçu pour modéliser un ordre financier DeFi à long terme - et c'est précisément ce qui en fait un "actif d'infrastructure" à surveiller de près sur le marché en 2025.