حمامات السباحة المظلمة على السلسلة: سباق🕳️💧 عالمي أصبحت المجمعات المظلمة / ATS بشكل متزايد نسبة هائلة من تداول الأسهم في TradFi. لكنها غير موجودة في التشفير حتى الآن ، أو إذا كانت موجودة ، فقد تم تصميمها لحالات الاستخدام المتخصصة أو على مكدسات التكنولوجيا الخاطئة. الهدف هو القدرة على التداول بشكل خاص على السلسلة بدون انزلاق ، وبدون MEV ، وتنفيذ على مستوى CEX. لسنا بحاجة إلى إعادة كتابة قواعد اللعبة ، فقد كان هذا موجودا منذ الثمانينيات في TradFi. المسبح المظلم هو مكان تداول خاص حيث تنفذ المؤسسات صفقات كبيرة دون أن يظهر أي من الطرفين أيديهم. يتم إخفاء الأوامر حتى تتم مطابقتها ، لذلك لا يوجد تأثير أمامي أو خلفي أو انزلاق أو تأثير على السعر. إنه مدى خطورة الأموال من BlackRock و Citadel و Millennium و Jane Street و Vanguard و Fidelity وما إلى ذلك التي تتجنب تحريك السوق. كما تقول بلومبرج: "تدخل وول ستريت عصرا أكثر قتامة مع إخفاء معظم تداولات الأسهم". هذا ليس مكانا مناسبا. يتم تداول تريليونات الدولارات من الأسهم الأمريكية من خلال المجمعات المظلمة كل عام ، حيث يهيمن Goldman's Sigma X و MS's MS Pool و Crossfinder من Credit Suisse على التدفقات. اعتبارا من يناير 2025 ، يتم الآن ما يقرب من 51.8٪ من تداول الأسهم الأمريكية خارج البورصة عبر المجمعات المظلمة أو ATS (أنظمة التداول البديلة). مع بعض الأسهم ، يمكن أن يرتفع النشاط خارج البورصة بشكل كبير. على سبيل المثال ، على مدار ال 30 يوما الماضية ، تم توجيه ما يقرب من 56.3٪ من حجم تداول TSLA خارج البورصة ، بشكل أساسي من خلال المجمعات المظلمة. ينظر اللاعبون المؤسسيون بشكل متزايد إلى الأسواق العامة والأسواق على السلسلة على أنها بيئات معادية ويفضلون حياد وبساطة التجمعات المظلمة. فلماذا لم تصل المجمعات المظلمة إلى التشفير و DeFi؟ لأن معظم سلاسل الكتل ببساطة ليست مصممة لدعمها. في حين أن البعض (مثل @solana و @Aptos) يقدم الآن تحويلات سرية تخفي مبالغ المعاملات ، تظل عناوين المرسل والمستلم عامة مما يعني أن التجارة نفسها لا تزال تكشف عن البيانات الهامة التي يمكن إعادة طلبها في بعض السيناريوهات. تتطلب حمامات السباحة المظلمة الحقيقية خصوصية كاملة (الأطراف المقابلة والسعر والنية) جنبا إلى جنب مع تسوية سريعة وقابلة للتطوير ومعظم السلاسل تقصر على كلا الجبهتين. علاوة على ذلك ، يتم تحفيز معظم السلاسل بشكل كبير للسماح ب MEV (أقصى قيمة قابلة للاستخراج). هذا يعني أن الطلبات الكبيرة يتم تشغيلها بشكل روتيني أو إعادة ترتيبها أو حصرها قبل أن تتمكن من تسويتها ، وهو ما يمثل عائقا خطيرا وخطرا على المشاركين المؤسسيين. في الآونة الأخيرة ، أظهرت Hyperliquid أن المتداولين على استعداد للانتقال إلى منصات عدم وجود اعرف عميلك ذات سيولة عميقة ، ولكن هناك مشكلات تتعلق بمستوى الرؤية الذي يحدث في @HyperliquidX. من ناحية أخرى ، يمكن للشفافية الإضافية تحسين التنفيذ وزيادة التدفق غير السام. من ناحية أخرى ، يمكن أن يؤدي ذلك إلى مواقف كما رأينا مع @JamesWynnReal ، حيث كان صانعو السوق على استعداد لتوسيع الحجم لأنهم يعرفون من هو ولكن إذا كانوا يتداولون ضد جين ستريت ، فستكون لعبة كرة مختلفة. ومع ذلك ، أرى مسارا محتملا حيث يمكن للاعبين الحاليين مثل Aptos أو Solana أو Sui أو لاعب جديد يبني فوق سلسلة عالية الإنتاجية لديه نصف اللغز (النهاية السريعة ، والتنفيذ المتوازي ، وزمن الوصول المنخفض ، وما إلى ذلك) إعطاء الأولوية لمحرك مطابقة مخصص أو توجيه أوامر مشفر. هذا من شأنه أن يجعل حمامات السباحة المظلمة قابلة للحياة على السلسلة. بشكل أساسي ، ستستمر سلاسل معينة في السير على طريق التحسين لزيادة الأحجام عبر نشاط التداول مع تمكين اللاعبين المؤسسيين في نفس الوقت من الإعداد واستخدام المجمعات المظلمة كملاذ من ألعاب السوق على السلسلة وتدفق الطلبات السامة. النصف الثاني من الرحلة نحو زيادة أحجام التداول على السلسلة بشكل كبير هو السيولة المظلمة التي يقودها اللاعبون المؤسسيون. إذا كنت تقوم ببناء هذا hmu.