以@SonicLabs 為例，講講從vetoken到ve（3,3） 其實很早的時候就跟我zhao講過ve33機制和sonic生態，但都是只言片語。 正好幣安alpha上了很多sonic生態的代幣，我就蹭蹭熱點，從defi歷史簡單講講defi經濟模型的衍化。 一、Vetoken為了解決治理代幣的供需問題。 在defi之夏，流動性挖礦的獎勵説明了很多專案啟動，隨著參與挖礦的人越來越多，獎勵變少，挖提賣的方式無法緩解。 市場上的資金開始尋找更高的獎勵，或者沖尚未開啟的頭礦，這和現在的meme有點像。 Vetoken機制通過調整代幣供需關係而緩解“挖提賣”的問題，激勵使用者長期參與協議的發展。 這裡繞不開我一直持有的 $crv ，在 Curve 上，可以將 CRV 代幣鎖定鑄造，veCRV可以獲得平臺收益，治理權力，和助力LP的獎勵，從而增加使用者粘性甚至引發了 Curve War。 作為對所有這些屬性的交換，veCRV 不能出售，在鎖定期內不能轉讓。 簡而言之，代幣質押后可以獲得協定增長帶來的收益，同時持有者是真正參與治理讓自己利益最大化，減少供需從而穩定價格長期發展。 那麼問題在哪裡？ 早期參與獲得籌碼壟斷治理，而協定做大后，專案方買了很多token佔領投票權，外面流通的代幣就少，代幣價格被操縱引發51%攻擊。 Luna當時僅僅只需要2億的資金引發51%攻擊，造成協定里十幾億資金脫毛。 二、sonic的ve（3,3）通過博弈機制促進市場形成合力。 Ve（3,3） 機制最早就是 @AndreCronjeTech 提出的，他認為協議的獎勵機制要平衡holder和LP之間的矛盾。 在市場行為中，範圍提供流動性、鎖倉、賣出，而通過其博弈形成市場的合力，促進專案長期發展。 或許短期內作惡（賣出）獲得利益最大，但是長期看來深度參與協定才能形成正向飛輪。 $s 上升-LP ARP上升—TVL上升-交易費用上升-鎖倉量上升-流通減少供需不平衡- $s 上升。 三、X33是更加靈活的ve33. 很多人認為 $shadow 的x33就是ve33的升級版，我不這麼認為。 在 @AndreCronjeTech 的早期設想中，ve（3,3） 的願景是很巨集大的，不同的 ve（3,3） 協定往往會對其機理進行小幅修改，從而減少投入時間與市場認可之間存在錯配修正後的死亡螺旋。 因此，我認為 $shadow的x33是更加靈活的ve33，也是實現ac願景符合本協定的一種嘗試。 質押 $SHADOW ，鑄造 $xSHADOW 。 這裡你可以享受我上面傳統vetoken帶來的所有收益，但是傳統的vetoken質押進去了到期前就鎖死，這裡給了你投降輸一半的機會。 $xSHADOW退出質押，可以半價回協議代幣。 就用戶來說給你退出流動性，就協議來說對選擇提前退出的使用者施加 50% 的投票權懲罰，以減少代幣稀釋並鼓勵長期持有。 質押$xSHADOW，鑄造 $x 33 。 我更希望定義x33 定價是0.5-1.0的shadow。 xSHADOW 進行流動性質押后，可以鑄造出 $x 33，其核心通過自動化投票和獎勵領取，同時不會干擾 xSHADOW 的核心機制，同時獲得長期質押的的幣幣本位價值。 （協定收入和投票激勵的獎勵會自動收益，提高x33/shadow兌換比例。 ） 總之： 在 xSHADOW 中停留更久的質押者會賺取更多的費用、投票激勵、使用者和排放退出獎勵。 $SHADOW不用強鎖，逼你長期跟我綁定，但是就協定而言，大肉會流向長期持有者。