收入元是一个非短期、非暂时的对话。这是市场朝向效率发展的标志。 我们最新的故事分析了我们对此的推理，数据来自 @tokenterminal。 根据 DeFiLlama 的数据，目前有大约 300 个 L1 和 L2。在这些中，只有不到 10 个的 TVL 超过 10 亿美元。每天有超过 20 万美元的协议费用的数量也差不多。从价格与销售的角度来看，Arbitrum 和 Optimism 的交易水平在 60 到 80 之间，属于健康水平。但考虑到有许多协议的交易价格超过 1000，你就会明白为什么传统的配置者现在关注收入。 像 Oracle 和 Microsoft 这样的企业为开源软件做出贡献，因为他们在其上构建产品。如果没有 Linux，AWS 可能根本不存在。谷歌需要 Android 来填补其在构建移动硬件方面的空白。然而，今天的后期协议却不能这样说。贡献代码、人才或资源的激励根本不存在。在缺乏像 2017 年 ETH 显示的财富效应（上涨约 200 倍）或 2024 年 Solana（从底部上涨约 20 倍）的情况下，边际代币在加密货币中被追捧的可能性不大。 那么创始人该怎么办？他们专注于利润更高的细分市场。 以 @maplefinance 为例。根据 TokenTerminal 的数据，他们的贷款总额为 12 亿美元，而 Aave 的贷款总额为 160 亿美元。但在目前的时间点上，他们的月收入大致相同。他们能够做到这一点是通过追求企业资本池并在比特币上产生收益。细分市场。垂直市场。粘性。 同样，在过去一年中，@AethirCloud 在约 7800 万美元的收入上产生了约 900 万美元的费用。他们提供分布式 GPU 网络，用于训练 LLM 和游戏等细分用例。他们满足了一个真实的、粘性强的细分需求，这在 Web3 中往往不被讨论。在追求这一目标的过程中，他们验证了 DePin 网络可以扩展。 这一切为什么重要？在一个资产无穷无尽的时代，经济基本面将成为设定资产基础价格的驱动因素。这一直是 @arthur_0x 和 @noahtrader 等知名流动基金投资者的核心论点。在缺乏这些基本面的情况下，我们将仅仅交易假设的希望和梦想。 另一种方法是专注于产生收入而不进行代币化。@AxiomExchange 今年迄今为止的收入接近 1.4 亿美元。@phantom 的累计费用已超过 3.94 亿美元。这些数字在其他行业中是闻所未闻的。但考虑到 Web3 中的资本流动性，只要你有足够的分发能力，就可以构建交易界面并捕获费用。 在最近的收购潮、收入元和资产被包装成股票之间，我们所见证的是一种巨大的分歧。在加密货币的旧剧本与经济上合理的资产之间。在玩感知游戏与拥有资产交易基础案例之间。 阅读我们最新的故事，了解我们对情况如何发展的实地笔记。