Ціна Yearn.finance

Час познайомитися з нашою когортою Epoch 8: 🧵 ⤵️

Celestia – це чудова техніка. Unfortunaely $TIA є одним із найгірших/найхижіших токенів венчурного капіталу. І ось чому ↓ По-перше, @celestia (ланцюг) – це чудова технологія. Саме Celestia першою створила достаток дешевого blobspace, подолавши основне вузьке місце масштабування, від якого роллапи страждали роками. Команда також доклала величезних зусиль на маркетинговому фронті, по суті, створивши весь модульний наратив самостійно, і залучивши цілу екосистему талановитих будівельників, як на (сусідньому) рівні інфраструктури, так і на рівні додатків. А як же токен? Ось тут і набуває темного повороту. Чому? Раунди венчурного капіталу розповідають сувору історію привілеїв інсайдерів. Дозвольте мені пояснити: Інвестори серії A заплатили лише $0,0955 за токен, тоді як інвестори серії B заплатили $1,00. Коли TIA була запущена для публіки за ціною $2,29-$2,50, роздрібні інвестори вже платили в >20 разів більше, ніж платили перші венчурні капіталісти. Навіть з урахуванням катастрофічного падіння TIA на 95% від свого піку, інвестори серії A залишаються в 14-17 разів вищими за свої початкові інвестиції, побачивши прибутковість до 218x на піку в лютому 2024 року в 20 доларів. Така структура ціноутворення означає, що в той час як роздрібні інвестори, які купували під час запуску, перебувають під водою на 40-60%, тоді як кожен окремий інституційний інвестор все ще залишається глибоко прибутковим. Асиметрія обумовлена задумом, а не випадковістю. Це підтримується розподілом токенів, який значною мірою надає перевагу інсайдерам: 80% виділяється команді, інвесторам і фонду проти лише 20% для публічних учасників. Графік розблокування цих розподілів створює передбачувані події продажу: - 30 жовтня 2024 року: масштабне розблокування 175,59 мільйона токенів TIA становило 80% циркулюючої на той час пропозиції - Щомісячне розблокування триватиме до 2027 року, 30 мільйонів токенів випускатимуться щомісяця до жовтня 2025 року - Ранні спонсори отримали 33% своїх токенів після першого року, а решта 67% були розблоковані протягом другого року Це створює те, що дослідники з'їли як середню інфляцію в 12% лише за допомогою розблокувань протягом 24-60 місяців проєкту. Структурний тиск продажів не є побічним ефектом, це буквально основна особливість дизайну токеноміки. Але все ще гірше. Набагато гірше. Найбільш кричущим прикладом є компанія @polychaincap, яка інвестувала приблизно 20 мільйонів доларів у раунди серій A та B. Через лазівку для винагород за стейкінг (див. скріншот нижче), Polychain вже продала TIA на суму понад 82 мільйони доларів (досягнувши 4-кратного повернення інвестицій), перш ніж один із їхніх основних токенів був розблокований (також див. коментарі для отримання додаткової інформації про це). Вау, це досить дико, чи не так? На жаль, це ще не все. Багато іншого. Celestia стартувала з річною інфляцією 8%, яка знижується на 10% щорічно до досягнення 1,5%. На папері цей механізм здається розумним, але стає хижацьким, коли поєднується з розподілом токенів. Враховуючи, що спочатку в обігу перебуває лише 25% токенів, інфляція у 8% фактично додає на 33% більше токенів до циркулюючої пропозиції протягом першого року. Моделювання досліджень показує, що цей інфляційний тиск зростає з 1,1 мільйона токенів на місяць до понад 7 мільйонів токенів щомісяця під час основних періодів розблокування, і що мережа вимагає > 2 мільйони доларів щомісячного доходу від комісії лише для того, щоб компенсувати цей тиск продажів (хоча зараз він становить близько 200 доларів на день!). Тож давайте коротко підсумуємо ситуацію на даний момент: - Висока інфляція розмиває існуючих власників на 8% щорічно - Масові періодичні розблокування наповнюють ринок пропозицією - Винагороди за ліквідний стейкінг із заблокованих токенів надають негайні можливості для продажу Що це в кінцевому підсумку означає? Вони винагородили своїх ранніх інвесторів і себе за рахунок роздрібної торгівлі, а keeo відкинув законні побоювання як «безглуздий FUD», коли токен впав на >95%). Пост Мустафи нижче, в якому він стверджує, що всі токени отримують 95% просідань і що критики поширюють «безглузді FUD», ще більше підсилює це, демонструючи тривожну байдужість до втрат людей, які в кінцевому підсумку повинні бути тими, хто використовує (додатки) ланцюжки, побудовані на Celestia. Все це просто збіг обставин? Можливо, але малоймовірно. Тому що навіть у порівнянні з іншими аналогами венчурних фондів, токеноміка Celestia виділяється як особливо екстрактивна: - Celestia: 80% інсайдерського розподілу, 20% публічного - Aptos: 49% інсайдерського розподілу, 51% публічного - Ethereum: 83,47% продано громадськості під час краудсейлу - Bitcoin/YFI: 100% справедливий запуск без інсайдерських асигнувань У поєднанні з лазівкою для винагород за стейкінг і агресивним графіком розблокування, цей дистрибутив 80/20 створює ідеальний шторм для отримання цінності. Це неминуче призводить до системи, де роздрібні інвестори служать в першу чергу ліквідністю для венчурних фондів. То чи все закінчилося для $TIA? Ні, але все виглядає не дуже добре. Існують різні пропозиції, спрямовані на радикальну зміну/покращення токеноміки, включаючи зниження інфляції на 33% або повну відмову від консенсусу PoS (коли мережа в даний час сильно переплачує за безпеку). Визнання того, що нинішня структура докорінно зламана. Однак, враховуючи, що інвестори серії А все ще зростають у 14-17 разів, незважаючи на зниження цін на 95%, шкоди роздрібній торгівлі вже завдано, і довіру, швидше за все, не вдасться відновити. Ціна, яку Celestia (навіть якщо це переважно бізнес-модель B2B), швидше за все, заплатить у довгостроковій перспективі, оскільки вся екосистема страждає від зіпсованої репутації, незалежно від чудових технологій. Те, що існує буквально 0 органічних попитів на токен або утиліту поза управлінням (що є мемом, особливо якщо 80% токенів дісталися інсайдерам) і оплатою (майже безкоштовно) DA, ще більше погіршує ситуацію. Протилежною тезою до $TIA є $HYPE. Жодних інсайдерів та венчурних капіталістів, які демпінгують у роздріб з першого дня. Очевидна корисність токенів, що підживлює органічний попит, мільйони щоденного доходу власників і низька інфляція, яка також компенсується вбудованим механізмом зворотного викупу. Доказ того, що не "кожен токен" показує -95% від піку. Що важливо зробити для будівельників? Легко розбагатіти собі та своїм венчурним капіталістам, демпінгуючи в роздріб за штучною 200-кратною оцінкою. Але якщо ви тут для того, щоб «змінити правила гри» або «будувати на довгострокову перспективу», ви повинні визнати, що ваш токен ТАКОЖ є основним продуктом і ТАКОЖ визначатиме успіх вашої технології. Незважаючи на 100-мільйонну «військову скриню», повну венчурних фондів, які будуть там, щоб виплачувати солідні зарплати. Але залишається питання: наскільки вам насправді все одно, якщо ви вже заробили всі пенсійні гроші, про які могли мріяти?

Для рідкого трюму imo найкращим вибором, мабуть, є AAVE. Чесно кажучи, Кобі - я розглядаю yCRV, який ви можете заблокувати та отримувати дохід, а також розблоковувати та продавати, коли вам заманеться. Це найкраща обгортка CRV, і з вимкненим струмом - це дуже хороша можливість

🧵 1/ А що, якщо я скажу вам, що у криптовалюти вже є своя версія кількісного пом'якшення та зниження ставок? Це відбувається в прямому ефірі. Це називається децентралізованим кількісним пом'якшенням — і воно забезпечує ліквідність альткоїнів без ФРС. Дозвольте мені пояснити 👇