$BTBT tem uma capitalização de mercado de $1B e detém $257M em ETH. Eles também operam um negócio de nuvem e HPC, WhiteFiber, que acreditamos que pode gerar $150M em ARR em 2026. Aplicando um desconto de 25% ao múltiplo de receita futura de 9x da NBIS para refletir a menor escala e liquidez da BTBT, ainda implica uma avaliação de $1.01B para a WhiteFiber, significando zero valor para o ETH. Ou inverta: Se o ETH for avaliado a 2x NAV (cerca de $514M), então a WhiteFiber está sendo negociada a apenas 3.3x ARR em comparação com 9x para a NBIS. A BTBT apresentou um pedido para IPO da WhiteFiber, o que pode ajudar a desbloquear esse múltiplo. Ainda parece estar mal precificada.
A Ethereum pode reescrever todo o sistema financeiro. Estamos alinhando-nos com o potencial a longo prazo da Ethereum. A Bit Digital acumulou 100.603 ETH — e pretendemos adicionar agressivamente mais para nos tornarmos a principal empresa detentora de ETH no mundo. Convertemos as nossas participações em BTC em ETH e levantámos aproximadamente ~$172MM para comprar ETH. Estamos a voltar às nossas raízes: uma empresa de criptomoedas posicionada como uma plataforma de tesouraria focada na Ethereum, direcionada para um dos ativos mais impactantes da nossa geração: ETH. Não há segundo melhor.
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