As empresas listadas nos EUA se reúnem para "comprar moedas", qual é o efeito da segunda curva de crescimento?

Autor original: Fada, ChainCatcher

Editor original: TB, ChainCatcher

"Comprar moedas" tornou-se uma maneira barata e rápida de aumentar o valor de mercado no mercado de ações.

A "temporada de imitadores" das ações dos EUA está rolando, o principal negócio das empresas listadas tornou-se um contraste e os ativos digitais se tornaram um novo mecanismo de valor de mercado.

Mas a questão também está se tornando cada vez mais aguda: o mercado realmente continuará pagando por esse jogo de avaliação em nome do empréstimo?

Lógica de avaliação: como a compra de criptomoedas afeta o valor da empresa?

"Comprar moedas" é como um experimento de mudança de avaliação, onde emoção, liquidez e narrativa estão entrelaçadas.

Na estrutura de avaliação tradicional, a capitalização de mercado de uma empresa é derivada da precificação combinada de suas principais variáveis, como lucratividade, estrutura ativo-passivo, potencial de crescimento e fluxo de caixa livre. No entanto, nesta rodada de "compra de moedas", as empresas alavancaram a reprecificação do mercado de suas avaliações mantendo criptoativos.

Quando as empresas adicionam Bitcoin ou outros ativos criptográficos importantes aos seus balanços, o mercado os avalia com múltiplos premium com base na elasticidade de preço do criptoativo e nas expectativas de negociabilidade. Em outras palavras, o valor de mercado de uma empresa vem não apenas da criação de valor, mas também da amplificação alavancada da possibilidade de "aumento do preço da moeda".

No entanto, essa estrutura quase coloca a "narrativa de liquidez" acima da operação da empresa e aliena a alocação financeira como o principal eixo da operação de capital.

Impulso de curto prazo, longo prazo ainda é um ponto de interrogação

Não há como negar que a incursão nas criptomoedas tem a capacidade de estimular os preços das ações no curto prazo. Por exemplo, a Cango, um serviço de comércio de carros, anunciou sua entrada na mineração de Bitcoin em novembro de 2023, gastando US$ 400 milhões em 50 EH/s de recursos de computação, e o preço de suas ações disparou 280%. Da mesma forma, existem muitas empresas com desempenho medíocre nos negócios principais e até mesmo profundas dificuldades financeiras, que também estão tentando buscar a reavaliação no mercado de capitais com a ajuda da narrativa de "comprar moeda". (Leitura relacionada: ETH, versão SOL da maré de "microestratégia": um novo script de hype impulsionado pela tração nas duas rodas das ações de moedas?) ）

Compilamos os dados de preços de ações de várias empresas listadas que alcançaram "vinculação de moeda e ações" por meio da compra de criptomoedas:

A julgar pelo desempenho do mercado, o fenômeno de "comprar moedas e disparar" foi encenado muitas vezes. Enquanto o conceito de "criptoativos" for jogado, os fundos de curto prazo chegarão rapidamente. No entanto, após o aumento de curto prazo, muitas "empresas detentoras de moedas" estão enfrentando correções no preço das ações, e é difícil sustentar os ganhos sem compras contínuas de moedas ou outras notícias positivas para continuar a estimular.

Portanto, embora a estratégia de "comprar criptomoedas" possa estimular o entusiasmo do mercado no curto prazo, ainda é incerto se ela pode ser traduzida em competitividade de longo prazo e crescimento sustentável das empresas. Também é difícil para o mercado reconhecer verdadeiramente aqueles que atraíram a atenção com apenas uma ou duas compras ou vagos "planos de retenção de moedas".

Os especuladores estão começando a vender?

A história de "comprar moedas para puxar a avaliação" continua a fermentar, mas alguns jogadores principais parecem estar silenciosamente realizando lucros.

A Strategy, autora dessa teoria do "crescimento infinito", vem reduzindo suas participações de $MSTR em seus executivos internos. De acordo com os dados do SecForm 4.Com, os especialistas em estratégia entraram em um período de liquidação concentrado desde junho de 2023. Somente nos últimos 90 dias, os executivos venderam US$ 40 milhões em ações, 10 vezes mais do que compraram, de acordo com a Protos.

Fonte: secform 4.com

Upexi, a "versão Sol da microestratégia", também esteve sob pressão recentemente, depois de levantar US$ 100 milhões para montar uma tesouraria Sol. No entanto, a Upexi caiu 61,2% no intradia ontem, com os investidores registrando a venda de 43,85 milhões de ações, o equivalente ao total de ações iniciais em circulação em abril. (Leitura relacionada: SOL está de volta a US$ 150, Upexi é a "versão Solana da microestratégia" e o crescimento ilimitado está prestes a começar?) ）

Por outro lado, o emissor de stablecoin Circle viu o preço de suas ações subir para quase US$ 300 após sua listagem. No entanto, a Ark Invest, que foi fortemente apoiada antes de sua listagem, continua a reduzir suas participações. É relatado que a Ark Invest vendeu ações da Circle quatro vezes consecutivas, reduzindo suas participações em mais de 36% cumulativamente.

Quando "comprar moedas" se torna uma espécie de embalagem, uma ferramenta de valor de mercado e até mesmo uma casca narrativa que evita a tortura dos fundamentos, também está destinado a deixar de se tornar a "chave para a liberação" para todas as empresas. O mercado de hoje está disposto a pagar pela "alocação financeira", enquanto o mercado de amanhã pode retornar à questão real de crescimento e lucratividade.

O pedido de compra no mercado secundário não é necessariamente um endosso; Mais provavelmente, é uma rotação de fichas de especulação de curto prazo.

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