Tesouro do Tesouro dos EUA de US$ 182 bilhões dos emissores de stablecoin ocupa o 17º lugar entre os países, superando os Emirados Árabes Unidos e a Coreia do Sul

Quatro emissores de stablecoin em dólares americanos detêm cerca de US$ 182 bilhões em títulos do Tesouro dos EUA, um valor que os colocaria em 17º lugar na tabela de classificação país a país do Departamento do Tesouro.

O valor em recompras overnight garantidas pelo Tesouro e fundos do mercado monetário pesados do Tesouro colocaria o grupo entre os US$ 195,9 bilhões da Noruega e os US$ 133,8 bilhões da Arábia Saudita.

O USDT da Tether lidera a coorte. Seu atestado do primeiro trimestre mostrou US$ 120 bilhões em títulos do Tesouro, enquanto o CEO Paolo Ardoino disse à CNBC no final de maio que a empresa detinha "mais de US$ 125 bilhões" e continua a se expandir.

O relatório do contador de maio da Circle listou US$ 28,7 bilhões em T-bills e US$ 26,5 bilhões em recompras overnight, para um total combinado de US$ 55,2 bilhões em USDC.

O painel de 31 de maio da First Digital mostrou US$ 1,665 bilhão em reservas FDUSD, 78% das quais são mantidas em títulos do Tesouro, totalizando cerca de US$ 1,3 bilhão.

O PayPal USD (PYUSD) da Paxos usa acordos de recompra reversa overnight garantidos em 97% pelos títulos do Tesouro. Tem US$ 878 milhões em circulação, o que implica cerca de US$ 880 milhões em dívidas do governo.

De acordo com dados do Tesouro dos EUA de abril, essas posições chegam a US$ 182,4 bilhões, o suficiente para ultrapassar a Coreia do Sul e os Emirados Árabes Unidos e ficar um pouco abaixo da Noruega.

Papel do Tesouro domina as reservas

Os emissores compram dívida do governo de curto prazo porque ela liquida T-plus-zero em bancos de compensação, oferece liquidez diária e obtém rendimentos agora acima de 5%.

A última garantia da Tether mostrou que títulos do Tesouro, recompras e fundos do mercado monetário exclusivos do Tesouro representavam mais de 80% de suas garantias, ajudando a gerar US$ 1 bilhão em lucro no primeiro trimestre.

A Circle usa o Circle Reserve Fund da BlackRock, registrado na SEC, para manter suas contas e recompras, permitindo a liquidação no mesmo dia se os resgates aumentarem.

Ardoino disse que a emissão de stablecoins "cria uma demanda incremental por dívida dos EUA sem depender do sistema bancário", citando a classificação do Tether acima da Alemanha, Emirados Árabes Unidos e Espanha.

A Circle e a Paxos apresentaram argumentos semelhantes nos registros da apólice, observando que garantias altamente líquidas e distribuídas de forma restrita protegem os detentores durante o estresse do mercado.

Contexto regulatório

Legisladores em Washington e Bruxelas estão considerando projetos de lei que restringiriam os ativos de reserva a dinheiro e títulos do Tesouro de curto prazo, mantendo a composição atual, mas limitando a diversificação em ouro ou títulos corporativos.

A Lei GENIUS, que foi aprovada no Senado em junho, formalizaria esses limites. Ao mesmo tempo, o regime europeu de mercados de criptoativos (MiCA) já proíbe commodities para moedas atreladas ao euro.

Os tesoureiros das stablecoins dizem que as regras propostas se alinham com seu perfil de investimento, embora alertem que a concentração em uma classe de ativos vincula a liquidez da stablecoin às condições de financiamento do Federal Reserve.

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