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🧐Le competenze avanzate di arbitraggio di Pendle: raddoppia i tuoi rendimenti con i prestiti rotativi|Prendi Ethena PT come esempio... Di recente, ho notato che gli asset PT di @ethena_labs sono stati lanciati su Aave come collaterale, e l'importo è quasi esaurito. Sì, dovrebbe esserci un mistero che molti giocatori DeFi hanno scoperto: Pendle + Lending Protocol, che può indicare una struttura di leva finanziaria a basso rischio. Se fatto correttamente, il tasso di rendimento annualizzato può essere del 30%. Ma non si tratta di una semplice leva, si tratta di una situazione calcolata, per vincere reddito fisso + punti airdrop + arbitraggio strutturale, in modo che il gioco del prestito revolving di Pendle possa diventare un nuovo round di "gioco di soldi intelligenti". L'ultima volta, molte persone hanno chiesto informazioni su questo nei messaggi privati, e oggi parlerò del gameplay del prestito rotativo di @pendle_fi... 1⃣ Principio della strategia: utilizzare il PT come garanzia e leva finanziaria per amplificare il reddito fisso Pendle separa il diritto al reddito dal capitale, PT = certificato principale, YT = certificato di reddito. La logica di un prestito rotativo è semplice: Acquisti la stablecoin PT di Pendle, prendi il collaterale Aave e presti la stablecoin; Quindi vai su Pendle per acquistare la stablecoin PT: il ciclo si ripete e amplifica i rendimenti. Questo forma un ciclo chiuso di "acquisto di PT → collaterale → prestito di stablecoin → acquisto di più PT". Quindi, finché lo spread è positivo (rendimento > costo di prestito), puoi aumentare la leva finanziaria per guadagnare un reddito fisso. 2⃣ Processo pratico: 5 passaggi per iniziare con il prestito rotativo Pendle PT Prendi PT-sUSDe come esempio, inizialmente hai 1000u, ipotizzando un rendimento annualizzato del 7,5% e un costo di prestito Aave del 5%. 1) Acquista PT-sUSDe: Vai su Pendle per acquistare PT-sUSDe e presta attenzione al tempo di scadenza 2) Deposita PT in Aave V3 come garanzia: Apri Aave V3 e deposita i corrispondenti PT-asset come garanzia 3) Presta stablecoin (ad es. USDC, USDT): Aave fornisce una funzione di prestito per prestare la quantità di stablecoin che puoi permetterti (ad esempio LTV 70%, puoi prendere in prestito 700u) 4) Continuate a comprare PT con la stablecoin in prestito: Torna a Pendle e continua a comprare PT, riipotecare e prendere nuovamente in prestito...... Si forma il ciclo 5) Impostare il numero di cicli in base alla propensione al rischio personale: In genere si raccomanda di non avere più di 3 strati di circolazione (per prevenire il rischio di liquidazione) 3⃣ Modello di reddito: quanto puoi guadagnare dopo aver fatto circolare la leva finanziaria? Le principali fonti di reddito dei prestiti rotativi sono: ✅ PT Reddito a tasso fisso ✅ L'effetto composto dopo più cicli di leva finanziaria ✅ Potenziali punti di lancio (Pendle + Ethena + Aave, se presenti) Ipotesi: PT annualizzato = 7,5% Costo di prestito Aave = 5% Esegui due round, cioè leva = 2,5x Quindi utile netto = (7,5% × 2,5) - (5% × 1,5) ≈11,5% annualizzato Anche in un contesto di spread bassi (7,5% contro 5%), i rendimenti delle stablecoin possono comunque essere aumentati al 10%+ attraverso la circolazione con leva, che è l'ideale per gli operatori prudenti per aumentare i loro rendimenti in modo strutturato. Se utilizzi altri asset, il tasso di interesse PT è più alto, il tasso di interesse del prestito è più basso e il rendimento annualizzato può essere più alto e alcuni possono anche raggiungere il 70%. 4⃣ Avviso di rischio: si tratta di arbitraggio privo di rischi? Qualsiasi arbitraggio è rischioso e non esiste un arbitraggio privo di rischi. I rischi principali sono diversi: ❗️ Slittamento dei prezzi e problemi di liquidità: più cicli di acquisto da parte dei PT possono portare a uno slittamento maggiore. ❗️ Variazioni dei tassi di interesse: i tassi di prestito Aave sono fluttuanti e fluttueranno potenzialmente, comprimendo potenzialmente i tuoi spread. ❗️LTV e rischio di liquidazione: in quanto garanzia non mainstream, il PT ha parametri di liquidazione prudenti e può essere liquidato una volta che il PT fluttua. ❗️Rischio di depeg: sebbene PT acquisti stablecoin, c'è un leggero rischio di de-pegging dell'asset sottostante (ad esempio, sUSDe) stesso. Il più notevole di questi è il rischio di liquidazione dei prestiti revolving. All'aumentare del numero di cicli, aumentano sia il rendimento netto che il TAEG, ma aumenta anche il fattore di rischio di liquidazione. Supponendo che l'attuale prezzo di mercato di PT-sUSDe sia di $1,00, non c'è quasi nessun rischio di liquidazione nel primo round del ciclo (il prezzo di PT può scendere di oltre il 12%); Dopo il 3° round, finché il prezzo del PT scende dell'8,5%, verrà attivata la liquidazione; Nel 4° round, il limite di liquidazione è stato compresso a solo il 6%, il che è estremamente pericoloso. L'aumento del numero di prestiti rotativi porterà a un restringimento del limite di rischio, soprattutto in condizioni di leva finanziaria elevata, e ogni ciclo di incremento comprimerà lo spazio di tolleranza ai guasti. Pertanto, consiglio un massimo di 1-2 giri di circolazione e non essere avido di leva finanziaria, che è un intervallo sicuro e più conveniente. 5⃣ Chi è un buon candidato per la strategia di prestito rotativo Pendle? Poiché il prestito rotativo è un gioco con diversi cicli di leva finanziaria, ci sono ancora alcuni requisiti per la soglia di operatività. Adatto alla popolazione: ✅ Operatori che hanno familiarità con le operazioni DeFi e le logiche di prestito e regolamento on-chain ✅ Parte con leva costante interessata a un reddito stabile + incentivi airdrop ✅ Disponibilità a monitorare lo stato del mutuo su base giornaliera o settimanale e possibilità di regolare la leva finanziaria in qualsiasi momento ❌ Non è adatto a utenti inesperti che non comprendono affatto il meccanismo di liquidazione ❌ Non adatto a persone che non sono in grado di monitorare le posizioni e gestire la leva finanziaria in ogni momento 6⃣ Conclusione– La stablecoin di Pendle PT + lending = "buoni del tesoro + leva" nella DeFi, la strategia del prestito revolving è molto simile alla "bond plus leverage to earn interest rate spread" nel mondo TradFi, la cosa più interessante è che lo spread del tasso di interesse è stabile, e la logica è la stessa. È una buona finestra da creare, ma è anche importante ricordare: 1) Qualsiasi arbitraggio consiste nello scambiare il rischio con il rendimento. 2) Sebbene PT-sUSDe sia ancorato a una stablecoin, ci sono ancora sconti, liquidità, fluttuazioni dei tassi di interesse e rischi di liquidazione. 3) Quando il mercato è avido, la leva finanziaria è spesso la goccia che fa traboccare il vaso alla fine. Riconoscere la struttura, padroneggiare il ritmo e temere il rischio sono le tre lezioni obbligatorie per i giocatori di Pendle, e controllare il rischio e massimizzare il ritorno sono il fulcro della sopravvivenza alla fine! Puoi entrare a far parte della comunità cinese di Pendle, che ha molte strategie di gestione finanziaria attuali da apprendere e consultare: Pendle ha anche una guida dettagliata all'insegnamento del cinese: