Cours du no-coiners

La question principale qui me préoccupe ici, avec le BTC à 107,5, l'ETH à 2420, le SOL à 143,5 et les AUTRES à 230 : Le BTC peut-il atteindre de nouveaux sommets historiques (ATH) ? Deux grands facteurs en faveur d'un scénario haussier sont la rupture des ATH par le NQ, une position longue relativement légère dans l'ensemble (l'OU du BTC est revenue à un niveau de milieu des années 90, le financement est modéré), et le mNAV de MSTR qui remonte légèrement au-dessus des creux de 1,65 (actuellement ~1,80). Les arguments contre cela incluent le fait que le BTC est à des niveaux relativement similaires à ceux des actions (3-5 % en dessous des ATH) ainsi que le fait que la crypto a mené le rallye depuis le bas et a effectivement anticipé une grande partie des récents rebonds des actions. Les baissiers regardent la saisonnalité (l'été est historiquement mauvais pour les rendements de la crypto ; la crypto a sous-performé les actions l'été dernier), le manque de véritables catalyseurs à court terme en dehors de la One Big Beautiful Bill, et un certain désengagement local de la part des détenteurs qui l'ont fait monter en raison du conflit au Moyen-Orient comme couverture contre le chaos. Les arguments contre cela incluent le fait que la saisonnalité a peut-être moins d'importance à l'ère post-ETF : la saisonnalité haussière des altcoins au T1 a échoué et jusqu'à présent, le dicton "vendez en mai et partez" ne fonctionne pas. L'impact de l'OB3 prendra du temps à se matérialiser, et étant donné la décorrélation entre l'or et le BTC après l'immédiate suite du Tariff Tantrum + le mouvement local sur les gros titres, je trouve moins probable que le BTC ait été un trade de "refuge" particulièrement encombré. Cependant, nous avons vu l'ETH et le SOL surperformer le BTC de manière substantielle une fois que l'incertitude s'est dissipée suite à l'annonce du cessez-le-feu lundi. Anecdotiquement, le consensus parmi les experts a évolué de "chop d'été / en range" lorsque le BTC était autour de 103-105 à "peut-être avons-nous une chance d'atteindre les ATH mais pas de véritable rupture" à mesure que nous approchons de 108. Mon impression est que le scénario le plus haussier ici est un mouvement rapide juste autour des ATH, toucher quelques liquidations pour un possible pic au-dessus, avant de redescendre dans la fourchette de 95-110. D'un autre côté, la structure du marché du BTC commence à s'effondrer et il n'y a pas de raison convaincante pour une poussée substantielle au-delà des ATH en dehors du beta des actions. Je me situe dans le camp du chop d'été mais je suis heureux de jouer cela de manière tactique près des limites.