سعر ‏JPMorgan Dollar

TL ، DR أظهرت البيانات الكلية أن التضخم في الولايات المتحدة يظهر علامات على التراجع ولكنه لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وسوق العمل قوي بشكل عام ، والإنفاق الاستهلاكي يتباطأ بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ، ويبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير ويتوخي الحذر بشأن خفض أسعار الفائدة. في الوقت نفسه ، أدى الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط إلى تفاقم تقلبات السوق ، وعلى الرغم من وجود دفعة مؤقتة من استئناف الحوار الاقتصادي والتجاري بين الصين والولايات المتحدة ، إلا أن الآفاق الاقتصادية العالمية تتعرض لضغوط ، وسيتأثر اتجاه السوق المستقبلي بتوقعات تخفيضات أسعار الفائدة والتغيرات في الوضع الدولي. حجم التداول الإجمالي لسوق العملات المشفرة نشط ولكن الزخم يضعف ، وتميل الأموال إلى توخي الحذر بسبب المخاطر الجيوسياسية. انخفضت القيمة السوقية بنسبة 4.03٪ على أساس شهري ، وعاد تركيز الأموال إلى BTC بشكل كبير ، وكان أداء ETH والعملات المستقرة ثابتا. تتركز معظم الرموز المميزة التي تم إطلاقها حديثا في مسارات DeFi و Layer 1 ، ولا تزال المشاريع المدعومة من رأس المال الاستثماري مهيمنة ، ولا تزال النقاط الساخنة تهيمن عليها العواطف. على الرغم من الضغط على معنويات السوق بسبب المخاطر الجيوسياسية والموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، تراجعت أسعار كل من Bitcoin و Ethereum ، لا يزال صافي تدفق Bitcoin ETF الفوري يبلغ 1.13 مليار دولار ، بينما شهدت Ethereum تدفقا صافيا للخارج بحوالي 80 مليون دولار بسبب انخفاض أكبر في الأسعار ، مما يعكس ارتفاعا في النفور من المخاطرة على المدى القصير. في الوقت نفسه ، مدفوعا بتشريعات العملات المستقرة والإدراج الملائم ل Circle ، استمر سوق العملات المستقرة في التوسع ، وزاد التداول الإجمالي بنحو 4.17 مليار دولار في يونيو. في 22 يونيو ، بعد أن أعلن ترامب وقف إطلاق النار بين إسرائيل وإيران ، انتعشت عملة البيتكوين بقوة فوق 108,000 دولار ، وعكست التدفقات الصافية المستمرة لصناديق الاستثمار المتداولة المعنويات الصعودية المؤسسية ، وأظهرت الصورة الفنية أن المضاربين على الارتفاع استعادوا السيطرة على الإيقاع ويمكن أن يتحدوا أعلى مستوى له على الإطلاق عند 111,980 دولارا على المدى القصير. ارتد Ethereum و Solana أيضا بشكل متزامن ، وإذا تم اختراق مقاومة المتوسط المتحرك الرئيسي ، فمن المتوقع أن يفتح مزيدا من الاتجاه الصعودي ، بل على العكس من ذلك ، إذا تم حظره في الاتجاه الهبوطي ، فقد يعود إلى نمط تعديل الصدمة. أدى الإدراج الناجح لشركة Circle والاستفادة من إقرار قانون GENIUS إلى قوة قطاع العملات المستقرة ، لكن تقييمه يعتمد بشكل كبير على دخل السبريد ، ولا يزال يتعين رؤية استدامته اللاحقة. انفجرت Virtual في النظام البيئي الأساسي بآليتها الجديدة المبتكرة ، وحقق المستخدمون الأوائل أرباحا كبيرة ، ولكن بعد أن قيدت "آلية القفل الأخضر" السيولة ، انحسرت الشعبية ، واستعاد سعر الرمز المميز بأكثر من 30٪ من أعلى مستوياته. تم تأجيل مزاد Pumpfun المميز البالغ 4 مليارات دولار مرة أخرى ، ولا يزال السوق منقسما حول ما إذا كان بإمكانه تحقيق اختراق هيكلي بسبب أزمة الثقة في المنصة والشكوك البيئية. تعزز Coinbase تكامل السلسلة الأساسية والتطبيق الرئيسي ، ويقوم JPMorgan Chase بتجربة "رمز الإيداع" JPMD ، مما يشير إلى تسريع تخطيط الدولار الأمريكي على السلسلة ومسارات العملات المستقرة المتوافقة من قبل المؤسسات التقليدية والمنصات المركزية. 1. منظور الكلي 1. اتجاه التضخم أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو 2025 أن نمو التضخم تباطأ إلى 3.3٪ دون تغيير عن الشهر السابق، وارتفع مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي و 0.2٪ على أساس شهري. بينما خفت الضغوط التضخمية ، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أن المستوى الحالي للتضخم في الجانب المرتفع ، بعيدا عن هدف 2٪. مع تراكم البيانات الاقتصادية بشكل أكبر، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرا، مؤكدا على الحاجة إلى بيانات أكثر إيجابية لدعم قرار خفض أسعار الفائدة. 2. سوق العمل ظل سوق العمل الأمريكي قويا نسبيا ، حيث ارتفع معدل البطالة إلى 4.5٪ ، وهو أعلى قليلا من التوقعات السابقة البالغة 4.4٪. وعلى الرغم من ارتفاع معدل البطالة، إلا أنه لا يزال منخفضا نسبيا، مما يعكس استقرار سوق العمل. انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.9٪ على أساس شهري ، وهو أكبر انخفاض في أربعة أشهر ، خاصة وأن الإنفاق الاستهلاكي كان ضعيفا بشكل كبير وسط أسعار الفائدة المرتفعة والضغوط التضخمية الأساسية ، خاصة بالنسبة للسلع المعمرة وذات الأسعار المرتفعة. 3. ديناميكيات السياسة النقدية ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 4.25٪ -4.5٪ في اجتماعه في يونيو ، وهي المرة الرابعة على التوالي التي يترك فيها أسعار الفائدة دون تغيير. بينما يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضين محتملين لأسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2025 ، إلا أنه لا يزال يقظا للغاية بشأن مخاطر التضخم. تظهر المخطط النقطي أنه لا تزال هناك توقعات بخفض سعر الفائدة في الربع الثاني من عام 2025 ، لكن الاختلاف حول المسار المستقبلي للسياسة النقدية آخذ في الازدياد ، مما يعكس وجهات النظر المتباينة داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي حول توقيت خفض سعر الفائدة. 4. السياسة التجارية والآفاق الاقتصادية العالمية انخفضت الأسواق العالمية بشكل كبير في يونيو بسبب تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط والموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وأثارت الضربات الجوية الإسرائيلية على إيران حالة من الذعر في السوق، وتعرضت سوق الأسهم الأمريكية لضغوط على المدى القصير. في الوقت نفسه ، عززت أخبار استئناف المحادثات الاقتصادية والتجارية بين الولايات المتحدة والصين في لندن معنويات مخاطر السوق ، لكن تصاعد الصراعات الجيوسياسية سرعان ما حطم هدوء السوق. مع تعرض التوقعات الاقتصادية العالمية للضغط ، انخفضت شهية المستثمرين للمخاطرة بشكل عام. 5. الملخص أظهرت البيانات الكلية لشهر يونيو أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يواجه ضغوطا تضخمية قوية ، على الرغم من تباطؤ بعض مؤشرات التضخم ، ولكن تم تعديل توقعات النمو الاقتصادي الإجمالية إلى الأسفل ، ومجلس الاحتياطي الفيدرالي حذر بشأن خفض أسعار الفائدة. كان للصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط تأثير كبير على معنويات السوق ، التي اشتدت على المدى القصير ، لكنها ارتفعت مع تراجع الوضع الدولي وارتفاع توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. من المتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة دورة من تخفيضات أسعار الفائدة مدعومة بالبيانات، لكنه يحتاج أيضا إلى توخي الحذر من التأثير المستمر لعدم اليقين الجيوسياسي على السوق. 2. نظرة عامة على سوق العملات المشفرة تحليل بيانات العملة حجم التداول ومعدل النمو اليومي وفقا لبيانات CoinGecko ، اعتبارا من 25 يونيو ، بلغ متوسط حجم التداول اليومي في سوق العملات المشفرة حوالي 107.7 مليار دولار ، بانخفاض 6.6٪ عن الدورة السابقة. أظهر حجم التداول خلال الفترة اتجاها "صعوديا وهبوطيا" عدة مرات، مع ارتفاع وانخفاض في يوم واحد بأكثر من 10٪، منها ذروة حجم التداول في 13 يونيو لتصل إلى 167.9 مليار دولار أمريكي، كما كان هناك العديد من التراجع الحاد. بشكل عام ، على الرغم من أن السوق لا يزال يحتفظ بدرجة معينة من النشاط ، إلا أن زخم الأموال قد ضعف مقارنة بالفترة السابقة ، متأثرا بعوامل غير مؤكدة مثل الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط ، وتميل صناديق السوق إلى توخي الحذر في أواخر يونيو ، وانخفضت الرغبة في المخاطرة.   القيمة السوقية > النمو اليومي وفقا لبيانات CoinGecko ، اعتبارا من 25 يونيو ، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى 3.40 تريليون دولار ، بانخفاض 4.03٪ عن الشهر السابق. من بينها ، ارتفعت الحصة السوقية ل BTC إلى 64.8٪ ، وارتفعت الحصة السوقية ل ETH إلى 9.0٪ ، ومن الواضح أن مركز ثقل السوق قد عاد إلى BTC. من حيث الهيكل العام ، لا تزال BTC مهيمنة ، و ETH والعملات المستقرة مستقرة نسبيا ، وتعتمد القطاعات الساخنة قصيرة الأجل في الغالب على المضاربة العاطفية وتفتقر إلى الدعم المستدام ، مما يجعل من الصعب تكوين زخم تدريجي طويل الأجل. الرموز الشهيرة الجديدة في يونيو من بين الرموز الشهيرة التي تم إطلاقها حديثا في يونيو ، بالاعتماد على مسار إدراج Binance Alpha ، لا تزال مشاريع خلفية VC مهيمنة ، وتركز المسارات الشائعة على DeFi و Layer 1 ، من بينها مشاريع DeFi - SPK و RESOLV و HOME وما إلى ذلك حظيت باهتمام واسع من السوق. 3. تحليل البيانات على السلسلة 3.1 تحليل التدفقات الداخلة والخارجة من صناديق الاستثمار المتداولة BTC و ETH بلغت تدفقات BTC ETF في يونيو 1.13 مليار دولار في يونيو أدى تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط + تأثير موقف الاحتياطي الفيدرالي "المتشدد" إلى تراجع شهية المخاطرة في السوق، وتعرضت معنويات سوق البيتكوين للضغط، وأظهر السعر اتجاها هبوطيا متقلبا. انخفض سعر البيتكوين من 105,649 دولارا إلى 100,987 دولارا ، بانخفاض حوالي 4.41٪. على الرغم من أن وقف إطلاق النار المؤقت اللاحق بين إيران وإسرائيل أدى إلى تصحيح الأسعار، إلا أن السوق لا تزال تحت تأثير مخاطر الحرب. لا تزال صناديق Bitcoin Spot ETF تحافظ على اتجاه صافي التدفق ، مما يعكس ثقة المستثمرين التقليديين في القيمة طويلة الأجل ، مع صافي تدفق تراكمي يبلغ حوالي 1.13 مليار دولار في يونيو.   في يونيو ، شهدت صناديق الاستثمار المتداولة في ETH تدفقا خارجيا بقيمة 80 مليون دولار أما بالنسبة ل Ethereum ، فقد انخفض السعر بشكل أكبر بعد تأثير الحرب. انخفض سعر ETH بنسبة 12.1٪ إلى 2,228 دولارا من 2,536 دولارا في بداية الشهر. في المقابل ، كان هناك تدفق صاف لصناديق Ethereum الفورية ETF ، مما يشير إلى أن النفور من مخاطر الأموال قصيرة الأجل آخذ في التسخين ، مع صافي تدفق تراكمي إلى الخارج يبلغ حوالي 80 مليون دولار في يونيو. 3.2 تحليل تدفقات العملات المستقرة الداخلة والخارجة بلغت تدفقات العملات المستقرة في يونيو حوالي 100 مليون دولار - بشكل أساسي من USDT و USDC في يونيو ، واصل سوق العملات المستقرة زخم نموه القوي مع الأخبار الإيجابية لفاتورة العملات المستقرة وإدراج أسهم Circle U.S. من بينها ، أصبحت USDT و USDE و USDC هي المحركات الرئيسية للنمو هذا الشهر ، وزاد إجمالي تداول العملات المستقرة بنحو 4.17 مليار دولار. 4. تحليل أسعار العملات الرئيسية 4.1 تحليل تغير سعر BTC كان ارتفاع البيتكوين الذي بدأ في 22 يونيو مدفوعا بإعلان الرئيس الأمريكي دونالد ترامب عن "وقف إطلاق النار الكامل" بين إسرائيل وإيران ، وسرعان ما اخترق السعر فوق 108,000 دولار ، مما يشير إلى استمرار الشراء الصعودي القوي. على الرغم من الارتفاع الأخير في المخاطر الجيوسياسية ، فقد سجل صندوق الاستثمار الفوري للبيتكوين في الولايات المتحدة صافي تدفقات داخلية لمدة 11 يوما متتاليا ، مما يشير إلى أن معنويات المستثمرين المؤسسيين لا تزال إيجابية. تسير Bitcoin حاليا على الطريق الصحيح لتحدي أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 111,980 دولارا. ومع ذلك ، في حالة عدم وجود محفزات جديدة ، من المرجح أن تظل الأسعار محدودة النطاق. انتعشت عملة البيتكوين بقوة من 100,000 دولار في 22 يونيو واخترقت جميع المتوسطات المتحركة الرئيسية ، مما أظهر شراءا قويا عند المستوى المنخفض. بدأ المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يوما (EMA) الآن في التحرك صعودا ودخل مؤشر القوة النسبية أيضا المنطقة الإيجابية ، مما يشير إلى أن المضاربين على الارتفاع يستعيدون السيطرة على إيقاع السوق. وعلى المدى القصير، قد يبني المضيفون على الانخفاض خط دفاع بين خط الاتجاه الهابط و١١١٩٨٠ دولارا. إذا وجد السعر مقاومة في هذه المنطقة ولكنه كان قادرا على العثور على دعم بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي البالغ 20 يوما ، فسوف يشير ذلك إلى أن المضاربين على الارتفاع يشترون عند الانخفاضات ثم يأملون في إطلاق محاولة اختراق أخرى. وعلى العكس من ذلك، إذا انخفض السعر إلى ما دون دعم المتوسط المتحرك، فقد يستمر زوج BTC/USDT في التداول في نطاق 98,200 دولار إلى 111,980 دولارا. 4.2 تحليل تغير سعر ETH انتعشت Ethereum من 2,111 دولارا في 22 يونيو ووصلت إلى المتوسط المتحرك ل 20 يوما (2,473 دولارا) في 24 يونيو. في الوقت الحالي ، يميل المتوسط المتحرك الأسي ل 20 يوما إلى أن يكون ثابتا ، كما أن مؤشر القوة النسبية قريب من المحور المركزي ، مما يشير إلى أن القوى الصعودية والهبوطية في السوق في حالة توازن مؤقت. إذا اخترقت ETH فوق المتوسطات المتحركة، فقد تفتح في الاتجاه الصعودي، مستهدفة مستويات المقاومة عند ٢٧٣٨ دولارا و ٢٨٧٩ دولارا. وعلى العكس من ذلك، إذا تم حظر السعر بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي البالغ ٢٠ يوما وانخفض إلى ما دون ٢٣٢٣ دولارا، فهذا يعني أن المضاربين على الانخفاض يواصلون الضغط على الارتفاع، ويمكن لزوج ETH / USDT مرة أخرى اختبار الدعم الرئيسي عند ٢١١١ دولارا. 4.3 تحليل تغير سعر SOL انتعش سولانا من ١٢٦ دولارا في ٢٢ يونيو واخترق الانخفاض الرئيسي البالغ ١٤٠ دولارا في ٢٤ يونيو. يقابل الارتفاع الحالي بمقاومة بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي لمدة ٢٠ يوما (١٤٧ دولارا) ، لكن العلامة الإيجابية هي أن المضاربين على الارتفاع تمكنوا من الحفاظ على علامة ١٤٠ دولارا. إذا كان التراجع محدودا ، فمن المتوقع أن يحاول السوق الاختراق فوق المتوسط المتحرك الأسي البالغ ٢٠ يوما ، وبمجرد أن يحقق أرضية ، يمكن لزوج SOL / USDT اختبار مستوى ١٦٠ دولارا حيث يقع المتوسط المتحرك البسيط لمدة ٥٠ يوما (SMA). إذا تمكن المضاربون على الانخفاض من دفع السعر إلى ما دون 140 دولارا ، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من التراجع ، مع دعم عند 123 دولارا أو حتى 110 دولارات. 5. أحداث الشهر الساخنة 1. أدى إدراج Circle إلى طفرة في مفهوم العملات المستقرة تم إدراج مجموعة Circle Internet Group ، الشركة الأم لمصدر العملات المستقرة Circle ، بنجاح في بورصة نيويورك في 5 يونيو ، وارتفع سعر سهمها من سعر الافتتاح البالغ 31 دولارا إلى أعلى مستوى عند 298 دولارا ، مرتفعا بنسبة 861٪ ، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 76 مليار دولار. بعد ذلك ، نظرا لأن صندوق ARK التابع لكاثي وود سرعان ما خفض حيازاته البالغة حوالي 1.5 مليون سهم وصرف أكثر من 330 مليون دولار بعد الاكتتاب العام ، فقد انخفض سعره إلى 198 دولارا اعتبارا من 26 يونيو ، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 50.6 مليار دولار. في ذروتها ، تجاوزت القيمة السوقية ل Circle القيمة السوقية المتداولة الفعلية ل USDC ، وتأتي إيراداتها بشكل أساسي من الفائدة الاحتياطية ل USDC ، مما أدى إلى تحقيق ما مجموعه 1.6 مليار دولار من الإيرادات بحلول نهاية عام 2024 ، والتي استحوذت Coinbase على أكثر من نصفها ، لتصبح أكبر مصدر لتكاليف التوزيع في Circle. في حين أن الشراكة ضرورية لتوسيع نطاق وصول USDC ، فإن هيكل العائد الحالي يكشف أيضا عن مخاطر اعتماد Circle المفرط على دخل السبريد ، مما قد يؤدي إلى الضغط على الربحية إذا انخفضت أسعار الفائدة في المستقبل. ومع ذلك ، تزامن الاكتتاب العام مع تمرير قانون GENIUS من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي ، والذي عزز دعم السياسة للعملات المستقرة المتوافقة وأصبح حافزا لضجيج السوق حول موضوع "الدولار الرقمي". بشكل عام ، أصبح إدراج Circle عقدة مهمة في امتثال صناعة العملات المستقرة ، وقد منحها السوق علاوة باعتبارها "رائدة في الدولار الرقمي" ، ولكن ما إذا كان تقييمها طويل الأجل يمكن أن يظل ثابتا لا يزال يعتمد على قدرتها على اختراق الاعتماد على الدخل الاحتياطي وبناء نموذج دخل متنوع مستدام.   2. تم تمرير قانون GENIUS ، في انتظار توقيع الرئيس في يونيو 2025 ، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية ساحقة مشروع قانون GENIUS STABLECOIN (68:30) ، مما يمثل خطوة تاريخية إلى الأمام في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. يفرض مشروع القانون متطلبات امتثال صارمة على مصدري العملات المستقرة ، بما في ذلك 1: 1 دولار أو احتياطيات الخزانة قصيرة الأجل ، وعمليات التدقيق الشهرية ، وحظر العملات المستقرة ذات الفائدة ، والسماح فقط بالإصدار من قبل الشركات التابعة للبنك والكيانات الفيدرالية أو المعتمدة من الدولة. يتضمن مشروع القانون صراحة العملات المستقرة في النطاق التنظيمي لقانون السرية المصرفية ، مما يحدد الوضع القانوني ل "العملة الرقمية" بالنسبة لهم ، والذي يعتبر معلما مهما في تعزيز التيار الرئيسي للأصول الرقمية. أصبحت المنصات المحلية مثل Circle و Coinbase مستفيدين مباشرين ، حيث ارتفعت القيمة السوقية ل Circle بنسبة 35٪ بعد تمرير مشروع القانون ، بينما تواجه Tether تحديات امتثال متعددة مثل مؤهلات التدقيق وهيكل الاحتياطي. على الرغم من أن مشروع القانون لم يتم التصويت عليه بعد من قبل مجلس النواب ليوقعه الرئيس ، إلا أن ترامب أيده علنا على وسائل التواصل الاجتماعي ، واصفا إياه بأنه "أساس الدولار الرقمي". بشكل عام ، لا يعد تمرير قانون GENIUS خطوة استراتيجية من قبل الولايات المتحدة للتنافس على هيمنة العملات الرقمية فحسب ، بل قد يصبح أيضا رائدا للنموذج التنظيمي العالمي للعملات المستقرة ، ومن المتوقع أن يبشر سوق العملات المستقرة بنمو هائل ، كما يتسارع النظام المالي الأمريكي نحو حقبة جديدة من المزيد من الرقمنة والعولمة.   3. الافتراضي: آلية جديدة pumpfun + Bn Alpha تفجر حرارة السوق يعد Virtual لهذا الشهر بلا شك أحد أكثر المشاريع التي يتم الحديث عنها في السوق في الآونة الأخيرة. من خلال آلية الإطلاق الجديدة المبتكرة ، اجتذبت بسرعة قدرا كبيرا من الأموال ومشاركة المستخدمين ، وأصبحت الممثل الأساسي لسرد التنمية البيئية الجديدة للقاعدة الحالية. ارتفع سعر VIRTUAL بنسبة 400٪ من 0.5 دولار في منتصف أبريل إلى أعلى مستوى عند 2.5 دولار في أوائل يونيو. المزايا الأساسية لتطوير Virtual الجديد هي: سعر تمويل منخفض للغاية: يتم جمع كل مشروع جديد بقيمة سوقية افتراضية تبلغ 42,425 افتراضيا (224,000 دولار)، بحيث يمكن للمستخدمين المشاركة في التمويل بسعر منخفض للغاية، وهامش الربح المحتمل للمشروع بعد إطلاق المشروع ضخم. فتح الرمز الخطي: على عكس MEME على PumpFun ، لا يتم فتح مشاريع Virtual الجديدة بعد الافتتاح ، ولكن يتم فتحها على دفعات باستخدام نموذج اقتصادي رمزي شفاف مثل عملات VC. بالإضافة إلى ذلك ، من أجل منع طرف المشروع من تحطيم السوق ، لا يتم تسليم الأموال التي تم جمعها مباشرة إلى طرف المشروع ، ولكن يتم ضخها جميعا في مجمع السيولة الأولي. مخاطر منخفضة للمشاريع الجديدة: إذا شارك المستخدمون في مشاريع جديدة لم يتم تمويلها بنجاح ، إعادتها إلى المستخدمين بالكامل ، ولا يرسل Virtual سوى عدد قليل من المشاريع الجديدة يوميا ، وبالتالي تكون الجودة بشكل عام أعلى من جودة MEME ، ومخاطر مشاركة المستخدم منخفضة للغاية. تقليل احتمالية البساط لفريق المشروع: يحدد Virtual رسوم معالجة بنسبة 1٪ ، يتم إرجاع 70٪ منها إلى فريق المشروع ، وهذا النموذج الحافز يجعل فريق المشروع لديه الحافز لزيادة نشاط المعاملات بدلا من النقد قصير الأجل ، مما يشكل حلقة مغلقة بيئية حميدة. ومع ذلك ، مع زيادة شعبية النظام الأساسي ، يحصل المستخدمون الأوائل في كثير من الأحيان على عوائد عالية قصيرة الأجل من خلال استراتيجية الفتح والبيع ، مما يؤدي إلى ضغط بيع هائل على المشاريع الجديدة وتقويض استقرار النظام البيئي العام. تحقيقا لهذه الغاية ، أطلقت Virtual "آلية القفل الأخضر" في منتصف يونيو ، حيث حددت فترة إغلاق إلزامية للمستخدمين الجدد ، لا يمكن خلالها بيع الرموز التي تم الحصول عليها ، وسيتم تعليق تراكم النقاط إذا انتهكت القواعد. على الرغم من أن هذه الآلية تساعد في الحد من عمليات البيع المبكرة وإطالة دورة حياة المشروع ، إلا أنها تغير أيضا بشكل كبير منطق المضاربة الأصلي. تضطر دورة ربح المستخدمين إلى إطالة ، وتنخفض كفاءة رأس المال ، وحماس السوق له مد وجزر على مراحل. دخل سعر Virtual قناة هبوطية في منتصف يونيو ، حيث تراجع من أعلى مستوى له إلى 1.69 دولار ، بانخفاض بأكثر من 37٪.   6. التوقعات للشهر المقبل 1. Pumpfun: تم تأجيل مزاد الرموز المميزة بقيمة 4 مليارات دولار مرة أخرى تم تأجيل مزاد Pumpfun المميز ، الذي كان مقررا في الأصل في نهاية يونيو ، مرة أخرى ومن المتوقع الآن تأجيله حتى منتصف يوليو. هذا بالفعل عدد من التأجيلات منذ أن تم اقتراح عرض الرمز المميز لأول مرة في نهاية العام الماضي. يذكر أن Pumpfun تخطط لجمع 1 مليار دولار بتقييم (FDV) قدره 4 مليارات دولار ، وتخطط لإسقاط 10٪ من الرموز المميزة للحوافز المجتمعية. منذ إطلاقها ، حققت Pumpfun حوالي 700 مليون دولار من الإيرادات بالاعتماد على الرسوم المنخفضة وآلية منحنى الربط ، لتصبح واحدة من أكثر المشاريع ربحية على سلسلة Solana ، لكن نظامها البيئي يواجه تحديات ثقة متعددة مثل انتشار معاملات الروبوتات ، وركود ابتكار المنتجات ، والاستخدام غير الواضح للأموال. في منتصف يونيو ، تم حظر المنصة والحساب الاجتماعي للمؤسس على منصة X ، مما أدى إلى انتشار أخبار كاذبة مثل "التدخل التنظيمي" و "اعتقال المؤسس" ، مما زاد من شكوك السوق. ما إذا كانت هذه الجولة من التمويل عالي التقييم يمكن أن تحقق اختراقا هيكليا لنظام سولانا البيئي ، أو تصبح حصادا آخر لرأس المال ، لا يزال مثيرا للجدل في السوق. 2. Coinbase تعزز التكامل الأساسي على السلسلة ، JPMorgan Chase Pilot "رمز الإيداع" دفعت Coinbase مؤخرا من أجل التكامل العميق للسلسلة الأساسية في تطبيقها الرئيسي ، وأطلقت الآن ميزة Coinbase Verified Pool ، والتي تسمح لمستخدمي KYC بالتفاعل مع DApps on Base مباشرة باستخدام رصيد حساب Coinbase الخاص بهم ، دون الحاجة إلى تبديل المحفظة المرهقة وعمليات النقل على السلسلة ، وأعلنت عن Uniswap و Aerodrome كمنصات DEX للمعاملات على السلسلة. في حين أن هذه الميزة لا تزال في مراحلها الأولى ، فإن هذا الاتجاه يتوافق بشكل كبير مع الاتجاه الحالي للبورصات المركزية المتعددة التي تعزز التكامل داخل السلسلة وخارجها. على سبيل المثال ، تمكن Binance مستخدمي البورصة من شراء الرموز المميزة على السلسلة مباشرة من خلال نظام Alpha. أطلقت Bybit Byreal لتزويد مستخدمي البورصة بإمكانيات DeFi لتداول الرموز المميزة الشهيرة على السلسلة بالإضافة إلى أصول Solana. في الوقت الحاضر ، أصبحت تجربة التداول الشاملة للبورصات المركزية والمعاملات على السلسلة اتجاها مهما لتطور النظام الأساسي.   في الوقت نفسه ، قامت شركة JPMorgan Chase & Co بتجربة إطلاق JPMD ، وهو "رمز إيداع" على سلسلة Base ، كأداة رقمية متوافقة بالدولار للمؤسسات ، والتي تدعمها الودائع المصرفية وهي تصريح فقط. من منظور الصناعة ، فإن الجمع بين Coinbase و Base يعزز تحديد موقع سلسلة الامتثال ومزايا مستوى الدخول ، وإذا تم تحقيق التكامل على مستوى التطبيق في المستقبل ، فقد يوسع بشكل كبير قاعدة المستخدمين النشطين على السلسلة. يعكس الاختبار التجريبي ل JPMorgan Chase التأثير الإيجابي لإقرار قانون GENIUS Stablecoin ، وبدأت المؤسسات التقليدية في نشر مسار الدولار على السلسلة على نطاق واسع ، مما قد يضخ متغيرات جديدة في المشهد التنافسي للعملات المستقرة المتوافقة في سياق الاتجاه الحالي للتخفيف التدريجي للسياسة. يمكن اعتبار كلاهما إشارات مهمة في ظل اتجاه "المؤسسات المركزية والبيئة على السلسلة" ، ويجدر الانتباه إلى إيقاع التنفيذ اللاحق على نطاق واسع وتأثير تفاعل السياسات.  

TL ، DR أظهرت البيانات الكلية أن التضخم في الولايات المتحدة يظهر علامات على التراجع ولكنه لا يزال أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي ، وسوق العمل قوي بشكل عام ، والإنفاق الاستهلاكي يتباطأ بسبب ارتفاع أسعار الفائدة ، ويبقي بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة دون تغيير ويتوخي الحذر بشأن خفض أسعار الفائدة. في الوقت نفسه ، أدى الصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط إلى تفاقم تقلبات السوق ، وعلى الرغم من وجود دفعة مؤقتة من استئناف الحوار الاقتصادي والتجاري بين الصين والولايات المتحدة ، إلا أن الآفاق الاقتصادية العالمية تتعرض لضغوط ، وسيتأثر اتجاه السوق المستقبلي بتوقعات تخفيضات أسعار الفائدة والتغيرات في الوضع الدولي. حجم التداول الإجمالي لسوق العملات المشفرة نشط ولكن الزخم يضعف ، وتميل الأموال إلى توخي الحذر بسبب المخاطر الجيوسياسية. انخفضت القيمة السوقية بنسبة 4.03٪ على أساس شهري ، وعاد تركيز الأموال بشكل كبير إلى BTC ، وكان أداء ETH والعملات المستقرة ثابتا. تتركز معظم الرموز المميزة المدرجة حديثا في مسارات DeFi و Layer 1 ، ولا تزال المشاريع المدعومة من رأس المال الاستثماري مهيمنة ، ولا تزال النقاط الساخنة تهيمن عليها العواطف. لا تزال صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية تشهد تدفقات صافية بقيمة 1.13 مليار دولار، بينما شهدت إيثريوم تدفقا صافيا بنحو 80 مليون دولار بسبب انخفاض أكبر في الأسعار، مما يعكس زيادة النفور من المخاطرة على المدى القصير، على الرغم من المخاطر الجيوسياسية وموقف بنك الاحتياطي الفيدرالي المتشدد الذي يؤثر على المعنويات وتراجع أسعار كل من بيتكوين وإيثريوم. في الوقت نفسه ، استمر سوق العملات المستقرة في التوسع ، مدفوعا بتشريعات العملات المستقرة والإدراج المواتي ل Circle ، مع زيادة إجمالي حجم التداول بنحو 4.17 مليار دولار في يونيو. في 22 يونيو، بعد أن أعلن ترامب وقف إطلاق النار بين إسرائيل وإيران، انتعشت بيتكوين بقوة فوق 108,000 دولار، وعكست التدفقات الصافية المتسلسلة لصناديق الاستثمار المتداولة معنويات صعودية مؤسسية، حيث أظهرت المؤشرات الفنية أن المضاربين على الارتفاع يستعيدون السيطرة على الإيقاع ويتحدون أعلى مستوى له على الإطلاق عند 111,980 دولارا على المدى القصير. انتعشت Ethereum و Solana أيضا بشكل متزامن ، وإذا تم اختراق مقاومة المتوسط المتحرك الرئيسي ، فمن المتوقع أن تنفتح في الاتجاه الصعودي ، وإلا ، إذا تم حظرها في الاتجاه الهبوطي ، فقد تعود إلى نمط تعديل الصدمة. أدى الاكتتاب العام الأولي الناجح لشركة Circle وإقرار قانون GENIUS إلى تعزيز قطاع العملات المستقرة ، لكن تقييمه يعتمد بشكل كبير على دخل الانتشار ، ولا يزال يتعين رؤية استدامته اللاحقة. انفجرت Virtual في النظام البيئي الأساسي بآليتها الجديدة المبتكرة ، وحقق المستخدمون الأوائل أرباحا كبيرة ، ولكن بعد أن قيدت "آلية القفل الأخضر" السيولة ، انحسرت الشعبية ، واستعاد سعر الرمز المميز بأكثر من 30٪ من الأعلى. تم تأجيل مزاد Pumpfun المميز البالغ 4 مليارات دولار مرة أخرى ، ولا يزال السوق منقسما حول ما إذا كان بإمكانه تحقيق اختراق هيكلي بسبب أزمة الثقة في المنصة والشكوك البيئية. تعزز Coinbase تكامل السلسلة الأساسية والتطبيق الرئيسي ، ويقوم JPMorgan Chase بتجربة "رمز الإيداع" JPMD ، مما يشير إلى تسريع تخطيط الدولار الأمريكي على السلسلة ومسار العملة المستقرة المتوافق من قبل المؤسسات التقليدية والمنصات المركزية. 1. منظور الكلي 1. اتجاه التضخم أظهرت بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر يونيو 2025 أن نمو التضخم تباطأ إلى 3.3٪ دون تغيير عن الشهر السابق، ونما مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي و 0.2٪ على أساس شهري. بينما خفت الضغوط التضخمية ، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي يعتقد أن المستوى الحالي للتضخم في الجانب المرتفع ، بعيدا عن هدف 2٪. مع تراكم البيانات الاقتصادية بشكل أكبر، لا يزال بنك الاحتياطي الفيدرالي حذرا، مؤكدا على الحاجة إلى بيانات أكثر إيجابية لدعم قرار خفض أسعار الفائدة. 2. سوق العمل ظل سوق العمل الأمريكي قويا ، حيث ارتفع معدل البطالة إلى 4.5٪ ، وهو أعلى قليلا من التوقعات السابقة البالغة 4.4٪. وعلى الرغم من ارتفاع معدل البطالة، إلا أنه لا يزال منخفضا نسبيا، مما يعكس استقرار سوق العمل. انخفضت مبيعات التجزئة بنسبة 0.9٪ على أساس شهري ، وهو أكبر انخفاض في أربعة أشهر ، خاصة وأن الإنفاق الاستهلاكي كان ضعيفا بشكل كبير وسط أسعار الفائدة المرتفعة والضغوط التضخمية الأساسية ، خاصة بالنسبة للسلع المعمرة وذات الأسعار المرتفعة. 3. ديناميكيات السياسة النقدية ترك بنك الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية دون تغيير عند 4.25٪ -4.5٪ في اجتماعه في يونيو ، وهي المرة الرابعة على التوالي التي يترك فيها أسعار الفائدة دون تغيير. بينما يتوقع بنك الاحتياطي الفيدرالي تخفيضين محتملين لأسعار الفائدة بحلول نهاية عام 2025 ، إلا أنه لا يزال يقظا للغاية بشأن مخاطر التضخم. تظهر المخطط النقطي أنه لا تزال هناك توقعات بخفض سعر الفائدة في الربع الثاني من عام 2025 ، ولكن هناك تباينا متزايدا في المسار المستقبلي للسياسة النقدية ، مما يعكس وجهة نظر متباينة داخل بنك الاحتياطي الفيدرالي حول توقيت خفض سعر الفائدة. 4. السياسة التجارية والآفاق الاقتصادية العالمية انخفضت الأسواق العالمية بشكل كبير في يونيو بسبب تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط والموقف المتشدد لمجلس الاحتياطي الفيدرالي. وأثارت الضربات الجوية الإسرائيلية على إيران حالة من الذعر في السوق، وتعرضت سوق الأسهم الأمريكية لضغوط على المدى القصير. في الوقت نفسه ، عززت أخبار استئناف المحادثات الاقتصادية والتجارية بين الولايات المتحدة والصين في لندن معنويات مخاطر السوق ، لكن تصاعد الصراعات الجيوسياسية سرعان ما حطم هدوء السوق. مع تعرض التوقعات الاقتصادية العالمية للضغط ، انخفضت شهية المستثمرين للمخاطرة بشكل عام. 5. الملخص تشير البيانات الكلية لشهر يونيو إلى أن الاقتصاد الأمريكي لا يزال يواجه ضغوطا تضخمية قوية ، مع خفض توقعات النمو الإجمالية وحذر مجلس الاحتياطي الفيدرالي بشأن خفض أسعار الفائدة ، على الرغم من تباطؤ بعض مؤشرات التضخم. كان للصراع الجيوسياسي في الشرق الأوسط تأثير كبير على معنويات السوق ، التي اشتدت على المدى القصير ، لكنها ارتفعت مع تراجع الوضع الدولي وارتفاع توقعات بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة. من المتوقع أن يبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة دورة من تخفيضات أسعار الفائدة مدعومة بالبيانات، لكنه يحتاج أيضا إلى توخي الحذر من التأثير المستمر لعدم اليقين الجيوسياسي على السوق. 2. نظرة عامة على سوق العملات المشفرة تحليل بيانات العملة حجم التداول ومعدل النمو اليومي وفقا لبيانات CoinGecko ، اعتبارا من 25 يونيو ، بلغ متوسط حجم التداول اليومي لسوق العملات المشفرة حوالي 107.7 مليار دولار ، بانخفاض 6.6٪ عن الدورة السابقة. خلال هذه الفترة، أظهر حجم التداول اتجاها "مرتفعا للهبوط" عدة مرات، مع ارتفاع وانخفاض في يوم واحد بأكثر من 10٪، تم تسجيل ذروة حجم التداول منها في 13 يونيو، لتصل إلى 167.9 مليار دولار، وكان هناك أيضا العديد من التراجع الحاد. بشكل عام، على الرغم من أن السوق لا يزال يحتفظ بدرجة معينة من النشاط، إلا أن زخم رأس المال قد ضعف مقارنة بالفترة السابقة، متأثرا بعوامل غير مؤكدة مثل الصراعات الجيوسياسية في الشرق الأوسط، وتميل صناديق السوق إلى توخي الحذر في أواخر يونيو، وانخفضت الرغبة في المخاطرة. القيمة السوقية > النمو اليومي وفقا لبيانات CoinGecko ، انخفض إجمالي القيمة السوقية للعملات المشفرة إلى 3.40 تريليون دولار اعتبارا من 25 يونيو ، بانخفاض 4.03٪ عن الشهر السابق. من بينها ، ارتفعت الحصة السوقية ل BTC إلى 64.8٪ ، وكانت الحصة السوقية ل ETH 9.0٪ ، ومن الواضح أن مركز ثقل السوق قد عاد إلى BTC. من حيث الهيكل العام ، لا تزال BTC مهيمنة ، و ETH والعملات المستقرة مستقرة نسبيا ، بينما تعتمد القطاعات الساخنة قصيرة الأجل في الغالب على المضاربة العاطفية وتفتقر إلى الدعم المستدام ، مما يجعل من الصعب تكوين زخم تدريجي طويل الأجل. الرموز الساخنة الجديدة في يونيو من بين الرموز الشهيرة التي تم إطلاقها حديثا في يونيو ، بالاعتماد على مسار إدراج Binance Alpha ، لا تزال مشاريع خلفية VC مهيمنة ، وتركز المسارات الشائعة على DeFi و Layer 1 ، من بينها مشاريع DeFi - SPK و RESOLV و HOME وما إلى ذلك حظيت باهتمام واسع من السوق. 3. تحليل البيانات على السلسلة 3.1 تحليل التدفقات الداخلة والخارجة من BTC و ETH ETF تدفقات BTC ETF بقيمة 1.13 مليار دولار في يونيو في يونيو ، أدى تصاعد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط + تأثير موقف الاحتياطي الفيدرالي "المتشدد" إلى انخفاض الرغبة في المخاطرة في السوق ، وتعرضت معنويات سوق البيتكوين لضغوط ، وأظهر السعر اتجاها هبوطيا متقلبا. انخفض سعر البيتكوين من 105،649 دولارا إلى 100،987 دولارا ، بانخفاض بنحو 4.41٪. على الرغم من أن وقف إطلاق النار المؤقت اللاحق بين إيران وإسرائيل أدى إلى تصحيح الأسعار، إلا أن السوق لا تزال تحت تأثير مخاطر الحرب. استمرت صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في بيتكوين في رؤية صافي التدفقات ، مما يعكس ثقة المستثمرين التقليديين في القيمة طويلة الأجل ، مع صافي تدفقات تراكمية بلغ حوالي 1.13 مليار دولار في يونيو. شهد ETH ETF تدفقا خارجا قدره 80 مليون دولار في يونيو أما بالنسبة ل Ethereum ، فقد انخفض السعر بشكل أكبر بعد تأثير الحرب. انخفض سعر ETH بنسبة 12.1٪ إلى 2,228 دولارا من 2,536 دولارا في بداية الشهر. في المقابل ، كان هناك تدفق صاف للأموال من صناديق الاستثمار المتداولة الفورية في Ethereum ، مما يشير إلى ارتفاع في النفور من المخاطرة على المدى القصير ، مع صافي تدفق تراكمي إلى الخارج يبلغ حوالي 80 مليون دولار في يونيو. 3.2 تحليل تدفقات العملات المستقرة الداخلة والخارجة بلغت تدفقات العملات المستقرة في يونيو حوالي 100 مليون دولار - مع غالبية التدفقات القادمة من USDT و USDC في يونيو ، واصل سوق العملات المستقرة زخم نموه القوي مع استمرار فاتورة العملات المستقرة والأخبار الإيجابية حول إدراج أسهم سيركل في الولايات المتحدة. من بينها ، أصبحت USDT و USDE و USDC هي المحركات الرئيسية للنمو هذا الشهر ، وزاد إجمالي تداول العملات المستقرة بنحو 4.17 مليار دولار. رابعا ، تحليل أسعار العملات السائدة 4.1 تحليل تغير سعر BTC كان ارتفاع البيتكوين ، الذي بدأ في 22 يونيو ، مدفوعا بالأخبار التي تفيد بأن الرئيس الأمريكي دونالد ترامب أعلن "وقف إطلاق النار الكامل" بين إسرائيل وإيران ، وسرعان ما اخترق السعر فوق 108,000 دولار ، مما يدل على استمرار الشراء الصعودي القوي. على الرغم من الارتفاع الأخير في المخاطر الجيوسياسية ، فقد سجل صندوق Bitcoin ETF الفوري الأمريكي صافي تدفقات داخلية لمدة 11 يوما متتاليا ، مما يشير إلى أن معنويات المستثمرين المؤسسيين لا تزال إيجابية. تسير Bitcoin حاليا على الطريق الصحيح لتحدي أعلى مستوى لها على الإطلاق عند 111،980 دولارا. ومع ذلك ، في حالة عدم وجود محفزات جديدة ، من المرجح أن تظل الأسعار محدودة النطاق. انتعشت عملة البيتكوين بقوة من 100,000 دولار في 22 يونيو واخترقت فوق جميع المتوسطات المتحركة الرئيسية ، مما أظهر شراءا قويا عند المستويات المنخفضة. بدأ المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يوما (EMA) الآن في التحرك صعودا ودخل مؤشر القوة النسبية أيضا المنطقة الإيجابية ، مما يشير إلى أن المضاربين على الارتفاع يستعيدون السيطرة على إيقاع السوق. وعلى المدى القصير، قد يبني المضيفون على الانخفاض خط دفاع بين خط الاتجاه الهابط إلى ١١١٬٩٨٠ دولارا. إذا وجد السعر مقاومة في هذه المنطقة ولكنه كان قادرا على العثور على دعم بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي البالغ 20 يوما ، فسوف يشير ذلك إلى أن المضاربين على الارتفاع يشترون عند الانخفاضات ، تليها محاولة اختراق أخرى. وعلى العكس من ذلك، إذا انخفض السعر إلى ما دون دعم المتوسط المتحرك، فقد يستمر زوج BTC/USDT في التداول في نطاق 98 دولارا، و200 دولارا إلى 11119980 دولارا. 4.2 تحليل تغير سعر ETH انتعشت Ethereum من 2,111 دولارا في 22 يونيو ووصلت إلى المتوسط المتحرك ل 20 يوما (2,473 دولارا) في 24 يونيو. في الوقت الحالي ، يميل المتوسط المتحرك الأسي ل 20 يوما إلى التسطيح ، كما أن مؤشر القوة النسبية قريب أيضا من موضع المحور المركزي ، مما يشير إلى أن القوى الصعودية والهبوطية في السوق في حالة توازن مؤقت. وقد يؤدي الاختراق فوق المتوسطات المتحركة إلى فتح الطريق أمام الاتجاه الصعودي، مستهدفا مستويات المقاومة عند ٢ و٧٣٨ دولارا و٢٨٧٩ دولارا. وعلى العكس من ذلك، إذا تم حظر السعر بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي البالغ ٢٠ يوما وانخفض إلى ما دون ٢٣٢٣ دولارا، فهذا يعني أن المضاربين على الانخفاض يواصلون الضغط على الارتفاع، وعند هذه النقطة يمكن لزوج ETH / USDT مرة أخرى اختبار الدعم الرئيسي عند ٢،١١١ دولارا. 4.3 تحليل تغير سعر SOL انتعش سولانا من 126 دولارا في 22 يونيو واخترق الانخفاض الرئيسي البالغ 140 دولارا في 24 يونيو. واجه الارتفاع الحالي مقاومة بالقرب من المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يوما (147 دولارا) ، لكن العلامة الإيجابية هي أن المضاربين على الارتفاع تمكنوا من الحفاظ على علامة 140 دولارا. إذا كان التراجع محدودا ، فمن المتوقع أن يحاول السوق الاختراق فوق المتوسط المتحرك الأسي البالغ ٢٠ يوما ، وبمجرد أن يحقق أرضية ، يمكن لزوج SOL / USDT اختبار مستوى ١٦٠ دولارا حيث يقع المتوسط المتحرك البسيط لمدة ٥٠ يوما (SMA). إذا تمكن المضاربون على الانخفاض من دفع السعر إلى ما دون ١٤٠ دولارا ، فقد يؤدي ذلك إلى مزيد من التراجع ، مع ظهور الدعم عند ١٢٣ دولارا أو حتى ١١٠ دولارات. 5. أحداث الشهر الساخنة 1. أثار إدراج Circle طفرة في مفهوم العملات المستقرة تم إدراج Circle Internet Group ، الشركة الأم لمصدر العملات المستقرة Circle ، بنجاح في بورصة نيويورك في 5 يونيو ، وارتفع سعر سهمها بنسبة 861٪ من سعر الافتتاح البالغ 31 دولارا إلى أعلى نقطة له عند 298 دولارا ، مما يمنحها قيمة سوقية تبلغ حوالي 76 مليار دولار. بعد ذلك ، نظرا لأن صندوق ARK التابع لكاثي وود سرعان ما خفض حيازاته البالغة حوالي 1.5 مليون سهم وصرف أكثر من 330 مليون دولار بعد الاكتتاب العام ، فقد انخفض سعره إلى 198 دولارا اعتبارا من 26 يونيو ، بقيمة سوقية تبلغ حوالي 50.6 مليار دولار. في ذروتها ، تجاوزت القيمة السوقية ل Circle القيمة السوقية المتداولة الفعلية ل USDC ، وتأتي إيراداتها بشكل أساسي من الفائدة الاحتياطية ل USDC ، مما أدى إلى تحقيق ما مجموعه 1.6 مليار دولار من الإيرادات بحلول نهاية عام 2024 ، والتي استحوذت Coinbase على أكثر من نصفها ، لتصبح أكبر مصدر لتكاليف التوزيع في Circle. في حين أن الشراكة ضرورية لتوسيع نطاق وصول USDC ، فإن هيكل العائد الحالي يكشف أيضا عن مخاطر اعتماد Circle المفرط على دخل السبريد ، مما قد يؤدي إلى الضغط على الربحية إذا انخفضت أسعار الفائدة في المستقبل. لكن الاكتتاب العام تزامن مع إقرار مجلس الشيوخ الأمريكي لقانون GENIUS ، والذي عزز دعم السياسة للعملات المستقرة المتوافقة وأصبح حافزا لضجيج السوق حول موضوع "الدولار الرقمي". بشكل عام ، أصبح إدراج Circle عقدة مهمة في امتثال صناعة العملات المستقرة ، وقد منحها السوق علاوة باعتبارها "رائدة في الدولار الرقمي" ، ولكن ما إذا كان تقييمها طويل الأجل يمكن أن يظل ثابتا لا يزال يعتمد على قدرتها على اختراق الاعتماد على الدخل الاحتياطي وبناء نموذج دخل متنوع مستدام. 2. تم تمرير قانون GENIUS ، في انتظار توقيع الرئيس في يونيو 2025 ، أقر مجلس الشيوخ الأمريكي بأغلبية ساحقة مشروع قانون GENIUS STABLECOIN (68:30) ، مما يمثل خطوة تاريخية إلى الأمام في تنظيم العملات المشفرة في الولايات المتحدة. يفرض مشروع القانون متطلبات امتثال صارمة على مصدري العملات المستقرة ، بما في ذلك احتياطيات الخزانة الأمريكية بقيمة 1: 1 دولار أو قصيرة الأجل ، وعمليات التدقيق الشهرية ، وحظر العملات المستقرة ذات الفائدة ، والسماح فقط بالإصدار من قبل الشركات التابعة للبنك والكيانات الفيدرالية أو الكيانات المحددة المرخصة من الدولة. يتضمن مشروع القانون صراحة العملات المستقرة في النطاق التنظيمي لقانون السرية المصرفية ، مما يحدد الوضع القانوني ل "العملة الرقمية" بالنسبة لهم ، والذي يعتبر معلما مهما في تعزيز التيار الرئيسي للأصول الرقمية. أصبحت المنصات المحلية مثل Circle و Coinbase مستفيدين مباشرين ، حيث ارتفعت القيمة السوقية ل Circle بنسبة 35٪ بعد تمرير مشروع القانون ، بينما تواجه Tether تحديات امتثال متعددة مثل مؤهلات التدقيق وهيكل الاحتياطي. على الرغم من أن مشروع القانون لم يتم التصويت عليه بعد من قبل مجلس النواب ليوقعه الرئيس ، إلا أن ترامب أيده علنا على وسائل التواصل الاجتماعي ، واصفا إياه بأنه "أساس الدولار الرقمي". بشكل عام ، لا يعد تمرير قانون GENIUS خطوة استراتيجية من قبل الولايات المتحدة للتنافس على هيمنة العملات الرقمية فحسب ، بل قد يصبح أيضا رائدا للنموذج التنظيمي العالمي للعملات المستقرة ، ومن المتوقع أن يبشر سوق العملات المستقرة بنمو هائل ، كما يتسارع النظام المالي الأمريكي نحو حقبة جديدة من المزيد من الرقمنة والعولمة. 3. الافتراضي: آلية جديدة pumpfun + Bn Alpha تفجر حرارة السوق يعد Virtual لهذا الشهر بلا شك أحد أكثر المشاريع التي يتم الحديث عنها في السوق مؤخرا. من خلال آلية الإطلاق الجديدة المبتكرة ، اجتذبت بسرعة قدرا كبيرا من الأموال ومشاركة المستخدمين ، وأصبحت الممثل الأساسي لسرد الابتكار البيئي الأساسي الحالي. ارتفع سعر VIRTUAL بنسبة 400٪ من 0.5 دولار في منتصف أبريل إلى أعلى مستوى عند 2.5 دولار في أوائل يونيو. المزايا الأساسية للافتراضي هي: سعر تمويل منخفض للغاية: يتم جمع كل مشروع جديد بقيمة سوقية تبلغ 42,425 افتراضيا (224,000 دولار)، بحيث يمكن للمستخدمين المشاركة في التمويل بسعر منخفض للغاية، وهامش الربح المحتمل للمشروع بعد إطلاق المشروع ضخم. فتح الرمز الخطي: على عكس MEME على PumpFun ، لا يتم فتح مشاريع Virtual الجديدة بعد فتح السوق ، ولكن يتم فتحها على دفعات باستخدام نموذج اقتصادي رمزي شفاف مثل عملات VC. بالإضافة إلى ذلك ، من أجل منع طرف المشروع من تحطيم السوق ، لا يتم تسليم الأموال التي تم جمعها مباشرة إلى طرف المشروع ، ولكن يتم ضخها جميعا في مجمع السيولة الأولي. مخاطر منخفضة للمشاريع الجديدة: إذا شارك المستخدم في المشروع الجديد ولم ينجح في النهاية، إرجاع المبلغ بالكامل إلى المستخدم، ولا يرسل Virtual سوى عدد قليل من المشاريع الجديدة يوميا، وبالتالي تكون الجودة بشكل عام أعلى من تلك الخاصة ب MEME، وتكون مخاطر مشاركة المستخدم منخفضة للغاية. تقليل احتمالية البساط لفريق المشروع: يحدد Virtual رسوم معالجة بنسبة 1٪ ، يتم إرجاع 70٪ منها إلى فريق المشروع ، مما يجعل فريق المشروع لديه الحافز لزيادة نشاط المعاملات بدلا من السحب النقدي قصير الأجل ، مما يشكل حلقة مغلقة بيئية حميدة. ومع ذلك ، مع زيادة شعبية النظام الأساسي ، يحصل المستخدمون الأوائل في كثير من الأحيان على عوائد عالية قصيرة الأجل من خلال استراتيجية الفتح والبيع ، مما يؤدي إلى ضغط بيع هائل على المشاريع الجديدة وتقويض استقرار النظام البيئي العام. تحقيقا لهذه الغاية ، أطلقت Virtual "آلية القفل الأخضر" في منتصف يونيو ، حيث حددت فترة إغلاق إلزامية للمستخدمين الجدد ، لا يمكن خلالها بيع الرموز التي تم الحصول عليها ، وسيتم تعليق تراكم النقاط إذا تم انتهاكها. على الرغم من أن هذه الآلية تساعد في الحد من عمليات البيع المبكرة وإطالة دورة حياة المشروع ، إلا أنها تغير أيضا بشكل كبير منطق المضاربة الأصلي. تضطر دورة ربح المستخدمين إلى إطالة ، وتنخفض كفاءة رأس المال ، وحماس السوق له مد وجزر على مراحل. دخل سعر Virtual قناة هبوطية في منتصف يونيو ، حيث تراجع بأكثر من 37٪ من أعلى مستوى له إلى 1.69 دولار. 6. التوقعات للشهر المقبل 1. Pumpfun: تأجيل مزاد الرموز الرمزية بقيمة 4 مليارات دولار مرة أخرى تم تأجيل مزاد Pumpfun المميز ، الذي كان مقررا في الأصل في نهاية يونيو ، مرة أخرى ومن المتوقع الآن تأجيله إلى منتصف يوليو. هذا بالفعل عدد من التأجيلات منذ أن تم اقتراح عرض الرمز المميز لأول مرة في نهاية العام الماضي. يذكر أن Pumpfun تخطط لجمع 1 مليار دولار بتقييم 4 مليارات دولار (FDV) وتخطط لإسقاط 10٪ من الرموز المميزة للحوافز المجتمعية. منذ إطلاقها ، حققت Pumpfun حوالي 700 مليون دولار من الإيرادات بسبب رسومها المنخفضة وآلية منحنى الربط ، لتصبح واحدة من أكثر المشاريع ربحية على سلسلة Solana ، لكن نظامها البيئي يواجه تحديات ثقة متعددة مثل انتشار معاملات الروبوتات ، وركود ابتكار المنتجات ، والاستخدام غير الواضح للأموال. في منتصف يونيو ، تم حظر المنصة وحساب المؤسس الاجتماعي على المنصة X ، مما أدى إلى انتشار أخبار كاذبة مثل "التدخل التنظيمي" و "اعتقال المؤسس" ، مما زاد من شكوك السوق. ما إذا كانت هذه الجولة من التمويل عالي التقييم يمكن أن تحقق اختراقا هيكليا لنظام سولانا البيئي ، أو تصبح حصادا آخر لرأس المال ، لا يزال محل نقاش في السوق. 2. Coinbase تعزز التكامل الأساسي على السلسلة ، JPMorgan Chase Pilot "رمز الإيداع" دفعت Coinbase مؤخرا من أجل التكامل العميق لسلسلة Base في تطبيقها الرئيسي ، وأطلقت الآن Coinbase Verified Pools ، والتي تسمح لمستخدمي KYC بالتفاعل مع DApps on Base مباشرة باستخدام رصيد حساب Coinbase الخاص بهم ، دون الحاجة إلى تبديل المحفظة المرهقة وعمليات التحويل على السلسلة ، وأعلنت عن Uniswap و Aerodrome كمنصات DEX للمعاملات على السلسلة. في حين أن هذه الميزة لا تزال في مراحلها الأولى ، فإن هذا الاتجاه يتوافق بشكل كبير مع الاتجاه الحالي للبورصات المركزية المتعددة التي تعزز التكامل داخل السلسلة وخارجها. على سبيل المثال ، تمكن Binance مستخدمي البورصة من شراء الرموز المميزة على السلسلة مباشرة من خلال نظام Alpha. أطلقت Bybit Byreal لتزويد مستخدمي البورصة بإمكانيات DeFi لتداول الرموز المميزة الشهيرة على السلسلة بالإضافة إلى أصول Solana. في الوقت الحاضر ، أصبحت تجربة التداول الشاملة للبورصات المركزية والمعاملات على السلسلة اتجاها مهما لتطور النظام الأساسي. في الوقت نفسه ، قامت شركة JPMorgan Chase & Co بتجربة إطلاق JPMD ، وهو "رمز إيداع" على سلسلة Base ، كأداة رقمية متوافقة بالدولار للمؤسسات ، والتي تدعمها الودائع المصرفية وهي تصريح فقط. من منظور الصناعة ، فإن الجمع بين Coinbase و Base يعزز تحديد موقع سلسلة الامتثال ومزايا مستوى الدخول ، وإذا تم تحقيق التكامل على مستوى التطبيق في المستقبل ، فقد يوسع بشكل كبير قاعدة المستخدمين النشطين على السلسلة. يعكس الاختبار التجريبي ل JPMorgan Chase التأثير الإيجابي لإقرار قانون GENIUS Stablecoin ، وبدأت المؤسسات التقليدية في نشر مسار الدولار على السلسلة على نطاق واسع ، مما قد يضخ متغيرات جديدة في المشهد التنافسي للعملات المستقرة المتوافقة في سياق الاتجاه الحالي للتخفيف التدريجي للسياسة. يمكن اعتبار كلاهما إشارات مهمة في ظل اتجاه "المؤسسات المركزية والبيئة على السلسلة" ، ويجدر الانتباه إلى إيقاع التنفيذ اللاحق على نطاق واسع وتأثير تفاعل السياسات.

بناء $jpmd مع @poe_real69 ؛

يكرر برنشتاين تفوق في الأداء $COIN ، ويرفع PT إلى 510 دولارات (Street High) من 310 دولارات ؛ يسميها الاسم الأكثر إساءة فهمه في تغطية التشفير يعلق المحلل: "Coinbase هي الشركة الأكثر إساءة فهمها في عالم تغطية Crypto لدينا. إنها شركة التشفير الوحيدة في S & P500 ، وتهيمن على سوق تداول العملات المشفرة في الولايات المتحدة ، وتدير أكبر أعمال عملات مستقرة بين البورصات (~ 15٪ من إجمالي الإيرادات وتتكامل الآن مع منصات مثل Shopify) ، وتهيمن على Crypto المؤسسي (تمنح الوصاية ل 8 من أصل 11 مديرا لأصول Bitcoin ETF) ، واستحوذت على أكبر بورصة عالمية لخيارات التشفير (Deribit) ، ويدير أكبر وأسرع سلسلة (قاعدة) على Ethereum لتشكيل شبكة الترميز (التي أطلقت JPM عملة JPMD). ستكون Coinbase مستفيدا من قانون GENIUS وستتبع قريبا قانون CLARITY (مشروع قانون هيكل سوق الأصول الرقمية). على الرغم من روافع النمو المتعددة ، لا يزال الإجماع هبوطيا على أكبر بنك عالمي للعملات المشفرة - نحن نتوافق بواقع 2.2x على ربحية السهم لعام 2025E وإجماع 2.3x على ربحية السهم لعام 2026E. نقدم كتابا تمهيديا عميقا على Coinbase. نقوم أيضا بتحديث النموذج ورفع السعر المستهدف (510 دولارات بنقطة مئوية ، تفوق الأداء)." المحلل: غوتام تشوغاني

دلتا محايدة إذا قمت ببيع CRCL وشراء USDC