MSTR 财报于 5 月 1 日公布。上周四早上的媒体停靠点（这里和这里）要求预览。我们不谈论股票，所以我打算缩小并点击主题。在准备时，我不得不抑制 MSTR 触发的 翻白眼反射 。

当然，MSTR 是 MicroStrategy 或 Strategy 的股票代码，因为该公司现在被称为 MicroStrategy。由 Michael Saylor 领导的 Strategy 开创了“比特币金库”模式，现在已被 Metaplanet 和其他数十家公司复制。根据 Strategy 的最新公告，该公司计划在股票和固定收益工具领域筹集 840 亿美元。

以下是三个问题：

1. 收益？
MSTR 的“收益”和“目标价”是......好吧，它们实际上并不是一回事，尤其是一旦 ASC 2023-08 的影响被撤销。这只是比特币和融资的价格，简单明了。华尔街的分析师和专家应该把这件事说对。

2. 策略？
你不能只说，“战略”。你得说，“战略;你知道，它曾经是 Microstrategy。比如 Prince、Puff Daddy、Kanye West 和 Twitter。注意：人们已经经常说 “strategy” （小写的 “s”） 了。

3. 不要讨厌？
MSTR 支持 $107b 的市值，比特币持有量为 $53b 和激光眼光的商誉。没有救生艇，没有降落伞，没有明显的 B 计划。如果它失败了，比特币市场可能会受到指责。

尽管有这些眼球（和一些令人讨厌的媒体报道），但我们可以同意：

- 融资真的很棒。这其中的力量很强大。

- MSTR 同比增长 36%，而比特币的涨幅不到 5%。我是谁，竟敢扔石头呢？

- MSTR 巧妙地将股价波动性作为一个功能，而不是一个错误，因为 1） 发行令人垂涎的转换，2） 吸引上市期权交易量，以及 3） 公司“收益率”策略。（请不要再将期权卖出称为“收益策略”。我又说了一遍“战略”。 小 “s”。

- 首选（STRK 和 STRF）与一些喜欢首选的人相得益彰。我最喜欢的一些朋友被迷住了。

MSTR 创建了一个移动

策略（大 “S”）不仅创造了一个运动，而且创造了一个类别。杠杆 MSTR ETF（包括这个支付“收入”的新 ETF）服务于 MSTR 的 70 波动率沉闷的市场。Grayscale 宣布推出一款 ETF，跟踪 30 家持有至少 100 个比特币的公司。

最后但并非最不重要的一点是，SPAC Cantor Equity Partners 正在合并成立 Twenty One Capital，该资本将持有 30 亿美元的比特币。在满屋子的专家中提到这一趋势，他们会异口同声地喊道 “Gamestop！这很有趣。

这一切都很好。将比特币添加到非加密公司*的宝库中是一个有趣的趋势。（这不包括加密原生公司，如 CoinDesk 的母公司 Bullish。

但目前只是比特币。

美国（比特币）例外论

尽管美国对数字资产的监管限制有所放松，并且最近出现了一连串的 ETF 申请，但比特币仍然主导着对话（它仍然占整个加密货币市场的三分之二左右）。

同样，如果我们谈论的是价值储存资产，否则会分配给现金和国债，那么这很好。然而，越来越多的比特币风险敞口——杠杆、收益率、选择性、保护——正在取代关于其他区块链资产希望提供什么的教育，以及为什么花更多时间思考资产类别很重要。

直到最近，这对许多投资者和顾问来说都是徒劳的，因为无法实现经纪账户或期货账户。（当然，它一直都是针对 ETH 的，但您需要的不仅仅是 ETH 来考虑“数字资产类别”。我们认为，对 ETH 投资工具缺乏热情的部分原因是。

如果 2024 年是比特币的“问世”之年，我们希望 2025 年能给投资者和交易者机会，让他们更深入、更广泛地思考，并相应地实施。否则，美国的加密货币投资叙事将开始听起来像“比特币大额”，这感觉就像把钱留在桌面上。