看美股的“币股”市场，很像2017年初的云币网。 那时候还没币安，火币和OK也只有BTC和LTC。 云币是李笑来搞的山寨币交易所，选币审美很好，是第一个上线ETH的。 网站上就十来个币：BTC、ETH、LTC、ETC、NEO、SIA……币圈聚会时大家也都只买这几个，因为别的根本没得选。 后来17年的疯牛来了，NEO涨了1000倍，其他的也起码翻了几十倍。 现在看美股，市值能到3B以上的“币股”也就七八家，每个赛道大多只有一个标的。想买交易所？只有Coinbase。想配比特币？只有MicroStrategy。想配稳定币？Circle一家独大。 很多人说Circle估值太高。但当整个市场就它一个稳定币标的，你想配置这个赛道，不得顶着高PE上？ 现在的“币股”市场，就像2017年的云币网。 标的稀缺，流动性集中，叙事高度聚焦，所有人捧着水盆朝同一个池子里灌水。