🧐Abilitățile avansate de arbitraj ale lui Pendle: Dublați-vă randamentele cu împrumuturi revolving|Luați Ethena PT ca exemplu—— Recent, am observat că activele PT ale @ethena_labs au fost lansate pe Aave ca garanție, iar suma aproape a dispărut. Da, ar trebui să existe un mister pe care mulți jucători DeFi l-au descoperit: Pendle + Lending Protocol, care poate preciza o structură de levier cu risc scăzut. Dacă este făcut corect, rata anuală de rentabilitate poate fi de 30%. Dar aceasta nu este o simplă pârghie, aceasta este o situație calculată, pentru a câștiga venituri fixe + puncte airdrop + arbitraj structural, astfel încât jocul de împrumut reînnoit al lui Pendle să poată deveni o nouă rundă de "joc inteligent de bani". Data trecută, mulți oameni au întrebat despre asta în mesaje private, iar astăzi voi vorbi despre jocul de împrumut rotativ al lui @pendle_fi... 1⃣ Principiul strategiei: utilizați PT ca garanție și efect de levier pentru a amplifica venitul fix Pendle separă dreptul la venit de principal, PT = certificat principal, YT = certificat de venit. Logica unui împrumut revolving este simplă – Cumpărați moneda stabilă PT a lui Pendle, luați garanția Aave și împrumutați moneda stabilă; Apoi mergeți la Pendle pentru a cumpăra stablecoin PT - ciclul se repetă și mărește randamentele. Acest lucru formează o buclă închisă de "cumpărarea de garanții → PT → împrumutul de monede stabile → cumpărarea mai multor PT". Deci, atâta timp cât spread-ul este pozitiv (randamentul > costul împrumutului), puteți crește efectul de levier pentru a obține un venit fix. 2⃣ Proces practic: 5 pași pentru a începe cu împrumutul reînnovelit Pendle PT Luați PT-sUSDe ca exemplu, aveți 1000u inițial, presupunând un randament anualizat de 7,5% și un cost de împrumut Aave de 5%. 1) Cumpărați PT-sUSDe: Mergeți la Pendle pentru a cumpăra PT-sUSDe și acordați atenție timpului de expirare 2) Depuneți PT în Aave V3 ca garanție: Deschideți Aave V3 și depuneți activele PT corespunzătoare ca garanție 3) Împrumutați monede stabile (de exemplu, USDC, USDT): Aave oferă o funcție de împrumut pentru a împrumuta suma de stablecoins pe care ți-o poți permite (de exemplu, LTV 70%, poți împrumuta 700u) 4) Continuați să cumpărați PT cu moneda stabilă împrumutată: Întoarceți-vă la Pendle și continuați să cumpărați PT, să reipotecați și să împrumutați din nou...... Se formează ciclul 5) Setați numărul de cicluri în funcție de apetitul personal pentru risc: În general, se recomandă să nu aveți mai mult de 3 straturi de circulație (pentru a preveni riscul de lichidare) 3⃣ Model de venit: Cât poți câștiga după punerea în circulație a efectului de levier? Principalele surse de venit din credite revolving sunt: ✅ PT Venituri cu rată fixă ✅ Efectul combinat după mai multe runde de levier ✅ Puncte potențiale de lansare aeriană (Pendle + Ethena + Aave, dacă există) Ipoteză: PT anualizat =7,5% Costul împrumutului Aave = 5% Efectuați două runde, adică efect de levier = 2,5x Apoi venit net = (7,5% × 2,5) - (5% × 1,5) ≈11,5% anualizat Chiar și într-un mediu cu spread scăzut (7,5% față de 5%), randamentele stablecoin-urilor pot fi crescute la 10%+ prin circulația cu efect de levier, ceea ce este ideal pentru jucătorii prudenți pentru a-și îmbunătăți randamentele într-un mod structurat. Dacă utilizați alte active, rata dobânzii PT este mai mare, rata dobânzii împrumutului este mai mică, iar randamentul anualizat poate fi mai mare, iar unele pot ajunge chiar la 70%. 4⃣ Avertisment de risc: Este acesta un arbitraj fără riscuri? Orice arbitraj este riscant și nu există arbitraj fără riscuri. Există mai multe riscuri principale: ❗️ Derapaj de preț și probleme de lichiditate: Mai multe runde de cumpărare de către PT pot duce la un derapaj mai mare. ❗️ Modificări ale ratei dobânzii: Ratele de împrumut Aave sunt flotante și vor fluctua, comprimând potențial spread-urile. ❗️LTV și risc de lichidare: Ca garanție non-mainstream, PT are parametri de lichidare conservatori și poate fi lichidată odată ce PT fluctuează. ❗️Riscul de depegging: Deși PT cumpără stablecoins, există un ușor risc de de-pegging al activului suport (de exemplu, sUSDe) în sine. Cel mai notabil dintre acestea este riscul de lichidare al împrumuturilor revolving. Pe măsură ce numărul de cicluri crește, crește atât randamentul net, cât și DAE, dar și factorul de risc de lichidare. Presupunând că prețul actual de piață al PT-sUSDe este de 1,00 USD, nu există aproape niciun risc de lichidare în prima rundă a ciclului (prețul PT poate scădea cu mai mult de 12%); După runda a 3-a, atâta timp cât prețul PT scade cu 8,5%, se va declanșa lichidarea; În runda a 4-a, limita de lichidare a fost comprimată la doar 6%, ceea ce este extrem de periculos. Creșterea numărului de împrumuturi revolving va duce la o îngustare a limitei de risc, în special în condiții de efect de levier ridicat, iar fiecare rundă de creștere va comprima spațiul de toleranță la erori. Prin urmare, recomand maximum 1-2 runde de circulație și nu fiți lacomi de levier, care este un interval sigur și mai rentabil. 5⃣ Cine este un candidat bun pentru strategia de împrumut rotativ Pendle? Deoarece împrumutul revolving este un joc cu mai multe runde de efect de levier, există încă anumite cerințe pentru pragul de operare. Potrivit pentru populație: ✅ Jucători care sunt familiarizați cu operațiunile DeFi și logica de creditare și decontare on-chain ✅ Parte cu efect de levier stabil interesată de venituri stabile + stimulente airdrop ✅ Dispus să urmărească starea creditului ipotecar zilnic sau săptămânal și să poată ajusta efectul de levier în orice moment ❌ Nu este potrivit pentru utilizatorii începători care nu înțeleg deloc mecanismul de lichidare ❌ Nu este potrivit pentru persoanele care nu pot urmări pozițiile și gestiona efectul de levier în orice moment 6⃣ Concluzie– Stablecoin PT + lending a lui Pendle = "obligațiuni de trezorerie + efect de levier" în DeFi, strategia de împrumut revolving este foarte asemănătoare cu "obligațiune plus efect de levier pentru a câștiga spread-ul ratei dobânzii" în lumea TradFi, cel mai atractiv lucru este că spread-ul ratei dobânzii este stabil, iar logica este aceeași. Este o fereastră bună de făcut, dar este important să reținem: 1) Orice arbitraj este pentru a schimba riscul pentru rentabilitate. 2) Deși PT-sUSDe este ancorat într-o monedă stabilă, există încă reduceri, lichiditate, fluctuații ale ratei dobânzii și riscuri de lichidare. 3) Când piața este lacomă, efectul de levier este adesea picătura care zdrobește poziția în cele din urmă. Recunoașterea structurii, stăpânirea ritmului și teama de risc sunt cele trei lecții obligatorii pentru jucătorii de Pendle, iar controlul riscului și maximizarea randamentului sunt nucleul supraviețuirii în cele din urmă! Puteți intra în comunitatea chineză a lui Pendle, care are multe strategii actuale de management financiar pentru a învăța și a face referință: Pendle are, de asemenea, un ghid detaliat pentru predarea limbii chineze: