A estratégia de stablecoin csUSDL YT-Pendle csUSDL é uma stablecoin de rendimento que combina rendimento do mundo real (T-Bills) com empréstimos onchain via Morpho Blue. A base APY é Tbill + rendimento do empréstimo, portanto atualmente 3,75%. No entanto, é quando o combinamos com o YT de Pendle e o próximo airdrop que torna esta estratégia emocionante. Assim, o tl; dr of Pendle é que eles permitem que você divida um token de rendimento em dois tokens, YT e PT. YT --> Token de rendimento PT --> Principal Token Quando alguém "compra" YT, está essencialmente comprando todo o rendimento subjacente que é gerado pelo token e, mais recentemente, no caso dos pontos meta, os detentores de YT acumulam todos os pontos de rendimento E. O que é um YT? Quando um usuário olha para o YT, há dois conceitos principais que um investidor tem que ter em mente: - O APY subjacente: O rendimento que o titular tem direito a ganhar. - O APY Fixo (Ou APY implícito): O Rendimento que o detentor do YT terá que pagar. No entanto, nem todos os cenários incluem o multiplicador de pontos YT no preço APY subjacente. Isto significa que se compra o YT a um preço aparentemente não atraente, uma vez que o principal sistema de impulsionamento de pontos não é considerado. Imagine que temos $1.000 disponíveis para investir em YT de csUSDL. O rendimento fixo/implícito do csUSDL é de 11%, e o APY subjacente é de 3,75%. Assim, se o potencial investidor comprar a PT, a APY será de 11%, e a APY para YT será aparente em 3,75%. O preço unitário atual do YT é ~$0,024 e, portanto, com $1,000, posso comprar 41,170 YT-csUSDL. Mas você pode pensar, não seria mais eficiente em termos de capital bloquear os 11% de rendimento real?" É aqui que entra em jogo o sistema de recompensa por pontos. O spread de 7% entre ambos os APYs baseia-se na especulação sobre o potencial valor SHIFT (airdrop) que será distribuído com base no número de pontos Shift recolhidos pelos detentores de YT. Conforme anunciado pela Coinshift, cada YT dá ao titular 23 pontos diários até o vencimento. Se o titular mantiver YT até o vencimento, espera-se que o usuário obtenha 81.435.740 pontos. Isso parece muito, então qual é o valor esperado desses pontos? Temos que considerar três variáveis principais: a Quantidade Total de Pontos no Airdrop, TGE FDV e Porcentagem de Airdrop. Quantidade Total de Pontos no Airdrop: Para calcular esta variável, sabemos que existem atualmente 18.000.000.000 pontos no Protocolo, há um crescimento diário de pontos de 1.000.000.000, e o a IRDROP deve ocorrer em aproximadamente 86 dias. Como resultado, a quantidade total de pontos é estimada em 108B. TGE FDV: O FDV esperado é de $150.000.000. Percentagem de Airdrop: 5% É essencial referir que tudo isto não passa de expectativas. Com base em tais variáveis, o preço por ponto em $ deve ser (150.000.000*0,05) /108.000.000.000 = $0,0000694. Supondo que o detentor o mantenha até o vencimento, o retorno esperado do investimento YT pode ser calculado com base no acima. Valor de retorno potencial YT: APY subjacente: deve ser em torno de 4%, em torno de US $ 382 (com composição). Ponto Esperado Airdrop: 81,435,740 * 0,0000694 = $5,655.26. Retorno Total: $6037.48 Este é um jogo de 500% em menos de 3 meses. A melhor parte? Mesmo se assumirmos que as variáveis são muito "generosas", como o TGE FDV, e cortá-lo pela metade, para US $ 75.000.000 FDV, ainda está esperando um jogo de 220%. Lembre-se de que $150,000,000 FDV é baseado na última avaliação de angariação de fundos Coinshift, por isso deve ser uma âncora de preço firme. Por que YT é o verdadeiro azarão no caso csUSDL? Além do raciocínio acima (FDV justo, recompensa de airdrop equilibrada por ponto e um ótimo multiplicador de pontos), a maioria dos usuários avançados está principalmente focada em "retornos seguros" e procura oportunidades de alto rendimento em stablecoins. Como consequência, há uma potencial maior demanda por PTs. Consequentemente, a pressão de compra da PT empurra o APY implícito para baixo, >tornando os YTs mais baratos, > os investidores do YT podem investir no YT para as potenciais recompensas a um preço mais baixo. Em última análise, os YTs também podem ser vistos como uma aposta na Coinshift e no "mercado melhorando", o que significa condições favoráveis para @0xCoinshift prosperarem. Existe atualmente liquidez suficiente para o YT a um rendimento implícito próximo de 10%, tornando a estratégia YT seriamente atrativa. Estou trabalhando com os chads Coinshift há um ano, e definitivamente posso recomendar que você confira o que eles estão fazendo e essa estratégia de stablecoin.